王會峰 張燎
上海濟邦投資咨詢有限公司

　　編者按：市政公用事業(yè)特許經(jīng)營正在全國各地有條不紊地推進。“魔鬼藏在細節(jié)里”！在實際的個案操作中有許多具體的問題急需加以探討和研究。本刊特約請上海濟邦投資咨詢有限公司根據(jù)他們的咨詢實踐，對相關(guān)問題和要點予以陳述，相信對招商方和投資人都會有所幫助。本刊在此對濟邦的專業(yè)精神和無私奉獻謹表謝意！

　　鑒于特許權(quán)合同可能出現(xiàn)某方嚴重違約或不可抗力事件而需提前終止，政府應(yīng)該如何區(qū)分不同情形，給予特許經(jīng)營者合理的"終止補償金"，這是必須在特許權(quán)合同中事先明確約定的，但往往也是雙方談判的焦點之一。我們根據(jù)國內(nèi)水務(wù)項目市場化的實踐經(jīng)驗，介紹終止補償?shù)膸追N方式。

　　一、終止補償問題的由來及引起特許權(quán)項目終止的幾種情形

　　盡管業(yè)界對特許權(quán)合同的法律屬性認識尚存分歧，但從法理角度分析，涉及經(jīng)濟內(nèi)容的合同由于不可抗力或合同當事人約定的其他情形必須提前解除/終止時，當事人應(yīng)該對已經(jīng)履行的部分進行補償（民法通則第一百一十五條、合同法第九十七條）。一個投資額高達幾千萬甚至幾億元的水務(wù)特許項目終止時，作為特許經(jīng)營者的最主要資產(chǎn)--項目設(shè)施一般由政府收回，特許經(jīng)營者應(yīng)該獲得適當補償。因此，在擬訂特許權(quán)合同或者合同當事人就合同文本進行談判時，終止補償條款成為合同雙方商議的焦點問題之一。引起特許權(quán)合同終止的情形的界定，在終止補償中非常重要，關(guān)系到政府與投資者雙方的責任承擔，進而影響終止補償內(nèi)容和金額大小。一般而言，水務(wù)項目特許權(quán)合同的終止情形有四類，即：
　　（1）特許經(jīng)營者重大違約，例如水廠因管理不善持續(xù)停止供水一定時間，導致政府根據(jù)合同約定，收回特許經(jīng)營權(quán)，臨時接管項目；
　?。?）政府方重大違約，例如政府方（非因特許經(jīng)營者原因）長期拒絕支付污水處理費；
　?。?）不可抗力導致項目無法繼續(xù)，例如因地震等自然災(zāi)害導致項目設(shè)施無法繼續(xù)運行；
　?。?）法律法規(guī)或國家行業(yè)標準的重大變動。
　　當然還包括合同當事人約定的其他提前終止情形，譬如對于某些分階段實施水務(wù)項目，雙方可以約定在無法就后續(xù)擴建工程實施條件達成一致時，可以終止合同，由政府方收回項目設(shè)施。

