目錄

林愛(ài)蓮與凱發(fā)：孤兒企業(yè)家的傳奇與終結(jié)

01 幾年掙扎，終被清盤

02 棄嬰不自棄

03 新生水廠

04 海水淡化

05 決策失誤

06 不是國(guó)企，沒(méi)有救生圈

07 新加坡政府“零元購(gòu)”？

08 欠下散戶9億新元

09 員工關(guān)于林愛(ài)蓮的私人記憶

10 凱發(fā)在中國(guó)

11 在中國(guó)的尾聲與新生

12 國(guó)際化經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)

最近有一條消息：凱發(fā)新泉自來(lái)水（灌云）有限公司100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓，底價(jià)人民幣24814萬(wàn)元。這個(gè)自來(lái)水公司雖然還有凱發(fā)的名號(hào)，但只是一點(diǎn)歷史的遺跡，實(shí)際上它跟新加坡凱發(fā)（Hyflux）公司已經(jīng)沒(méi)有關(guān)系。

凱發(fā)的名字再次在行業(yè)里出現(xiàn)，讓人想到這家業(yè)已敗落的世界水處理名企曾經(jīng)的輝煌。不管是在東南亞、中國(guó)，還是中東、北非市場(chǎng)上，這家公司在海水淡化、自來(lái)水、污水處理以及膜技術(shù)領(lǐng)域都盛極一時(shí)。

凱發(fā)和它的創(chuàng)始人林愛(ài)蓮，遭遇了與某些中國(guó)同行類似的步步登高和一落千丈，成功的情由和失敗的原因雖不盡相同，但從時(shí)間點(diǎn)和內(nèi)外因素上看，居然有宿命般的巧合。

01幾年掙扎，終被清盤

企業(yè)存在內(nèi)在的崩潰趨勢(shì)，很少企業(yè)可以例外，無(wú)論它曾經(jīng)多么輝煌，都會(huì)過(guò)時(shí)，暴露局限，被推到歷史的角落，乃至被埋葬。只是巔峰市值580億美元的凱發(fā)，崩潰來(lái)得有點(diǎn)意外，有點(diǎn)早。

最早從2015年開(kāi)始，這家公司就已經(jīng)陷入危機(jī)，開(kāi)始甩賣水務(wù)資產(chǎn)（比如2015年將在中國(guó)的部分資產(chǎn)出售給啟迪水務(wù)，2016年將一些中國(guó)項(xiàng)目出售給云南水務(wù)），希圖斷臂求生。

2018年5月，難以為繼后，凱發(fā)集團(tuán)與旗下五個(gè)子公司向新加坡高等法庭申請(qǐng)了司法保護(hù)，在司法保護(hù)禁令期內(nèi)，凱發(fā)及其子公司會(huì)免被起訴、接管任何產(chǎn)業(yè)和清盤等。

這其實(shí)是凱發(fā)自己提出來(lái)的，這樣的司法保護(hù)給了它兩年期限，自我重組。

在這期間，只有對(duì)集團(tuán)業(yè)務(wù)繼續(xù)運(yùn)作非常重要的項(xiàng)目它才會(huì)付款，以保存現(xiàn)金，同時(shí)只能以重組其債務(wù)和業(yè)務(wù)為核心開(kāi)展工作。

凱發(fā)開(kāi)始了自救之路，和潛在投資人四處接洽，希望能從印尼、馬來(lái)西亞、中國(guó)、美國(guó)等國(guó)得到“白衣騎士”的援助，但每次看似充滿希望的談判都以失敗告終。

2020年11月，新加坡高等法院不愿再等，通過(guò)了由七家銀行債權(quán)人（其中包括一家中國(guó)銀行）聯(lián)合提出的申請(qǐng)，將凱發(fā)集團(tuán)交由司法管理人接管。

因?yàn)榘凑招录悠路?，沒(méi)有進(jìn)入司法清算之前是不可以肢解這個(gè)公司的，需要整盤重組，但是凱發(fā)盤子太大，沒(méi)有投資人有那么多資金，所以后來(lái)就進(jìn)入清算。

在這個(gè)階段，新加坡清盤官第一個(gè)動(dòng)作就是讓原來(lái)的董事會(huì)包括董事局主席林愛(ài)蓮卸任，由香港保華顧問(wèn)公司接管。凱發(fā)集團(tuán)總部的所有員工，只保留一個(gè)財(cái)務(wù)、一個(gè)IT，其他員工全部離職。相關(guān)內(nèi)容宣布之后，一兩周時(shí)間公司全部清空。

2021年7月，奮力掙扎三年后，凱發(fā)集團(tuán)終究難逃清盤的命運(yùn)。而它的締造者林愛(ài)蓮因違反新加坡《證券與期貨法》和《公司法》，被指控犯罪。

2023年5月，林愛(ài)蓮被加控多項(xiàng)新罪名。新加坡商業(yè)事務(wù)局、金融管理局和會(huì)計(jì)與企業(yè)管制局發(fā)表聯(lián)合文告，又對(duì)她增加三項(xiàng)抵觸《公司法》的控狀，指她沒(méi)有履行身為公司董事的職責(zé)，連續(xù)三次批準(zhǔn)公開(kāi)未經(jīng)審查的財(cái)務(wù)報(bào)告。

