文一波
(北京桑德集團公司，北京 101102)

　　許多東西經(jīng)不住瘋狂的炒作或做秀。在股票市場上，網(wǎng)絡股、高科技概念股歷經(jīng)瘋狂、耗盡了牛勁，終于走上漫漫熊途。億安科技、銀廣廈之流在美艷而虛偽的外衣被撕破之后，露出了罪惡的猙獰，并給監(jiān)管部門、投資人送去了一身的虱子。在產(chǎn)業(yè)界，我們已看到了家電業(yè)價格大戰(zhàn)和有關(guān)炒作的惡果：上市家電企業(yè)今年中期業(yè)績同比下降50％以上。過分的炒作、包裝都潛伏著可怕的后果。我是環(huán)保項目BOT模式的最早提出者之一，并在軀體力行地推廣這個模式。但是現(xiàn)在，我看到了炒作這一模式的危險，并以今天的發(fā)言作為警示。
　　炒作的風險是系統(tǒng)外的風險。炒作往往引起盲從，先從專家學者撰文介紹BOT模式，接著媒體介入，宣傳這種模式在發(fā)達國家如何流行，怎樣適合在我國推行，然后忙著樹立樣板和媒體對樣板的鼓吹。榜樣的力量是無窮的，于是出現(xiàn)盲從，一窩峰似地搞BOT項目。盲從是什么?盲從就是沒有條件搞BOT，“創(chuàng)造”條件也要搞。這里往往潛伏著危機，也就意味著這種模式要泛濫、要衰敗。 從BOT模式系統(tǒng)內(nèi)看，每個環(huán)節(jié)也存在風險，有些是巨大的風險。從項目建設(shè)(B—Building)環(huán)節(jié)看，有前期風險和工程總承包的風險。
　　前期風險
　　(1)遭遇競爭和惡性競爭。在環(huán)保產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域中目前BOT仍屬新生事物，不少環(huán)保公司不管是否有過深入研究、是否具備相應實力，都想擠進來，最不濟沾沾光、感受氣氛、混點經(jīng)歷也行。更有甚者，惡性競爭的公司只為爭一個項目，作為集資、圈錢的由頭。不少資產(chǎn)規(guī)模令幾百萬的環(huán)保企業(yè)也到處承攬市政BOT項目，他們甚至連投資成本如何測算都不知道，就去與業(yè)主談運行價格。這種不 規(guī)范的市場競爭使愿意踏實做事的正規(guī)公司面臨較大風險。
　　(2)業(yè)主變數(shù)的風險。當前，環(huán)保項目的業(yè)主不少是政府部門，也可能有仍受計劃經(jīng)濟影響的國營大型企業(yè)。業(yè)主數(shù)包括政府的換屆、領(lǐng)導人的更替，業(yè)主對工程要求的變更等。在當前的社會環(huán)境下，這種變化都可能使BOT項目不能順利推行。有人說，中國當前最大的風險仍在于人事的變更。前不久新疆某上市公司和在押罪犯做總經(jīng)理恰巧說明這一點。甚或有的業(yè)主本身出發(fā)點就不對，試圖把乙方的錢弄過來再說，自己掌控。
　　(3)收費體系不健全。目前國內(nèi)大部分地方尚未出臺收費政策。即使有政策也不見得能不折不扣地執(zhí)行。另外，從費用數(shù)量方面講，收費收入或不足以滿足投資回報與運行，或收到的費用被緊張的財政部分或全部吞噬。
　　(4)融資風險。BOT項目需要大量的資金投入，一般乙方都需要融資，銀行等金融機構(gòu)現(xiàn)在對貸款審查非常嚴格，而目前很多企業(yè)是先簽BOT協(xié)議再想辦法融資。這樣，融資風險就很明顯了。這種風險于己、于政府、于投資人都不利。
　　工程總承包風險
　　工程總承包風險主要針對的是，目前我國大型的、實力強勁的環(huán)保公司仍不多，環(huán)保公司大多缺乏大型工程總承包的經(jīng)驗，而環(huán)保BOT項目一般金額多達數(shù)千萬、上億元。因此環(huán)保公司從事BOT面臨風是顯而易見的。這些風險就包含在技術(shù)路線選擇、系統(tǒng)優(yōu)化、項目前期管理、征地、施工及施工管理、工程質(zhì)量控制等工程行為之中。
　　在項目進入運營狀態(tài)(O--Operation)時，公司可能遇到的風險有以下幾方面：
　　(1)由設(shè)計規(guī)模與實際處理規(guī)模差異較大引起的風險。倘若實際規(guī)模小于設(shè)計規(guī)模，項目的投資回收期可能延長，甚或虧損；
　　(2)收費政策可能發(fā)生變化，從而使投資回收產(chǎn)生困難。
　　(3)各種運行成本因素發(fā)生價格上的變化，如電力成本、人員工資福利等與起初設(shè)計的不一致，使收回投資遇到風險。
　　(4)由于缺乏大型項目運行經(jīng)驗，造成實際運行成本、處理效果等達不到預期目標，造成對經(jīng)濟環(huán)境和生態(tài)環(huán)境的負面影響。
　　(5)長達20年甚至更長的運營期中可能出現(xiàn)的政治、經(jīng)濟及自然不可抗力諸方面的重大變化所帶來的對項目執(zhí)行的影響，等等?！　‘旐椖窟M入移交(T--Transfer)階段時，可能遇到的風險更明顯。首先在環(huán)保領(lǐng)域還沒有一個BOT項目進行過移交，在中國這塊土壤上，將來會有怎樣的真實結(jié)局，還沒有經(jīng)歷，談不上經(jīng)驗參考。畢竟當初的協(xié)議要經(jīng)過二十多年的世事變遷。其次，移交上甲、乙雙方是一個什么樣的心態(tài)，會采取什么樣的行為現(xiàn)在都是未知數(shù)，變數(shù)就意味著風險。三種可能都有：
　　(1)雙方友好移交；
　　(2)乙方將一付爛攤子“踢”給甲方；
　　(3)甲方克扣前數(shù)年巨款，不愿接受移交。第三，經(jīng)過多年變遷，甲、乙雙方主體都可能發(fā)生巨變，由此給BOT項目最后的移交帶來風險。
　　當前，我國BOT項目特別是環(huán)保BOT項目目前仍缺乏政策、法規(guī)的支持，且在可預見的未來2～3年內(nèi)也難做到法規(guī)完善，有章可循，這更是讓人感到風險難測。但是，存在的就是合理的，BOT形式的出現(xiàn)是歷史的必然。在全球環(huán)保風潮日盛的大環(huán)境下，在環(huán)境保護社會化的背景下，這一形式勢必會為推動中國環(huán)保事來的發(fā)展做出其應有的貢獻。我今天的發(fā)言，只為提請同仁注意其風險，也請有關(guān)各界為防范風險、化解風險做出努力，不使環(huán)保項目BOT形式的推廣陷入歧途。