魏興民

　　BOT這種商務(wù)模式之所以能夠在國(guó)際上大行其道，得益于國(guó)外比較成熟的市場(chǎng)環(huán)境的支持。
　　在國(guó)內(nèi)，水工業(yè)主要指污水處理和供水工程。這些工程實(shí)際都是政府做業(yè)主，特別是在污水處理方面，地方政府一般都沒(méi)有更多的資金投入，或者還不愿把本來(lái)就不充裕的資金優(yōu)先投入到環(huán)保產(chǎn)業(yè)上。這里面有經(jīng)濟(jì)的制約，也有觀念的束縛。BOT這種模式在很多情況下迎合了某些業(yè)主在政績(jī)和業(yè)績(jī)方面的短期需求。
　　目前國(guó)內(nèi)大多數(shù)環(huán)保項(xiàng)目因資金缺乏而未能啟動(dòng)，誰(shuí)能幫助政府解決資金，誰(shuí)就能獲得這些項(xiàng)目；也有的企業(yè)為了提升自己名不見(jiàn)經(jīng)傳的知名度，利用媒體進(jìn)行炒作，這在網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)已是屢見(jiàn)不鮮，造名造勢(shì)，其實(shí)是虛晃一槍。還有一些上市公司，利用證券市場(chǎng)的不規(guī)范，企圖借助環(huán)保概念在股市上圈錢。有幾家公司曾經(jīng)簽署了為數(shù)可觀的BOT項(xiàng)目，但由于股市近期來(lái)的低迷，其套現(xiàn)的目的沒(méi)有實(shí)現(xiàn)，使得這些已經(jīng)跟業(yè)主簽署的BOT項(xiàng)目幾乎全部泡湯，跟政府開(kāi)了一個(gè)大大的玩笑。

　　市場(chǎng)操作舉步維艱

　　環(huán)保產(chǎn)業(yè)是新興產(chǎn)業(yè)，市場(chǎng)規(guī)則還不是很完備，特別是要運(yùn)作BOT模式遇到了種種困難。
　　來(lái)自于業(yè)主的風(fēng)險(xiǎn) 污水處理工程大部分都是由政府做業(yè)主，投資首先遇到的風(fēng)險(xiǎn)就是政府資信的風(fēng)險(xiǎn)。即使投資商和業(yè)主有著比較好的邊界條件，但政府不能嚴(yán)格履約的情況卻時(shí)有發(fā)生。
　　雖然政府不會(huì)賴帳，更不會(huì)破產(chǎn)，但如果付款拖欠，投資商的現(xiàn)金流得不到接續(xù)，就會(huì)“餓死”在半道上。真正的收益跟政府的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)和政策并無(wú)直接關(guān)系，各種商務(wù)條件的界定主要依靠政府的承諾。很多金融機(jī)構(gòu)出于對(duì)政府資信的擔(dān)憂，在介入環(huán)保市場(chǎng)時(shí)往往望而卻步，尤其是對(duì)那些尚不發(fā)達(dá)，還是“吃飯財(cái)政”的地方政府。
　　企業(yè)回報(bào)不確定 企業(yè)在運(yùn)作環(huán)保項(xiàng)目時(shí)，必須對(duì)未來(lái)的回報(bào)有一個(gè)準(zhǔn)確的預(yù)期。但目前我們大部分業(yè)主在排污收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)上還沒(méi)有達(dá)到污水處理廠建設(shè)和運(yùn)營(yíng)的需求，業(yè)主還缺乏這方面的資金支付能力。雖然目前大多數(shù)地區(qū)提高收費(fèi)的政策呼之欲出，有些已經(jīng)實(shí)施，但依然存在?？畈粚Ｓ玫膯?wèn)題。有的業(yè)主雖然排污費(fèi)收入頗豐，卻將這些收入投入到其它更顯而易見(jiàn)的形象工程上。
　　環(huán)保產(chǎn)業(yè)的公益性決定了它是一個(gè)微利行業(yè)。就污水處理廠的運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目來(lái)說(shuō)，政府往往是在運(yùn)營(yíng)商和排污者之間進(jìn)行平衡：一方面要保證運(yùn)營(yíng)商基本的運(yùn)營(yíng)成本，使其得以維護(hù)運(yùn)營(yíng)；另一方面政府必須考慮居民的承受能力，對(duì)少數(shù)貧困群體，還要給予適當(dāng)?shù)膬?yōu)惠，少收或者免收排污費(fèi)。因此，運(yùn)營(yíng)商對(duì)終端客戶的收費(fèi)實(shí)際上處于不掌控的狀態(tài)，完全是由政府直接（至少是作為中介）評(píng)議和調(diào)整價(jià)格及收益。
　　勿庸置疑，投資商在選擇投資方向或者投資項(xiàng)目的時(shí)候，首先會(huì)選擇具有較大利潤(rùn)空間的項(xiàng)目，這是理所當(dāng)然的思維定式。如果環(huán)保產(chǎn)業(yè)的回報(bào)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其他行業(yè)，如何驅(qū)動(dòng)投資商把資金投入到這個(gè)微利行業(yè)？?jī)H僅靠投資商對(duì)環(huán)保理念的情有獨(dú)鐘是很難做到的，但又有誰(shuí)能保證環(huán)保產(chǎn)業(yè)的回報(bào)稍大于或至少與其他行業(yè)的投資收益持平？所以政府在大力推廣環(huán)保產(chǎn)業(yè)的企業(yè)化、市場(chǎng)化時(shí)，如果不能把這些市場(chǎng)規(guī)則規(guī)范出來(lái)，那么真正的企業(yè)化、市場(chǎng)化無(wú)疑是緣木求魚。
　　環(huán)保企業(yè)本身的困難 近年來(lái)，少數(shù)環(huán)保企業(yè)炒作或企圖引領(lǐng)BOT其實(shí)是一種角色錯(cuò)位。BOT的投資主體首先是有資金優(yōu)勢(shì)的投資商，而我國(guó)大多數(shù)的環(huán)保企業(yè)尤其是水工業(yè)方面的企業(yè)，目前還不具備依靠自有資金做BOT的能力，因此沒(méi)有資格做投資主體。環(huán)保企業(yè)一定要做BOT，目前無(wú)非是從兩個(gè)途徑來(lái)產(chǎn)生商業(yè)機(jī)會(huì)：
　　一是依靠市場(chǎng)上業(yè)主的信息不對(duì)稱而意外地獲得一個(gè)較大利潤(rùn)空間的環(huán)保項(xiàng)目，這樣環(huán)保企業(yè)就有條件聯(lián)手投資商并與之分享這塊蛋糕。但在我國(guó)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越充分的條件下，這種風(fēng)水寶地已越來(lái)越少。特別是政府采用公開(kāi)招標(biāo)的方法已經(jīng)使項(xiàng)目的利潤(rùn)攤薄，環(huán)保企業(yè)已經(jīng)沒(méi)有能力支付投資商較高的固定回報(bào)。
　　二是有個(gè)別的環(huán)保企業(yè)在進(jìn)入環(huán)保產(chǎn)業(yè)之前依靠在其它行業(yè)的收入有了一定積累來(lái)做BOT，但這種能力也很有限。環(huán)保企業(yè)在市場(chǎng)上的角色定位主要還是承建商。企業(yè)的經(jīng)營(yíng)是盡一切可能將固定資產(chǎn)變現(xiàn)，而不是將僅存的現(xiàn)金流固化。即使有1個(gè)億的現(xiàn)金流，大概也只能支持一個(gè)10萬(wàn)噸/日小規(guī)模污水處理廠的BOT項(xiàng)目。
　　那么，如果要做BOT，就必須更多地依靠銀行等金融機(jī)構(gòu)。我國(guó)的銀行特別是四大國(guó)有銀行企業(yè)化、商業(yè)化的轉(zhuǎn)換還不到位。對(duì)一般的貸款周期還限定在三年之內(nèi)，而BOT的運(yùn)作周期一般需要10年～25年的時(shí)間。在這種情況下還要堅(jiān)持做BOT，國(guó)內(nèi)環(huán)保企業(yè)只好求助于國(guó)外的跨國(guó)公司，比如法國(guó)的蘇伊士里昂、威望迪水務(wù)集團(tuán)，英國(guó)泰晤士等。