如果罪名成立，正在被取保候?qū)彽牧謵?ài)蓮難逃牢獄之災(zāi)，她可能被判處最高7年監(jiān)禁。同時(shí)她還被自家公司凱發(fā)起訴，稱其涉嫌疏忽和違反信托義務(wù)，要向她索賠至少6.9億新元。死亡的枷鎖如何套上了這家全球著名水務(wù)公司的脖頸？需要從頭說(shuō)起。

02棄嬰不自棄

一個(gè)被遺棄的孤兒，經(jīng)歷偉大的冒險(xiǎn)，創(chuàng)立不世的功業(yè)，林愛(ài)蓮和凱發(fā)的故事其實(shí)是一個(gè)非常勵(lì)志的故事。這個(gè)故事在中文網(wǎng)上現(xiàn)在依然流傳，基本版本大同小異。

1961年，林愛(ài)蓮出生在馬來(lái)西亞一個(gè)并不富裕的小鎮(zhèn)，一出生，便被父母親遺棄在當(dāng)?shù)氐囊患裔t(yī)院，成了孤兒。她的生身父母一直是個(gè)謎。

后來(lái)，一位老婆婆領(lǐng)養(yǎng)了她，可這位婆婆不但極度貧困，還嗜賭成性，曾經(jīng)為抵賭債，把房子也賣了。林愛(ài)蓮和另外四個(gè)被領(lǐng)養(yǎng)的孩子，只能擠在一間搖搖欲墜的小木屋里，每逢下雨天，家中就會(huì)“水漫金山”。

然而，生活的艱辛并沒(méi)有挫敗這名華裔孤兒對(duì)未來(lái)的期望。林愛(ài)蓮從小就顯示出了非凡的經(jīng)商天賦。四歲時(shí)，她就懂得把別人送給她的玩具賣給鄰居小伙伴，把賺來(lái)的錢存進(jìn)儲(chǔ)蓄罐，存滿一罐后，拿給婆婆補(bǔ)貼家用。為了生計(jì)，她還曾幫婆婆沿街叫賣自家制造的冰棒。讀小學(xué)后，她又學(xué)會(huì)了賣三明治和制造藤器，給自己賺得不少學(xué)費(fèi)。

貧窮也沒(méi)有讓林愛(ài)蓮失去學(xué)習(xí)的熱情。16歲那年，她以全優(yōu)成績(jī)考入新加坡初級(jí)學(xué)院，5年后，考進(jìn)新加坡國(guó)立大學(xué)。求學(xué)期間，她靠幫人補(bǔ)習(xí)功課、推銷保險(xiǎn)和代寫書信賺取學(xué)費(fèi)。雖然半工半讀，但每次考試成績(jī)都是優(yōu)秀。

1986年，大學(xué)畢業(yè)后，林愛(ài)蓮獲得了化學(xué)學(xué)士學(xué)位，在葛蘭素藥劑公司找了份藥劑師的工作，年薪四萬(wàn)美元。

1989年，眼光敏銳的她發(fā)現(xiàn)，這家藥劑公司要花一大筆錢處理廢水，她認(rèn)為這個(gè)市場(chǎng)具有龐大的發(fā)展空間，于是毅然辭掉穩(wěn)定的工作，賣掉車和房子，籌集兩萬(wàn)美元成立了自己的公司，公司名為凱能（Hydrochem），即凱發(fā)前身。凱能是一家在新加坡、馬來(lái)西亞、印尼等地銷售水處理系統(tǒng)的貿(mào)易公司，1994年也進(jìn)入了中國(guó)市場(chǎng)。

談到創(chuàng)業(yè)初衷，林愛(ài)蓮后來(lái)曾說(shuō)過(guò)，“因?yàn)樾r(shí)候環(huán)境不好，我自小就告訴自己：一定要做大事。那時(shí)雖然不知道什么才算大事，但這樣的信念一直埋在心中?！?/span>

公司成立之初，她只有一間狹小的辦公室和兩名雇員，三人每天不停地奔波于新加坡、馬來(lái)西亞和印度尼西亞之間，推銷廢水治理設(shè)備。

身為公司老板的她，常常騎著摩托車，頂著炎炎烈日，挨家挨戶地去推銷。那時(shí)的林愛(ài)蓮窮到?jīng)]錢請(qǐng)焊接工，只能自己報(bào)名參加了一個(gè)焊接工培訓(xùn)班，并以優(yōu)異的成績(jī)通過(guò)，一個(gè)人完成了焊接工作。“如果你去看看早期工程的話，你會(huì)發(fā)現(xiàn)，那些焊接活都是我的作品。”林愛(ài)蓮對(duì)此感到很驕傲。

太辛苦的時(shí)候，她告訴自己：“每天都要帶著一個(gè)新的希望，不要讓沮喪跟隨。凡事只要拿得起，放得下，看得開(kāi)，日子也就不會(huì)過(guò)得那么辛苦。”

最終，林愛(ài)蓮創(chuàng)造了神話。

1965年，新加坡有200多萬(wàn)人口，絕大部分供水依賴于1961年和1962年與馬來(lái)西亞簽訂的兩份長(zhǎng)期供水合約。時(shí)任新加坡總理的李光耀說(shuō)：“每一項(xiàng)政策都可能因?yàn)樗Y源問(wèn)題讓我們屈膝?！?/span>

水是新加坡至關(guān)重要的問(wèn)題。在新馬兩國(guó)水供糾紛上找到突破口，抓住機(jī)會(huì)，凱發(fā)從一個(gè)默默無(wú)聞的小企業(yè)，一躍成為行業(yè)大牛，逐步發(fā)展成了東南亞最大的水處理公司。

