盈峰環(huán)境前身是浙江上風(fēng)實(shí)業(yè)股份有限公司，傳統(tǒng)主營業(yè)務(wù)為電磁線業(yè)務(wù)及風(fēng)機(jī)設(shè)備，是公司最大收入來源，占比超過71.05%。近幾年來，受宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響，電磁線行業(yè)競(jìng)爭激烈，公司電磁線業(yè)務(wù)發(fā)展較為緩慢，2016年上半，公司電磁線業(yè)務(wù)收入為9.93億元，同比下降18.10%。公司意識(shí)到業(yè)務(wù)的局限性，開始探索轉(zhuǎn)型環(huán)保行業(yè)。

為了保證轉(zhuǎn)型的成功，公司采取了兩大措施，一是將傳統(tǒng)業(yè)務(wù)進(jìn)一步聚集，為公司提供穩(wěn)定的盈利及現(xiàn)金流；二是將盈利較低或虧損的業(yè)務(wù)出售和剝離，將資金及精力調(diào)整向環(huán)保行業(yè)。

傳統(tǒng)業(yè)務(wù)進(jìn)一步聚集 提供穩(wěn)定的盈利保障

公司作為國內(nèi)風(fēng)機(jī)領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，將風(fēng)機(jī)業(yè)務(wù)聚焦核電和軌道交通領(lǐng)域。在軌道交通領(lǐng)域，公司產(chǎn)品市場(chǎng)占有率位居前列，應(yīng)用在北京、上海、廣州、深圳等城市地鐵九十多個(gè)重大軌道交通項(xiàng)目中；在核電領(lǐng)域，公司設(shè)計(jì)制造的核電通風(fēng)系統(tǒng)設(shè)備已成功應(yīng)用在秦山、嶺澳等四十多個(gè)核電項(xiàng)目中。2016年7月，簽署華龍一號(hào)核電項(xiàng)目BOP暖通設(shè)備總包合同，預(yù)計(jì)風(fēng)機(jī)行業(yè)每年將給公司貢獻(xiàn)3000-4000萬利潤。

圖1 盈峰環(huán)境傳統(tǒng)主營業(yè)務(wù)收入情況  來源：wind資訊

盡管電磁線及風(fēng)機(jī)業(yè)務(wù)在公司營收中的比重逐步降低，但毛利率可以維持，能夠保障公司在轉(zhuǎn)型期間穩(wěn)定的盈利及現(xiàn)金流。

虧損業(yè)務(wù)進(jìn)行剝離調(diào)整戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型環(huán)保行業(yè)

受行業(yè)發(fā)展的影響，公司開始將機(jī)械制造、制冷設(shè)備等相關(guān)業(yè)務(wù)剝離和出售。2004年9月，以804萬元將上虞紹風(fēng)鋼管制造有限公司48%的股份出售給浙江上峰壓力容器制造有限公司；2010年4月，以739.81萬元將紹興高風(fēng)急速凍結(jié)設(shè)備有限公司60%的股份出售給盈峰控股；2011年8月，以707.13萬元將佛山市上風(fēng)通風(fēng)制冷設(shè)備有限公司75%股份出售給廣東盈科電子有限公司；2011年10月，將紹興上風(fēng)華德通風(fēng)機(jī)有限公司出售給禾峰國際。

圖2盈峰環(huán)境標(biāo)的出售情況  來源：wind資訊

表1 2015年年報(bào)披露控股子公司營收情況

據(jù)2015年年報(bào)披露，五家機(jī)械制造相關(guān)控股公司中3家均存在不同程度的虧損?？梢灶A(yù)見，隨著盈峰環(huán)保的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，其虧損業(yè)務(wù)將進(jìn)一步剝離。企業(yè)會(huì)將更多的資金和精力投入到環(huán)保行業(yè)中。

并購環(huán)保高增長標(biāo)的，完成全產(chǎn)業(yè)布局

2015年11月，盈峰環(huán)境先是以17億元（其中現(xiàn)金支付3.8億元、股份支付13.2億元）外延式收購宇星科技100%股權(quán)，正式轉(zhuǎn)型跨入環(huán)保領(lǐng)域。宇星科技是一家以分析檢測(cè)技術(shù)為核心、集環(huán)境在線監(jiān)測(cè)儀器及系統(tǒng)的研發(fā)、制造設(shè)計(jì)工程總承包和運(yùn)營為一體的綜合性環(huán)保服務(wù)企業(yè)。通過并購宇星科技，盈峰環(huán)境進(jìn)入了環(huán)境治理的中游監(jiān)測(cè)與下游治理、運(yùn)營領(lǐng)域。

