金永詳 童玫

前言

　　商務(wù)條件是基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)化的核心內(nèi)容，是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的具體體現(xiàn)。商務(wù)條件不僅僅是價(jià)格、購(gòu)買量，更主要包括風(fēng)險(xiǎn)分配原則和一些特殊問題的處理。國(guó)內(nèi)絕大多數(shù)地區(qū)不理解市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，看輕商務(wù)條件，付出了慘重代價(jià)。具體反應(yīng)在除北京及個(gè)別發(fā)達(dá)地區(qū)外，在項(xiàng)目交易過程中普遍沒有投資咨詢機(jī)構(gòu)參加，而運(yùn)作人員又沒有足夠的知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)，結(jié)果是草草簽約，隨意違約，造成極壞的影響，動(dòng)搖國(guó)際資本市場(chǎng)對(duì)中國(guó)的信心。實(shí)際上，任何商務(wù)條件都需要專業(yè)資詢機(jī)構(gòu)進(jìn)行認(rèn)真分析和測(cè)算，這是國(guó)際慣例。在沈陽(yáng)的一個(gè)水項(xiàng)目中，由于對(duì)退出條款的規(guī)定不利于政府，在政府要求與外商終止合同時(shí)賠償數(shù)額巨大，損失慘重，這樣的例子是很普遍的，這種損失至少是聘請(qǐng)咨詢顧問費(fèi)用的幾十倍甚至幾百倍。在BOT項(xiàng)目中，商務(wù)條件同樣重要，由于項(xiàng)目融資依靠項(xiàng)目自身的資產(chǎn)和未來的現(xiàn)金流做為還款保證，因此，在BOT項(xiàng)目主要商務(wù)條款中產(chǎn)品價(jià)格是最基本的，對(duì)是BOT項(xiàng)目的成敗影響也最大。
　　不同行業(yè)BOT項(xiàng)目的價(jià)格特點(diǎn)是不一樣的，本文以供水項(xiàng)目為例，針對(duì)水價(jià)一方面取決于市場(chǎng)因素，一方面受政府控制的雙重特點(diǎn)，探討了BOT項(xiàng)目中水價(jià)形成的基本原則，并介紹了北京第十水廠水價(jià)確定方案，以供借鑒。

一、價(jià)格形成的原則

1.　價(jià)格是BOT招標(biāo)的主要標(biāo)的
　　BOT項(xiàng)目的標(biāo)的要考慮技術(shù)、融資、法律和價(jià)格多種因素，一般來講，價(jià)格的權(quán)重較大。因此，BOT供水項(xiàng)目水價(jià)的形成是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果，是市場(chǎng)定價(jià)，完全符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)原則。
2.　價(jià)格結(jié)構(gòu)需由專業(yè)投資咨詢機(jī)構(gòu)設(shè)計(jì)
　　價(jià)格結(jié)構(gòu)和水平既要反映政府的意志，又要被國(guó)際或國(guó)內(nèi)資本市接受，就需要考慮各種條件下的價(jià)格水平，要處理價(jià)格與風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。具有豐富經(jīng)驗(yàn)的投資咨詢公司是完成這一工作的最適合機(jī)構(gòu)。實(shí)踐證明，沒有專業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)參加的項(xiàng)目后遺癥都比較多。
3.　價(jià)格是以現(xiàn)有法律框架為基礎(chǔ)的
　　BOT項(xiàng)目的價(jià)格在受法律的約束方面沒有什么特殊性，必須符合中國(guó)法律要求，但在項(xiàng)目適用法律方面要靈活掌握。如，有的政府部門規(guī)定，“凈資產(chǎn)利潤(rùn)率為8%-10%”，這只能是一個(gè)原則，沒有反映效率的因素，在制定價(jià)格時(shí)應(yīng)參考這種規(guī)定，鼓勵(lì)降低成本，提高效率。另外，水廠項(xiàng)目?jī)r(jià)格是中間價(jià)格，與水網(wǎng)零售水價(jià)的管理法規(guī)有一定差別，一般調(diào)價(jià)時(shí)不需要聽證會(huì)。