2001年1月，凱發(fā)成為第一個(gè)在新加坡交易所上市的水處理公司，并自2005年3月份起，成為海峽時(shí)報(bào)指數(shù)的指數(shù)股(index stock)。

2005年，《福布斯》亞洲雜志，推出“東南亞40位富豪排行榜”。時(shí)年45歲的林愛(ài)蓮，是有史以來(lái)第一位殺入該排行榜的女性，身家2.4億美元的她成為當(dāng)之無(wú)愧的“東南亞第一女富豪”。

根據(jù)當(dāng)時(shí)的報(bào)道，雖然貴為“東南亞第一女富豪”，林愛(ài)蓮的生活卻非常樸素，這么多年來(lái)，始終過(guò)著簡(jiǎn)單閑適的生活，其最大花費(fèi)不過(guò)就是一間半獨(dú)立式房子和一輛寶馬轎車。她從不把錢花在購(gòu)買首飾上，最昂貴的飾物便是幾塊手表。

但只要是退休老人、兒童和教育方面的慈善事業(yè)，林愛(ài)蓮從來(lái)都慷慨捐助。這也許是她的心結(jié)，她曾說(shuō)過(guò)讓收養(yǎng)她的婆婆住上大房子，可惜在她事業(yè)成功之時(shí)，那位老人已經(jīng)去世。

“我希望凱發(fā)成為類似新加坡航空（Singapore Airlines）這樣的品牌?！绷謵?ài)蓮表示。她承認(rèn)，從一個(gè)身無(wú)分文的孤兒起家的故事引人矚目，這使凱發(fā)得到了地區(qū)性媒體和投資者的關(guān)注。

“我認(rèn)為凱發(fā)從一個(gè)小公司成長(zhǎng)到現(xiàn)在的規(guī)模，人們不可避免地會(huì)把公司和其創(chuàng)建者聯(lián)系起來(lái)。如果你閱讀了這個(gè)人的生平，那么你就會(huì)希望領(lǐng)略更多關(guān)于公司的信息。人們受到人格魅力的吸引。我認(rèn)為人格魅力不會(huì)提升股價(jià)，但它確實(shí)增加了公司的聲望?！彼硎?。

她認(rèn)為，凱發(fā)最大的貢獻(xiàn)將在于打破新加坡在企業(yè)家精神方面的文化障礙。

“當(dāng)我開(kāi)始創(chuàng)業(yè)的時(shí)候，人們會(huì)說(shuō)我之所以這樣做是因?yàn)槲铱赡軐W(xué)習(xí)成績(jī)不好或者沒(méi)人愿意雇用我。整個(gè)文化都不利于企業(yè)家精神。但人們的態(tài)度正在轉(zhuǎn)變。文化障礙正在消失，政府也懂得了必須鼓勵(lì)企業(yè)家，因?yàn)樾录悠虏荒茉僖蕾嚳鐕?guó)公司和政府關(guān)聯(lián)企業(yè)了。”

這個(gè)創(chuàng)業(yè)故事相當(dāng)完美，就像所有鼓舞人心的白手起家者一樣：林愛(ài)蓮家里沒(méi)有任何背景，通過(guò)讀書，做公司，從小人物一步步變得舉足輕重。

在那個(gè)時(shí)代，這個(gè)故事讓所有人傾倒，也被許多中文報(bào)章津津樂(lè)道。

林愛(ài)蓮成為新加坡——這個(gè)經(jīng)濟(jì)由外國(guó)跨國(guó)公司和本地國(guó)有企業(yè)主宰的小型城市國(guó)家——企業(yè)家精神的典范。她做了國(guó)會(huì)議員，被稱作“水女王”，一度傳聞將競(jìng)選總統(tǒng)。

2003年，獲提名的國(guó)會(huì)議員林女士在國(guó)會(huì)大廈測(cè)量體溫

03新生水廠

新加坡有100多家水務(wù)公司，凱發(fā)是靠膜技術(shù)科研領(lǐng)先的佼佼者，也是支撐政府建造污水再生回用項(xiàng)目新生水廠（NEWater）的主力。

憑借著膜技術(shù)的優(yōu)勢(shì)，凱發(fā)為新加坡的第一個(gè)新生水廠——勿洛新生水廠供應(yīng)和安裝了超濾、反滲透以及紫外線消毒系統(tǒng)。

2002年12月，勿洛新生水廠順利完成調(diào)試并開(kāi)始運(yùn)營(yíng)。隨即，新加坡的公共事業(yè)管理局（Public Utility Board，PUB）就將實(shí)里達(dá)新生水廠的工程授予了凱發(fā)集團(tuán)。

與勿洛新生水廠不同的是，凱發(fā)集團(tuán)這次獲得的是工程總包合同，負(fù)責(zé)包括建筑工程在內(nèi)的整個(gè)工廠的設(shè)計(jì)和施工，整個(gè)總包合同的投資總額高達(dá)2780萬(wàn)新元。

實(shí)里達(dá)新生水廠建成于2004年，日產(chǎn)水量為24000立方米，是新加坡第三家新生水廠，也是凱發(fā)集團(tuán)在新加坡承建的第二個(gè)新生水廠。

