巴曙松
國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所

　　不同的城市，不同的環(huán)境，不同的條件，都有它不同的基礎(chǔ)設(shè)施融資的路徑選擇。根據(jù)我們的了解，其實(shí)有幾個(gè)不同的地區(qū)，都提供了一些很好的范例，有市場主導(dǎo)型的，有政府主導(dǎo)型的，也有一些可能經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度不是很高，但是它方案設(shè)計(jì)的比較好。市場主導(dǎo)型的，典型的就是浙江，民間資本發(fā)展程度出乎很多人的想象，大家都知道2003年動(dòng)工的杭州灣的跨海大橋是世界上最長的跨海大橋，也是國內(nèi)投資最高的大橋，是第一個(gè)由民間資本控股50.26％的一個(gè)重點(diǎn)工程，政府背景的幾個(gè)大企業(yè)，投資占49.74％，我看到這個(gè)感覺到非常有意思，體現(xiàn)浙江這種市場化的環(huán)境，政府對于企業(yè)的運(yùn)作效率的承認(rèn)，政府及其政府背景的企業(yè)那么多錢都掏了，難道再增加0.5個(gè)點(diǎn)、占據(jù)控股地位的錢都掏不出來嗎？不是的，讓企業(yè)在基礎(chǔ)設(shè)施里面起主導(dǎo)性的作用，那么企業(yè)的運(yùn)作更具有效率，政府在其中起一個(gè)引導(dǎo)的作用，這是非常典型的市場化的觀念。在浙江省已經(jīng)建成的83個(gè)特色園里有三分之二投資來自于民間，2003年以前的五年以內(nèi)，溫州市完成了交通基礎(chǔ)設(shè)施投資137億元，100億元來自于民間。這是一個(gè)非常重要的方式，大概的表現(xiàn)為：政府提供引導(dǎo)性的政策支持和信用支持，拆遷呀，環(huán)境保護(hù)啊，勞動(dòng)保障等，這是一個(gè)非常重要的支持。其次對于一些風(fēng)險(xiǎn)比較大的公益性項(xiàng)目給予適當(dāng)?shù)呢?cái)政補(bǔ)貼來降低風(fēng)險(xiǎn)，比如溫州的一個(gè)“東裝垃圾發(fā)電廠”，調(diào)過一些土地和補(bǔ)貼少量的垃圾處理費(fèi)吸引民間資本來投資，每天可以消耗160噸垃圾，不僅對環(huán)保有好處，而且還發(fā)電。
　　還有非常重要的一點(diǎn)，就是政府要遵守市場的規(guī)則。市場規(guī)則的基礎(chǔ)是信用——對合同的尊重，什么叫現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)，現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)性的一點(diǎn)就是對合同的尊重，一諾千金，不是說今天定了明天再改。因?yàn)榛A(chǔ)設(shè)施的融資是一個(gè)中長期的融資，它本身就具有一定的風(fēng)險(xiǎn)性，如果再加上政策的搖擺，就沒有資金愿意投。舉一個(gè)例子，寧波市有一條高速公路是政府和民間共同投資的，通到港口叫北侖港，為了充分利用這個(gè)港口，刺激這個(gè)港口的使用效率，政府發(fā)文減免了集裝箱在高速路上的通行費(fèi)，對此，民間企業(yè)說我當(dāng)時(shí)投資是為了投資收益的，你說減免就減免，那我這個(gè)投資收益怎么辦？政府既想開發(fā)這個(gè)港口，又要尊重合同，政府掏出了違約金，他能為這個(gè)通行費(fèi)每年付帳，第一年掏八百萬，第二年一千萬，讓民營資本得到了回報(bào)。這是一個(gè)市場主導(dǎo)型的典型例子。
　　還有就是政府主導(dǎo)型，對于政府支配資源能力比較強(qiáng)的城市，這一點(diǎn)采用的比較多，典型的就是上海。從1992年起到現(xiàn)在，上海市基礎(chǔ)設(shè)施投資將近三、四千億元，占50年以來基礎(chǔ)設(shè)施投資的90％以上，大部分就是近十年進(jìn)行投資的，它的投融資改革大概經(jīng)過這么三個(gè)階段，第一是建立舉債機(jī)制，擴(kuò)大政府的投資；第二是以土地批租為重點(diǎn)，挖掘以土地為代表的資源性的資金，第三是以資產(chǎn)運(yùn)作為重點(diǎn)，擴(kuò)大社會(huì)融資。