　　吹盡黃沙始見(jiàn)金

　　不論何種運(yùn)作模式都是“羊毛出在羊身上”，因?yàn)樯碳业娜魏芜\(yùn)作成本特別包括資本成本都會(huì)轉(zhuǎn)移給業(yè)主，天下沒(méi)有免費(fèi)的午餐，無(wú)非是把業(yè)主現(xiàn)在要付的錢延期支付。而這種延期意味著要付出更多的成本。
　　政府在推進(jìn)環(huán)保產(chǎn)業(yè)的企業(yè)化、市場(chǎng)化、社會(huì)化時(shí)，不應(yīng)把這種口號(hào)流于空泛，必須實(shí)實(shí)在在地制定有效的市場(chǎng)規(guī)則，如果不能保證企業(yè)的合法利潤(rùn)，那么所謂的投資多元化將是一個(gè)陷阱?，F(xiàn)代企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)已經(jīng)空前增強(qiáng)，投資商也沒(méi)有“明知山有虎，偏向虎山行”的勇氣。只有在制度方面保證了投資商的回報(bào)預(yù)期，各種投資商才會(huì)對(duì)環(huán)保產(chǎn)業(yè)趨之若騖。企業(yè)的一切行為都是靠利益驅(qū)動(dòng)，僅靠政府或者靠少數(shù)企業(yè)的概念炒作于事無(wú)補(bǔ)，可謂“吹盡黃沙始見(jiàn)金”。
　　銀行等金融機(jī)構(gòu)，在投資回報(bào)確定的情況下，也須調(diào)整自己的投資方略，如延長(zhǎng)貸款周期，以項(xiàng)目的收益權(quán)做抵押等等，以適應(yīng)市場(chǎng)的需求。作為環(huán)保企業(yè)，也應(yīng)積極地應(yīng)對(duì)業(yè)主的BOT需求，主要是立足于整合客戶資源，并通過(guò)社會(huì)融資來(lái)實(shí)現(xiàn)BOT運(yùn)作，這往往需要企業(yè)在金融投資機(jī)構(gòu)和業(yè)主之間做一個(gè)互動(dòng)和協(xié)調(diào)，最終實(shí)現(xiàn)“雙贏”和“三贏”。企業(yè)經(jīng)營(yíng)應(yīng)該是嚴(yán)謹(jǐn)務(wù)實(shí)，不炒作、不追風(fēng)，按照企業(yè)的思維來(lái)進(jìn)行運(yùn)作。
　　環(huán)保產(chǎn)業(yè)方興未艾，BOT模式也會(huì)日臻成熟，企業(yè)不應(yīng)坐等，而是依靠自身的核心能力，演繹豐富多彩的融資方式和運(yùn)作模式，創(chuàng)造無(wú)限商機(jī)，推動(dòng)環(huán)保產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。