二、案例介紹——北京第十水廠水價(jià)確定

1．水價(jià)結(jié)構(gòu)
　　北京市第十水廠的水價(jià)結(jié)構(gòu)是大岳咨詢公司根據(jù)市政府的要求，充分考慮國(guó)際資本市場(chǎng)特點(diǎn)而設(shè)計(jì)的。在項(xiàng)目文件中，水價(jià)條款作為項(xiàng)目協(xié)議的附件長(zhǎng)達(dá)2萬(wàn)字，是北京自來水集團(tuán)和第十水廠項(xiàng)目專營(yíng)公司簽定的購(gòu)水協(xié)議的基本條款。項(xiàng)目公司售水價(jià)格由運(yùn)營(yíng)水價(jià)、超供水價(jià)和原水水價(jià)三部分組成,其中運(yùn)營(yíng)水價(jià)由與通貨膨脹相關(guān)的固定部分運(yùn)營(yíng)水價(jià)和與匯率相關(guān)的浮動(dòng)部分運(yùn)營(yíng)水價(jià)組成。
2．水價(jià)的調(diào)整
　 （a） 運(yùn)營(yíng)水價(jià)
　　考慮到項(xiàng)目建設(shè)前期及項(xiàng)目建設(shè)期較長(zhǎng)，項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)日距投標(biāo)日間隔較長(zhǎng)，因此在項(xiàng)目開始運(yùn)營(yíng)日可以對(duì)競(jìng)標(biāo)形成的運(yùn)營(yíng)水價(jià)進(jìn)行調(diào)整，調(diào)整后的運(yùn)營(yíng)水價(jià)在頭三個(gè)運(yùn)營(yíng)年內(nèi)保持不變。第四個(gè)運(yùn)營(yíng)年及以后的運(yùn)營(yíng)水價(jià)按下述方法調(diào)整
　　·運(yùn)營(yíng)水價(jià)的固定部分
　　運(yùn)營(yíng)水價(jià)的固定部分在第四個(gè)運(yùn)營(yíng)年1月1日起調(diào)整，此后每?jī)赡暾{(diào)整一次。每次調(diào)整后的固定部分運(yùn)營(yíng)水價(jià)適用于隨后的兩個(gè)運(yùn)營(yíng)年度。調(diào)整公式如下：
　　YT_n=YT_n-2*（1+I_n-1）*（1+I_n-2）
　　YT_n為第n年的固定部分運(yùn)營(yíng)水價(jià)；I_n為第n年中國(guó)綜合物價(jià)指數(shù)。由大岳咨詢公司根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局提供的信息設(shè)計(jì)，如果綜合物價(jià)指數(shù)大于10%，則按10%計(jì)算。這種安排可以降低政府風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)對(duì)最大調(diào)價(jià)幅度的限制保證了項(xiàng)目調(diào)價(jià)的可行性。
　　·運(yùn)營(yíng)水價(jià)的浮動(dòng)部分
　　第四個(gè)運(yùn)營(yíng)年1月1日起調(diào)整，此后每?jī)赡暾{(diào)整一次。每次調(diào)整后的浮動(dòng)部分運(yùn)營(yíng)水價(jià)適用于隨后的兩個(gè)運(yùn)營(yíng)年度， 調(diào)整公式如下：
　　FT_n－1=FT_n－2
　　FT_n=FT₀* ERF_C
　　其中：FT_n為第n年的浮動(dòng)部分運(yùn)營(yíng)水價(jià)；
　　ERF_C為計(jì)算日“C”（運(yùn)營(yíng)水價(jià)浮動(dòng)部分調(diào)整日） 所在月份的上一個(gè)月的匯率系數(shù)，計(jì)算匯率系數(shù)時(shí)需考慮美元對(duì)人民幣的比值變化。大岳公司設(shè)計(jì)了多種條件下的ERF_C計(jì)算方法，這種方法充分體現(xiàn)了政府與投資人之間的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)原則，而不是政府完全承擔(dān)匯率風(fēng)險(xiǎn)。另外如果在兩個(gè)運(yùn)營(yíng)年內(nèi)匯率變動(dòng)幅度較大，可考慮增加一次調(diào)整。
　　(b)超供水價(jià)的調(diào)整
　　競(jìng)標(biāo)形成的超供水價(jià)在開始運(yùn)營(yíng)日進(jìn)行一次調(diào)整。經(jīng)如此調(diào)整后的超供水價(jià)在頭三個(gè)運(yùn)營(yíng)年中保持不變。在第四個(gè)運(yùn)營(yíng)年1月1日起，每?jī)赡暾{(diào)整一次，每次調(diào)整后的超供水價(jià)在隨后的兩個(gè)運(yùn)營(yíng)年度中保持不變。調(diào)整公式如下：
　　ETn=ETn-2*（1+In-1）*（1+In-2）
　　其中：
　　ETn為第n年的超供水價(jià)；In為第n-1年中國(guó)綜合物價(jià)指數(shù)；如果綜合物價(jià)指數(shù)大于10%，則按10%計(jì)算。通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)分配原則與運(yùn)營(yíng)水價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)分配原則相同。
　　(c)原水水價(jià)的調(diào)整
　　在專營(yíng)期內(nèi)的任何時(shí)候，如果原水供應(yīng)單位經(jīng)北京市物價(jià)管理部門批準(zhǔn)對(duì)原水供應(yīng)協(xié)議中原水價(jià)格進(jìn)行調(diào)整，專營(yíng)公司有權(quán)同時(shí)對(duì)凈水價(jià)中的原水價(jià)部分進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整，也就是說，在滿足設(shè)計(jì)自用水率的前提下，原水水費(fèi)將不對(duì)專營(yíng)公司的財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生影響。項(xiàng)目公司不承擔(dān)原水水價(jià)上漲的風(fēng)險(xiǎn)。這種安排是合理的，原水價(jià)格完全是由政府控制的，不應(yīng)對(duì)項(xiàng)目公司產(chǎn)生直接財(cái)務(wù)影響。
3．價(jià)格形成
　　水價(jià)是招標(biāo)時(shí)的主要標(biāo)的，評(píng)標(biāo)時(shí)價(jià)格約占80%的權(quán)重。由于大岳咨詢公司協(xié)助政府科學(xué)的運(yùn)作項(xiàng)目，有效地向投資人推介了項(xiàng)目，使項(xiàng)目的價(jià)值在運(yùn)作過程中充分地得以實(shí)現(xiàn)，競(jìng)標(biāo)形成的價(jià)格僅僅是政府招標(biāo)前預(yù)測(cè)水價(jià)的一半，并且不僅是價(jià)格，項(xiàng)目的其他商務(wù)條款都是成功的，為項(xiàng)目最終圓滿成功奠定了基礎(chǔ)。