5月，環(huán)保產(chǎn)業(yè)并購依然以頻發(fā)的小單交易為主。環(huán)保公司11項收購案涉及金額共17.6億元。從并購類型上看，以戰(zhàn)略布局和轉型為目的的跨領域并購依然占所有案例的相當比重，幾家重工、建筑工程從業(yè)企業(yè)實施對環(huán)保產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略布局。資金方面，上市公司+投資機構聯(lián)合組建并購基金的模式依然火熱，典型案例為海外收購折戟的天楹環(huán)保投資8.5億元聯(lián)合中節(jié)能發(fā)起成立總規(guī)模約50億元的產(chǎn)業(yè)投資基金(暫定中節(jié)能華禹綠色產(chǎn)業(yè)并購基金)，結合天楹依然存在的海外并購需求，年內可能還有大宗海外并購交易出現(xiàn)。

看點

脫鉤環(huán)評機構，肥肉還是坑?15年初《全國環(huán)保系統(tǒng)環(huán)評機構脫鉤工作方案》出臺，自此環(huán)評機構脫鉤成為中央和地方環(huán)保系統(tǒng)轟轟烈烈開展的大運動。15年底，官方宣布當年完成150多家機構的人員和資產(chǎn)剝離，而16年還將再完成200家。市場化公平競爭的大趨勢，無疑將使環(huán)評這一細分市場的發(fā)展更加健康，而脫鉤的這一過程，也讓一些環(huán)保企業(yè)看到了其中的機遇。

5月，廣西博世科環(huán)保就以對廣西環(huán)科院的環(huán)評資產(chǎn)的收購成為了第一個吃“環(huán)評機構”的公司。3024萬元交易對價換來的是環(huán)科院剝離出的無形資產(chǎn)，包括客戶資源、人力資源(涉及環(huán)評工程師22名)、環(huán)評技術以及最重要的甲級環(huán)評資質。博世科也為此成立了一家環(huán)評業(yè)務實體公司：廣西博環(huán)環(huán)境咨詢服務有限公司，以開展環(huán)評業(yè)務。對此次交易的目的和意義，博世科的官方表述為：“作為廣西本地環(huán)保龍頭企業(yè)，公司整體接收環(huán)科院環(huán)保公司的環(huán)評業(yè)務，有利于增強公司的環(huán)境評價能力，進而通過環(huán)境評價能力和環(huán)境治理能力的協(xié)同和互補優(yōu)勢，有力促進公司形成 ‘咨詢、診斷、治理、運營’的一體化綜合競爭能力?！薄雌饋聿诲e，那么這類以脫鉤的環(huán)評機構為標的的并購到底是有利可圖、意義重大還是跳了大坑呢?

從企業(yè)的分類而言，博世科是一家以廣西本土市場為主要業(yè)務收入來源的區(qū)域型綜合環(huán)保公司，植根于湖南市場的永清環(huán)保是其不錯的對標。而永清環(huán)保恰好有環(huán)評咨詢業(yè)務(持有乙級資質)。據(jù)該公司歷年年報，2011-2014年環(huán)評業(yè)務的收入一直不溫不火，收入在1000萬元左右，但15年實施環(huán)評脫鉤之后，業(yè)務收入暴增178%——達到2495萬元，脫鉤的的確確激活了環(huán)評市場的活力。由此來看，即使不算上標的帶來的客戶資源等戰(zhàn)略價值，脫鉤標的本身也確有著不錯的盈利預期。

宇墨咨詢認為，對于深耕區(qū)域市場、客戶為工業(yè)企業(yè)的大中型綜合環(huán)保企業(yè)，收購環(huán)保系統(tǒng)剝離出的環(huán)評機構不失為在業(yè)務拓展和戰(zhàn)略布局上有意義的嘗試。隨著脫鉤工作的不斷推進，在未來一兩年的窗口期內還將有數(shù)百家機構成為潛在標的。

新三板環(huán)企的并購勢能。新三板環(huán)保企業(yè)終于在融資和并購領域邁出了一大步。5月底，從事環(huán)保核心設備制造的掛牌企業(yè)河北恒盛環(huán)保宣布定向增發(fā)融資1.2億元全部用于收購同業(yè)公司北京能泰高科環(huán)保以增強技術實力，標的公司將為買方增添13項膜產(chǎn)品相關專利。此項收購是兩百多家掛牌環(huán)保企業(yè)近期實施的第一次重大收購。隨著新三板分層落地，將有二十多家較為優(yōu)質的環(huán)保企業(yè)進入創(chuàng)新層，其對資本的吸引力將有所增強。相應的，作為中國環(huán)保產(chǎn)業(yè)格局中的一股重要力量，這些掛牌企業(yè)的收購需求和勢能將開始逐步釋放。

再看餐廚市場，小型化項目或將成為主流。從事建筑工程的香港上市公司創(chuàng)業(yè)集團意圖通過收購在中國餐廚垃圾處理市場分一杯羹，其斥資超過1億元人民幣接連控股位于蘇州和湖南兩家餐廚垃圾處理企業(yè)，除餐廚項目之外，創(chuàng)業(yè)集團也可憑此收購獲得標的公司持有的荷蘭厭氧處理技術。

行業(yè)層面，5批試點，數(shù)百個項目的大干快上之后，餐廚垃圾處理行業(yè)在近期進入了一個相對平靜的時期。環(huán)境管理部門正對這些項目進行廣泛的評估以調整和制定下一階段城市餐廚垃圾管理思路。從目前的情況來看，在技術層面這些項目似乎都沒有太大的難點，而最大的問題在于“喂不飽”，運行處理量達不到設計規(guī)模——這無疑極大地影響了餐廚項目的社會和經(jīng)濟效益。若以此為考量，對于日后新建的項目甲方或許將傾向于較為小型化的項目(如100噸以下)。事實上，幾批試點項目就已出現(xiàn)此趨勢，200噸以上的大型項目多集中在第一批試點。

編輯：陳丹丹