還有一座克蘭芝新生水廠差不多和勿洛新生水廠同期投入使用。

另有烏魯班丹新生水廠是由另一家本土公司吉寶西格斯進(jìn)行投資、設(shè)計(jì)、建造及運(yùn)營(yíng)，2006年年底水廠建成，是當(dāng)時(shí)新加坡最大的新生水廠（占到新生水總供應(yīng)量的50%以上）。

這四座水廠是在2002-2006年間建立的，均采用PUB推薦的技術(shù)路線，運(yùn)用DBOO模式，公私合營(yíng)建設(shè)。其成功使新加坡政府意識(shí)到，由NEWater帶動(dòng)的環(huán)境與水務(wù)行業(yè)不僅在技術(shù)上有望解決困擾其多年的供水安全問(wèn)題，還有潛力從國(guó)家層面成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新引擎。

緊接著，樟宜新生水廠于2008年建成，2009年6月啟用。這個(gè)規(guī)模達(dá)到23萬(wàn)立方米/日的新生水廠就和凱發(fā)無(wú)緣了，由新加坡最大國(guó)有企業(yè)淡馬錫控股公司旗下勝科工業(yè)集團(tuán)投資1.8億美元建設(shè)。

2014年10月，北控水務(wù)及新加坡的聯(lián)合工程公司聯(lián)合中標(biāo)樟宜二期新生水廠項(xiàng)目，這是新加坡首個(gè)由國(guó)外公司主導(dǎo)的PPP項(xiàng)目。經(jīng)過(guò)兩年建設(shè)，項(xiàng)目于2016年11月12日通過(guò)了新加坡公用事業(yè)局的驗(yàn)收。

這個(gè)新生水廠以驚人的融資速度和創(chuàng)新的融資方式、優(yōu)先降低運(yùn)行成本，讓新加坡政府和本土企業(yè)耳目一新。據(jù)知情人士稱，這個(gè)項(xiàng)目的成本及報(bào)價(jià)也深深地刺激了新生水廠的鼻祖凱發(fā)公司。

2006年12月13日，中國(guó)水網(wǎng)記者應(yīng)邀參觀了新加坡克蘭芝新生水廠，在新生水展覽館里，了解到“新生水”是各種污水經(jīng)高科技處理后，凈化提取出來(lái)的可直接飲用的水?！靶律笔切录悠氯说尿湴?，被視為是新加坡突破國(guó)家生存困境的活水泉源。

04海水淡化

除了再生水回用項(xiàng)目，由于眾所周知的原因，新加坡的幾個(gè)水務(wù)企業(yè)都同時(shí)涉足海水淡化項(xiàng)目。而這個(gè)城市國(guó)家的第一個(gè)、第二個(gè)海水淡化廠也都是由凱發(fā)建造的。

1998年，新加坡開(kāi)始探索海水淡化。2005年9月，新加坡首座海水淡化廠新泉（SingSpring）正式啟用，每天可生產(chǎn)13.6萬(wàn)立方米的淡水，標(biāo)志著新加坡?lián)碛辛说谒膫€(gè)水龍頭。2013年，第二座海水淡化廠大泉海水淡化廠竣工，每天可生產(chǎn)淡水31.85萬(wàn)立方米。

這兩個(gè)海水淡化廠當(dāng)時(shí)的規(guī)模在世界上來(lái)說(shuō)也是出類拔萃的。

2018年，第三座海水淡化廠大士海水淡化廠正式投入運(yùn)作。這個(gè)廠由新加坡大士能源（TP）與新加坡新科海事（STE）按60%、40%股權(quán)比例共同投資、建設(shè)和運(yùn)營(yíng)，日最大飲用水產(chǎn)水量為13.7萬(wàn)立方米。

2017年開(kāi)始興建的吉寶濱海東海水淡化廠是新加坡第四座海水淡化廠，2020年6月29日投入運(yùn)作，并于2021年2月4日正式開(kāi)幕。這是該國(guó)第一座大型雙模式海水淡化廠，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，它能在雨量充沛時(shí)處理來(lái)自濱海蓄水池的水，旱季降雨量不足時(shí)則可抽取新加坡海峽的海水進(jìn)行淡化。

到2023年4月17日，新加坡的裕廊島海水淡化廠開(kāi)幕，成為新加坡第五座海水淡化廠。

由凱發(fā)開(kāi)啟的新加坡海水淡化項(xiàng)目序幕，自2013年后卻逐漸與凱發(fā)無(wú)關(guān)，因?yàn)槟切╉?xiàng)目出現(xiàn)時(shí)，凱發(fā)已自身難保，無(wú)力參與競(jìng)爭(zhēng)。

但此前，除了新加坡的兩個(gè)項(xiàng)目，凱發(fā)在中東、北非等區(qū)域也獲得了數(shù)個(gè)海水淡化項(xiàng)目，而且規(guī)模都是創(chuàng)記錄的。

如2009年建成的天津大港新泉海水淡化有限公司，第一期工程設(shè)計(jì)的海水處理能力為日產(chǎn)10萬(wàn)噸，是當(dāng)時(shí)中國(guó)國(guó)內(nèi)最大的海水淡化廠。

如2014年底正式投運(yùn)的非洲規(guī)模最大的海淡廠——淡水產(chǎn)能為50萬(wàn)立方米天的阿爾及利亞馬格塔(Magtaa)項(xiàng)目，內(nèi)配有世界上最大的超濾預(yù)處理設(shè)施。