隨后，公司又以1億元現(xiàn)金收購綠色東方51%股份，收購?fù)瓿珊蠊緦?duì)綠色東方增資，所持股份提升至70%，開始布局垃圾焚燒領(lǐng)域。綠色東方是國內(nèi)生活垃圾焚燒發(fā)電的開創(chuàng)者之一，有多年的垃圾焚燒發(fā)電從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，擁有自身獨(dú)特的垃圾焚燒、煙氣處理和滲濾液處理技術(shù)，公司具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的大型垃圾焚燒爐專利技術(shù)填補(bǔ)了國內(nèi)核心技術(shù)的空白。盈峰環(huán)境將憑借綠色東方在生活垃圾發(fā)電領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢(shì)以及多年豐富的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，開拓垃圾焚燒領(lǐng)域市場(chǎng)。

2016年8月，公司以11,400萬元收購亮科環(huán)保55%股權(quán)，公司全資子公司上風(fēng)（香港）有限公司分別以10853.14萬元、22610.27萬元收購大盛環(huán)球、明歡有限100%股權(quán)。亮科環(huán)保的主營業(yè)務(wù)是農(nóng)村污水處理及生態(tài)修復(fù)，亮科環(huán)保、大盛環(huán)球及明歡有限的收購使盈峰環(huán)境切入城鎮(zhèn)和農(nóng)村污水處理業(yè)務(wù)。

通過對(duì)幾家具有核心技術(shù)高增長環(huán)保企業(yè)的收購，盈峰環(huán)境完成環(huán)境監(jiān)測(cè)、垃圾焚燒、污水處理等業(yè)務(wù)布局，確立了公司在環(huán)保行業(yè)的地位，環(huán)境綜合治理能力顯著提升。

注重標(biāo)的核心技術(shù)及盈利能力 實(shí)現(xiàn)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的把控

盈峰環(huán)保在并購標(biāo)的的選擇中，除了戰(zhàn)略層面的考慮，更加注重標(biāo)的的核心技術(shù)及盈利能力。多家并購標(biāo)的在并購時(shí)都有項(xiàng)目在手，有業(yè)績承諾，很好的實(shí)現(xiàn)了對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的把控。

宇星科技2014年公司研發(fā)投入6954.80萬元，占營業(yè)收入的9.11%，研發(fā)人員541人，占宇星科技總數(shù)的47%，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平。除了有核心技術(shù)的保障，宇星科技承諾2015-2017年扣非凈利達(dá)到1.2億元、1.56億元、2.10億元。

綠色東方目前在手項(xiàng)目9個(gè)，4個(gè)已進(jìn)入投建階段，其中阜南、廉江2個(gè)項(xiàng)目已進(jìn)入運(yùn)營階段，2017年起并網(wǎng)，壽縣項(xiàng)目2017年起試運(yùn)行，預(yù)計(jì)2018年開始并網(wǎng)運(yùn)行。

亮科環(huán)保先后在佛山地區(qū)中標(biāo)并實(shí)施了30多項(xiàng)農(nóng)村污水處理項(xiàng)目，并在云浮郁南、羅定、新興、湛江、江門、肇慶等地陸續(xù)開展試點(diǎn)示范項(xiàng)目的建設(shè)。大盛環(huán)球和明歡有限持有的廣東省佛山地區(qū)華清源環(huán)保、源潤水務(wù)、華盈環(huán)保、華博環(huán)保、源溢水務(wù)等5家城鎮(zhèn)污水處理公司，在佛山順德區(qū)的市場(chǎng)占比較大，具備較強(qiáng)的盈利能力，日處理達(dá)到規(guī)模28.8萬立方米，超過佛山順德區(qū)污水處理總量50%。亮科環(huán)保、大盛環(huán)球及明歡有限的股東承諾：2016-2018年上述標(biāo)的經(jīng)審計(jì)后合扣非凈利潤分別不低于5500萬元、6500萬元、7500萬元。

戰(zhàn)略布局，資質(zhì)齊全，核心技術(shù)，高業(yè)績?cè)鲩L，成為并購企業(yè)選擇標(biāo)的最看重的四點(diǎn)。

簽署數(shù)個(gè)環(huán)保訂單  轉(zhuǎn)型打造綜合環(huán)保平臺(tái)

2016年下半年，在完成亮科環(huán)保等公司收購后，盈峰環(huán)境陸續(xù)公布數(shù)個(gè)環(huán)保治理項(xiàng)目訂單，訂單總金額超42億元。據(jù)2016年年報(bào)披露，宇星科技完成業(yè)績對(duì)賭，實(shí)現(xiàn)營收10.15億元，同比降6.4%，毛利率升2.22個(gè)百分點(diǎn)至37.52%，歸母凈利潤1.72億元，同比增35.6%，扣非后利潤1.59億元，超過承諾的1.56億元。同時(shí)16年收購的大盛環(huán)球和明歡有限在8月底實(shí)現(xiàn)并表，合計(jì)貢獻(xiàn)了利潤1213萬元。

編輯：洪翩翩