　　二、特許權(quán)合同終止補償金的計算方法

　　目前在實務(wù)操作中，對如何確定終止補償有兩種思路。一種觀點主張在特許權(quán)合同中事先區(qū)分不同終止情況，明確相應(yīng)的終止補償金計算公式。這種方式直觀明確，減少了將來終止情形發(fā)生時合同雙方對終止補償金難以協(xié)商一致的風險。另一種觀點認為在特許權(quán)合同中只約定若未來特許項目提前終止，雙方根據(jù)屆時的項目資產(chǎn)評估價值、債權(quán)債務(wù)關(guān)系和具體終止情形，由政府方給予特許經(jīng)營者一定的終止補償金。這種方式一定程度上可以加快特許權(quán)合同的談判進程，但實質(zhì)上推遲了終止補償金的確定問題，加大了項目后期工作的難度。最近某地水務(wù)項目發(fā)生的司法糾紛，已經(jīng)涉及終止補償如何確定的問題。
　　下面我們重點介紹采用上述第一種方式，即根據(jù)特許權(quán)合同約定的幾種終止情形，預先設(shè)定相應(yīng)的終止補償金計算公式的操作思路。
　　需要強調(diào)的是，終止補償金的確定應(yīng)該體現(xiàn)對違約/過錯方的懲罰原則，對非因雙方原因（如不可抗力事件）導致的終止，終止補償金計算更應(yīng)注重合理、公平。
　?。ㄒ唬┨卦S經(jīng)營者違約情形
　　如果特許經(jīng)營者（項目公司）嚴重違反特許權(quán)合同或有關(guān)協(xié)議（如供水協(xié)議或污水處理服務(wù)協(xié)議等），導致項目提前終止的，政府方收回項目設(shè)施同時可給予特許經(jīng)營者適當補償。該終止補償金包括：
　　*項目公司按事先確定的融資文件項下的償債計劃應(yīng)付的未清償債務(wù)本金余額；
　　*項目公司根據(jù)特許權(quán)合同規(guī)定，應(yīng)隨同項目設(shè)施向政府方移交的，項目設(shè)施運營維護所需的動產(chǎn)（如備品、備件及化學品）的合理評估值。
　　除此之外，對于特許經(jīng)營者的資本金投入部分，作為對項目公司嚴重違約的懲罰，政府方不予補償。
　?。ǘ┱竭`約情形
　　如果政府方嚴重違約導致項目終止的，政府方應(yīng)給予特許經(jīng)營者充分的經(jīng)濟補償，特別應(yīng)考慮由此給特許經(jīng)營者帶來的再投資風險。建議該終止補償金包括：
　　*特許經(jīng)營者資本金投入的未回收部分；
　　*終止后一定年限（如3~5年）的項目公司合理預期利潤，可以按終止前的平均凈利潤推算；
　　*項目公司隨同項目設(shè)施向政府方移交的，項目設(shè)施運營維護所需的動產(chǎn)的合理評估值。
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　　如果發(fā)生不可抗力事件導致項目終止，政府方應(yīng)給予特許經(jīng)營者適當補償。建議終止補償金包括如下內(nèi)容：
　　*特許經(jīng)營者資本金投入的未回收部分；
　　*項目公司隨同項目設(shè)施向政府方移交的，項目設(shè)施運營維護所需的動產(chǎn)的合理評估值。
　　由于項目公司在不可抗力事件發(fā)生時根據(jù)項目保險合同能夠獲得保險賠款，因此下面兩項應(yīng)該作為終止補償金的扣減項：
　　*項目公司獲得的保險賠款；
　　*因項目公司投保不足而導致的恢復性建設(shè)費用的缺額部分（如有）。
　?。ㄋ模┮?guī)范性變化
　　如果因?qū)韲曳伞⒎ㄒ?guī)或行業(yè)標準重大變化等原因，致使項目公司采用現(xiàn)有設(shè)備、工藝無法達到服務(wù)標準的，項目終止后政府方可以對特許經(jīng)營者予以補償：
　　*特許經(jīng)營者資本金投入的未回收部分；
　　*項目公司隨同項目設(shè)施向政府方移交的項目設(shè)施運營維護所需的動產(chǎn)的合理評估值。

　　三、總結(jié)

　　通過參與近期國內(nèi)幾個水務(wù)特許項目的市場化運作咨詢與方案設(shè)計，我們認為，如果項目條件許可，應(yīng)盡可能采用在特許權(quán)合同中事先確定終止補償計算公式的方法，同時區(qū)分不同終止情形中各個合同當事人的責任做相應(yīng)的規(guī)定。值得一提的是，由于BOT、TOT等項目中資產(chǎn)形成和債權(quán)債務(wù)關(guān)系的特點各異，終止補償金計算公式的具體設(shè)計，特別是對補償金構(gòu)成項的描述和規(guī)定還有一定差異，建議最好聘請有經(jīng)驗的中介機構(gòu)來協(xié)助設(shè)計終止補償公式。