因?yàn)樾律?xiàng)目、海水淡化項(xiàng)目的成功，凱發(fā)以新加坡為根基向海外發(fā)展，膜產(chǎn)品應(yīng)用于全球400多個(gè)地區(qū)的1300多個(gè)項(xiàng)目，集團(tuán)員工遍布于亞太地區(qū)、中東、非洲和美洲。

大泉海水淡化廠

05決策失誤

海水淡化業(yè)原本就是資本密集行業(yè)，凱發(fā)2000年后的幾年里急速擴(kuò)張，突然成了全球海水淡化行業(yè)的巨人，也因此忽略了這個(gè)行業(yè)可能面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)，過(guò)度擴(kuò)張埋下了債務(wù)炸彈。

2000至2010年代初，凱發(fā)建設(shè)新泉海水淡化廠和大泉水電廠。水是新加坡的戰(zhàn)略資源，海水淡化因此成為凱發(fā)的金字招牌。凱發(fā)憑著它走向了巔峰，但也因此跌入谷底。

分析凱發(fā)集團(tuán)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，2008-2017年稅前利潤(rùn)和凈利潤(rùn)走勢(shì)基本重合，2008年-2010年有明顯上升，但之后幾乎逐年下降，即使在此期間收入波動(dòng)幅度很大，但并未影響利潤(rùn)的持續(xù)下跌，尤其是2015年以來(lái)下跌顯著。

2015年凱發(fā)擬出售資產(chǎn)達(dá)到上億新元，2017年更是接近15億新元，龐大的資產(chǎn)出售計(jì)劃顯示凱發(fā)出現(xiàn)財(cái)務(wù)問(wèn)題的時(shí)間至少應(yīng)在2015年。

2018年前九個(gè)月凱發(fā)凈虧高達(dá)11億新元，虧損暴增包括了9億1600萬(wàn)元的價(jià)值減損。這筆巨額減損主要來(lái)自大泉水廠、電廠的賬面價(jià)值，以及早前完成項(xiàng)目的應(yīng)收賬項(xiàng)。

2013年，投資10億新元的大泉海水淡化廠投產(chǎn)后，新加坡的第四個(gè)水龍頭有了每天45萬(wàn)立方米的淡水生產(chǎn)能力，達(dá)到新加坡水需求的25%，這當(dāng)然是利國(guó)利民利企業(yè)的好事。

但導(dǎo)致凱發(fā)出現(xiàn)巨虧并崩潰的，最直接、最主要的原因，就是大泉海水淡化廠及其配套的電廠項(xiàng)目。

該項(xiàng)目凱發(fā)于2011年3月中標(biāo)，2013年9月竣工并運(yùn)營(yíng)。資料顯示，大泉水電廠的造價(jià)是10億500萬(wàn)新元。凱發(fā)投標(biāo)大泉水電廠時(shí)，公司已經(jīng)背負(fù)了3億7700萬(wàn)新元債務(wù)。

大泉海水淡化廠本身中標(biāo)價(jià)格極低，僅為0.35新元立方米，而其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手報(bào)價(jià)除一家為0.52新元立方米外，均超過(guò)1新元立方米。但實(shí)際上，第一年的水價(jià)是每立方米0.45元，不過(guò)，利潤(rùn)依然非常微薄，或者根本談不上盈利。

凱發(fā)的策略是，在項(xiàng)目現(xiàn)場(chǎng)新建一座發(fā)電廠，一方面為海水淡化廠供電降低海水淡化用電成本，另一方面對(duì)外售電以彌補(bǔ)海水淡化收益的不足，因此發(fā)電廠總裝機(jī)容量高達(dá)411兆瓦。

然而，大泉海水淡化廠2013年9月開(kāi)始運(yùn)營(yíng)后，項(xiàng)目現(xiàn)場(chǎng)的發(fā)電廠并未及時(shí)與國(guó)家電網(wǎng)連接，無(wú)法為海水淡化廠供電及對(duì)外售電，直至2015年8月才完成電網(wǎng)連接，此期間大泉海水淡化廠產(chǎn)生了高額電費(fèi)。

發(fā)電廠連接國(guó)家電網(wǎng)后，雖使發(fā)電成本下降，但又遭遇新加坡電力需求疲軟、電價(jià)低迷，所發(fā)電量未能獲得預(yù)期收益，反而拖累整個(gè)項(xiàng)目巨額虧損。

事后看這是一個(gè)可怕的決策失誤，但在當(dāng)時(shí)這看上去是個(gè)很合適的買賣。

2011年至2012年，新加坡本地能源價(jià)格飆升，電力批發(fā)價(jià)突破每兆瓦小時(shí)200新元。正處于全盛時(shí)期的凱發(fā)決定把業(yè)務(wù)擴(kuò)展至能源市場(chǎng)。

這也是在大泉水廠正式動(dòng)工后僅半年內(nèi)，凱發(fā)便宣布建造一座發(fā)電能力411兆瓦的發(fā)電廠的原因。

要知道，大泉水廠所需要的能源只有40兆瓦左右，額外電力要賣到政府電網(wǎng)的。林愛(ài)蓮打的算盤是，以低于成本的廉價(jià)賣水給PUB，然后用售電盈利來(lái)補(bǔ)貼水廠的虧損。事實(shí)證明，這算盤打錯(cuò)了。因?yàn)樗龥](méi)有算到政府會(huì)變卦。