上海正進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施投融資的載體就是三大政府公司，1987年成立的上海久事公司，1992年成立的上海城市建設(shè)投資公司，1999年成立了上海國資經(jīng)營有限公司。其中的代表性的事件，就是它由政府已經(jīng)投資建好的這些資產(chǎn)，比如說延安東路隧道，把它50％的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了中信泰富，這種運(yùn)作方式就是TOT，這就是政府動(dòng)員能力和組織能力比較強(qiáng)的時(shí)候的一種模式。到現(xiàn)在它有償轉(zhuǎn)讓城市建設(shè)經(jīng)營權(quán)的措施，包括多條高速公路，黃埔江橋，大廠的水廠這些，2002年的3月份，上海市還把滬杭高速公路上海段的99％的股權(quán)以32.07億元的人民幣轉(zhuǎn)給了一個(gè)叫福其公司的民間公司。這些資本轉(zhuǎn)出來之后，它也可以進(jìn)行新的基礎(chǔ)設(shè)施的投資融資，不斷改善基礎(chǔ)設(shè)施。所以我們說，如果作為一個(gè)游客來到上海，黃浦江兩岸燈火輝煌，但是我作為一個(gè)金融研究者去看上海，知道支持其燈火輝煌的背后的，是一個(gè)運(yùn)行的比較有效率的融資方案的設(shè)計(jì)的支持。
　　第三個(gè)模式，是在中西部地區(qū)的成都。近年來，成都的民間資本投資增長是政府投資增長速度的一倍還多，成都率先提出對民間投資放棄審批制采取備案制，這在全國是第一家。2002年成都出臺了一個(gè)《關(guān)于促進(jìn)和引導(dǎo)民間投資的若干意見》，隨后把六條公交線路的特許經(jīng)營權(quán)通過公開招標(biāo)出讓，甚至連整個(gè)城市的再造都一攬子的打包，交給民間資本來做。
　　所以，在不同地區(qū)，不同的城市，具有不同的資源稟賦，具有不同的資源動(dòng)員能力，它有相應(yīng)的不同的設(shè)計(jì)方向，基本的原則就是尊重市場，吸引多元化資金的融資渠道。
　　在基礎(chǔ)設(shè)施開設(shè)的融資渠道里面，我們要注意哪些方面的問題？
　　第一個(gè)，必須要改革現(xiàn)有的基礎(chǔ)設(shè)施投資的審批制，比如泉州刺桐大橋，投資建設(shè)只花了18個(gè)月，速度是非常快的，但是它審批的速度、審批的復(fù)雜也是創(chuàng)記錄的，審批了8個(gè)月，拿了55份批文，所以說如果這個(gè)地方的交通堵塞，怎么可能沒有地方政府不當(dāng)干預(yù)的一份，中間橫加障礙，肯定是導(dǎo)致交通堵塞的一個(gè)非常重要的原因。
　　第二個(gè)，政府必須要提供必要的服務(wù)，利用自己的行政資源，土地、拆遷、征地這些法律的支持，政府作為一個(gè)市場的主體要遵守起碼的信用。我隨便在網(wǎng)上搜一下都可以找到大量的不守信用的行為。隨便講一個(gè)，廈門的一個(gè)民營投資公司到長沙建設(shè)湘江南大橋，合同簽好了，市政府讓他修改設(shè)計(jì)，要求它修改設(shè)計(jì)，導(dǎo)致工程造價(jià)增加五千萬元，對于原來同意的使用2800萬土地的使用權(quán)，單方面宣布作廢。安徽一個(gè)民營企業(yè)的福利路廣場的開發(fā)項(xiàng)目，公司在1997年按合同先付了大概150萬美元，沒有拿到土地證，到2000年市政府宣布，依法收回土地，而且不退款。如果地方政府作為一個(gè)市場主體不講信用，那你怎么可能吸引長期的投資？
　　當(dāng)然，在基礎(chǔ)設(shè)施融資方面也有不少技術(shù)性、專業(yè)性的工作，例如估值、不同項(xiàng)目的定位和分類、對項(xiàng)目進(jìn)行適當(dāng)?shù)姆指?，或者對不同的?xiàng)目進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼希伎梢越唤o專業(yè)的金融機(jī)構(gòu)和專業(yè)人員來作就可以了。相比較而言，體制性的障礙影響更大，更為值得關(guān)注。

（說明：本文作者為國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長；本文節(jié)選自作者在近日一國際會(huì)議上的演講錄音整理稿，題目是編者加的。）