新加坡政府謀劃電力市場(chǎng)開(kāi)放已久。三個(gè)大的發(fā)電廠于2008年左右都賣給馬來(lái)西亞、日本、中國(guó)企業(yè)，而且允許它們自由訂價(jià)，外國(guó)公司自以為撿到大便宜。誰(shuí)知道新加坡之后開(kāi)放電力市場(chǎng)，增加競(jìng)爭(zhēng)，這些公司也是個(gè)個(gè)啞巴吃黃蓮，有苦說(shuō)不出。

但新加坡政府也沒(méi)料到，這個(gè)電價(jià)政策也毀滅了一個(gè)本國(guó)公司。

誠(chéng)然，凱發(fā)創(chuàng)始人林愛(ài)蓮領(lǐng)導(dǎo)的管理層有無(wú)可推卸的責(zé)任，我們盡可以指責(zé)她脫離水處理的核心業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)向發(fā)電業(yè)務(wù)的決定是一個(gè)錯(cuò)誤。因?yàn)榧词顾畡?wù)業(yè)務(wù)會(huì)大量使用電力，也沒(méi)必要承擔(dān)整座發(fā)電廠的風(fēng)險(xiǎn)，在早些時(shí)候就該出售部分權(quán)益以減少公司的風(fēng)險(xiǎn)。不只如此，她在簽訂高價(jià)天然氣供應(yīng)合同時(shí)，卻沒(méi)有安排相應(yīng)的機(jī)制來(lái)保護(hù)公司回避電價(jià)下跌的影響。她很有可能被發(fā)電的巨額潛在利潤(rùn)蒙蔽，因?yàn)楫?dāng)她決定進(jìn)軍發(fā)電業(yè)務(wù)的2012年，批發(fā)電價(jià)是每百萬(wàn)瓦時(shí)200新元。也是基于同一個(gè)原因，她甚至準(zhǔn)備虧本經(jīng)營(yíng)海水淡化業(yè)務(wù)。

批發(fā)電價(jià)的崩潰是凱發(fā)失敗的最重要原因。從已經(jīng)確定的信息判斷，電價(jià)的崩潰是能源市場(chǎng)管理局賦予其他發(fā)電商的差價(jià)合約的直接結(jié)果。為了換取發(fā)電商支持向另一個(gè)國(guó)家項(xiàng)目液化天然氣供應(yīng)碼頭簽訂天然氣長(zhǎng)期購(gòu)買合同，導(dǎo)致發(fā)電商迅速擴(kuò)大產(chǎn)能，引發(fā)電價(jià)暴跌。因此，有人認(rèn)為，這不是一個(gè)自由市場(chǎng)的自律調(diào)整，而是外部政策干預(yù)的結(jié)果。也有人為凱發(fā)叫屈：這不是一個(gè)典型的商業(yè)失敗案例。

但凱發(fā)內(nèi)部管控失位、決策集中于少數(shù)有利益沖突和存在情感關(guān)系的個(gè)人手中，以及疏于風(fēng)險(xiǎn)管理，是其失敗的內(nèi)因。

另外，盡管凱發(fā)是到了2017年才出現(xiàn)虧損，但早在2009年已經(jīng)出現(xiàn)負(fù)營(yíng)運(yùn)現(xiàn)金流。根據(jù)凱發(fā)解釋，公司在任何項(xiàng)目的建造期間，必須投入大筆資金。如果凱發(fā)同時(shí)也擁有那些項(xiàng)目，負(fù)現(xiàn)金流會(huì)更高。當(dāng)這些項(xiàng)目開(kāi)始營(yíng)運(yùn)，或凱發(fā)賣掉這些項(xiàng)目，就能為公司帶來(lái)盈利?？墒?，這也凸顯了另一個(gè)問(wèn)題。萬(wàn)一有些項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)不順或遲遲無(wú)法脫售，很可能就拖垮了整家公司。

凱發(fā)的失敗已經(jīng)無(wú)可挽回，它冒然跨界能源領(lǐng)域、低價(jià)競(jìng)標(biāo)水務(wù)項(xiàng)目、舉債過(guò)多擴(kuò)張?zhí)?，也是事?shí)。也就是從這個(gè)角度看，凱發(fā)和一些中國(guó)同行跌到了同樣的坑里。

2013年9月18日，李顯龍總理在凱發(fā)集團(tuán)主席兼總裁林愛(ài)蓮的陪同下，參觀大泉海水淡化廠。

06不是國(guó)企，沒(méi)有救生圈

對(duì)新加坡來(lái)說(shuō)，凱發(fā)經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)以及持有的資產(chǎn)固然具有重要的戰(zhàn)略意義，但凱發(fā)作為一家企業(yè)，就談不上什么戰(zhàn)略意義了。

換句話說(shuō)，新加坡可以失去凱發(fā)，但不能失去大泉水、電廠。只要這個(gè)廠能夠?yàn)樾录悠绿峁┑?，?jīng)營(yíng)方是誰(shuí)似乎并不那么重要。所以，在整個(gè)凱發(fā)慢慢崩塌的過(guò)程中，新加坡政府方面的關(guān)注點(diǎn)都主要在大泉水、電廠身上，而非凱發(fā)本身。

一些投資者以為海水淡化廠是國(guó)家戰(zhàn)略資產(chǎn)，新加坡政府或政府投資公司拯救凱發(fā)，責(zé)無(wú)旁貸。但從政府的角度而言，任何的投資都有風(fēng)險(xiǎn)，而企業(yè)也會(huì)出現(xiàn)財(cái)務(wù)困難以及債務(wù)違約問(wèn)題。新加坡政府不會(huì)介入凱發(fā)的債務(wù)重組，更不能動(dòng)用納稅人的錢拯救一家商業(yè)機(jī)構(gòu)。政府的首要“戰(zhàn)略目標(biāo)”是確保供水不會(huì)受到影響。

凱發(fā)沒(méi)有救生圈，因?yàn)樗幌癜刻m國(guó)際那樣，隸屬于淡馬錫。

美國(guó)做空公司渾水在2012年底襲擊新加坡一家公司——翱蘭國(guó)際（Olam），但最終無(wú)功而返，便是低估了翱蘭國(guó)際對(duì)淡馬錫控股的戰(zhàn)略意義。

凱發(fā)擁有號(hào)稱“亞洲最大的海水淡化廠”，面對(duì)厄運(yùn)的時(shí)候，它還是缺乏一個(gè)像淡馬錫控股那樣的積極且財(cái)力雄厚的戰(zhàn)略投資者。

淡馬錫控股是新加坡政府全資擁有的投資公司，它在公司法令下注冊(cè)，強(qiáng)調(diào)以商業(yè)方式管理政府的投資與資產(chǎn)。

政府不出手，也有充足理由：凱發(fā)是私人企業(yè)，如果政府出手，會(huì)有道德風(fēng)險(xiǎn)的疑慮。這會(huì)變相鼓勵(lì)其他同樣在具有戰(zhàn)略意義行業(yè)的公司，為了承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)，可以不必理會(huì)后果。而且，政府并未直接持有凱發(fā)任何股權(quán)。政府若以納稅人的錢出手相救，對(duì)那些沒(méi)有投資凱發(fā)的納稅人而言，是否公平？——中國(guó)地產(chǎn)公司恒大2024年清盤也經(jīng)歷了類似的情形。

李顯龍?jiān)亲腺e

07新加坡政府“零元購(gòu)”？

2019年，凱發(fā)事件最沸沸揚(yáng)揚(yáng)的時(shí)候，PUB表示，若凱發(fā)無(wú)法在期限內(nèi)解決大泉水電廠的違約問(wèn)題，當(dāng)局將只接管水廠的部分，而且是零元收購(gòu)。此事引起市場(chǎng)議論紛紛，尤其是水廠的估值為何是負(fù)值。

根據(jù)PUB文件，收購(gòu)大泉海水淡化廠的價(jià)格將根據(jù)購(gòu)水協(xié)議，由獨(dú)立估價(jià)師評(píng)估。目前水廠的估值為負(fù)值。換言之，完成收購(gòu)后，政府不僅不付費(fèi)，大泉水電廠還必須對(duì)公用事業(yè)局作出賠償呢。

當(dāng)局寬宏大量，表示愿意以零元收購(gòu)水廠，無(wú)須大泉水電廠支付任何賠償。

水廠出現(xiàn)負(fù)值，可能是因?yàn)樗畯S已經(jīng)面臨營(yíng)運(yùn)問(wèn)題，或其中涉及罰款，而這筆債務(wù)已經(jīng)超過(guò)資產(chǎn)價(jià)值。

而且水廠已經(jīng)投入營(yíng)運(yùn)五年，廠內(nèi)的膜組都必須更換了。

按照當(dāng)初凱發(fā)提出水廠和電廠聯(lián)合經(jīng)營(yíng)的模式，電廠的價(jià)值是更高的。

林愛(ài)蓮提交給新加坡高等法院的一份宣誓書指出，電力成本是水廠最大的成本，根據(jù)水電廠的商業(yè)模式，電廠應(yīng)該是賺錢的，而且能為水廠節(jié)省成本。隨著近年電力市場(chǎng)開(kāi)放，電廠蒙受虧損。

大泉水電廠也指出，水廠過(guò)去虧錢，估計(jì)未來(lái)幾年也將持續(xù)虧錢。

大泉水電廠當(dāng)時(shí)欠馬來(lái)亞銀行5億多新元，馬來(lái)亞銀行是大泉水電廠的唯一有抵押債權(quán)人。

所以，PUB接管水廠，事實(shí)上也是虧錢的。

此前市場(chǎng)不知道原來(lái)PUB也是大泉水電廠的債權(quán)人。也正是由于大泉水電廠的種種糾葛，外部投資者對(duì)重組凱發(fā)疑慮重重，過(guò)程很熱鬧，到最后都是無(wú)功而返。

2019年5月18日，PUB宣布：“為了保障新加坡水供安全，作為國(guó)家水務(wù)管理機(jī)構(gòu)的公用事業(yè)局在終止大泉水廠的購(gòu)水協(xié)定后，于18日接管大泉的海水淡化廠?！?/p>

PUB在2011年與大泉水電廠簽署25年的購(gòu)水協(xié)議，由大泉水電廠每天提供多達(dá)7000萬(wàn)加侖的淡化水?？墒谴笕姀S從2017年開(kāi)始便無(wú)法履行條款。根據(jù)合同，如果違約，PUB有權(quán)接管水廠。

當(dāng)然這件事上，吊詭的是，凱發(fā)握有新加坡“四大水喉”之一的戰(zhàn)略資產(chǎn)，不僅無(wú)法保證自己的生存，反而使它陷入資產(chǎn)重組的困境。

2017年，凱發(fā)便開(kāi)始為大泉水電廠尋找買家，以減輕集團(tuán)的虧損及債務(wù)負(fù)擔(dān)。但由于大泉水電廠是戰(zhàn)略資產(chǎn)，潛在買方必須先獲得PUB的資格預(yù)審，才可進(jìn)行深入的談判。最終，只有兩家獲得資格預(yù)審，而出價(jià)的只有一家，并且遠(yuǎn)低于凱發(fā)的估價(jià)。

來(lái)自阿拉伯聯(lián)合酋長(zhǎng)國(guó)的公用事業(yè)集團(tuán)Utico，曾向凱發(fā)提出了4億元注資條款書草案，并希望能與凱發(fā)達(dá)成協(xié)議，但是PUB拒絕了Utico要求當(dāng)局延期接管大泉水廠的要求。

新加坡政府承擔(dān)了大泉水電廠海水淡化設(shè)施的運(yùn)營(yíng)后，同一年，發(fā)電廠部分，被以馬來(lái)亞銀行為首的債權(quán)人接管。

2022年，馬來(lái)西亞富商楊肅斌和其家族控制的楊忠禮電力國(guó)際公司，以 2.7 億新元收購(gòu)大泉發(fā)電廠在新加坡的396兆瓦聯(lián)合循環(huán)燃?xì)廨啓C(jī)發(fā)電廠。

楊忠禮電力總裁楊肅宏表示，大泉發(fā)電廠的聯(lián)合循環(huán)發(fā)電站，擴(kuò)充了集團(tuán)在新加坡現(xiàn)有的發(fā)電資產(chǎn)，在集團(tuán)的公用事業(yè)業(yè)務(wù)組合中，能創(chuàng)造出顯著協(xié)同效應(yīng)。

他說(shuō)，大泉發(fā)電廠是新加坡發(fā)電網(wǎng)絡(luò)中技術(shù)最先進(jìn)的資產(chǎn)之一，這是收購(gòu)具有良好運(yùn)營(yíng)記錄的結(jié)構(gòu)良好、運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)的絕佳機(jī)會(huì)，使楊忠禮集團(tuán)能夠鞏固新加坡的發(fā)電能力。

已于2020年進(jìn)入司法接管的凱發(fā)，已經(jīng)不能再對(duì)這件事有什么表示。

與此同時(shí)，新加坡第五座海水淡化廠投運(yùn)，這個(gè)裕廊島海水淡化廠依然是PUB與私人企業(yè)在DBOO計(jì)劃下開(kāi)展的項(xiàng)目，由大士能源（Tuas Power）和新科工程（ST Engineering）合組的財(cái)團(tuán)負(fù)責(zé)營(yíng)運(yùn)，為期25年。

2019年5月18日，新加坡公用事業(yè)局（PUB）正式接管凱發(fā)的大泉海水淡化廠。

08欠下散戶9億新元

凱發(fā)在新加坡的多個(gè)項(xiàng)目，都是公共私營(yíng)合作制項(xiàng)目。因此，凱發(fā)在許多投資者眼里，是個(gè)不畏風(fēng)雨的金字招牌。

凱發(fā)作為曾經(jīng)讓新加坡引以為傲的本土品牌，最終卻成為投資者心中的痛。投資者蒙受的損失，也成為林愛(ài)蓮及其管理團(tuán)隊(duì)被指控犯罪的重要原因。

凱發(fā)股票停牌后，公司進(jìn)入法院監(jiān)督的債務(wù)與業(yè)務(wù)重組程序，引起市場(chǎng)震撼。凱發(fā)欠下3萬(wàn)4000名散戶投資者高達(dá)9億新元的債務(wù)。根據(jù)凱發(fā)早前宣布的重組計(jì)劃，這些投資者最終可能只能拿回一成的本金。凱發(fā)被清盤后，最終這些投資者拿回了多少，尚不得而知。

根據(jù)凱發(fā)給出的信息，在集團(tuán)所有資產(chǎn)當(dāng)中，大泉水電廠是價(jià)值最高的資產(chǎn)。該廠的賬面價(jià)值大約是13億新元。

中標(biāo)時(shí)已經(jīng)負(fù)債的凱發(fā)，為了籌集資金建大泉水電廠，發(fā)行了規(guī)模4億新元的優(yōu)先股以及4億7500萬(wàn)新元的永久證券，供大眾認(rèn)購(gòu)。其后，凱發(fā)為了贖回上述4億7500萬(wàn)新元的永久證券，再發(fā)行了另一批規(guī)模5億新元的永久證券。這就是凱發(fā)欠下散戶投資者9億新元的由來(lái)。

2019年3月，凱發(fā)的永久證券與優(yōu)先股持有人發(fā)起請(qǐng)?jiān)福Ｍ槿?，以免他們的退休?chǔ)蓄付諸流水。

當(dāng)時(shí)，超過(guò)300名投資者聚集在新加坡芳林公園“演說(shuō)角落”抗議，對(duì)凱發(fā)給予的賠償表達(dá)不滿。根據(jù)凱發(fā)最初的協(xié)議安排，永久證券和優(yōu)先股持有人可得到約3%的現(xiàn)金和公司股本擴(kuò)大之后的7.7%股權(quán)。修改后的協(xié)議為，若有索賠沒(méi)有全部實(shí)現(xiàn)，現(xiàn)金有可能增加至7.5%。一些散戶表示：“我們不是乞丐，3%的現(xiàn)金賠償對(duì)我們是一種羞辱?！?/p>

請(qǐng)?jiān)刚哒f(shuō)，若接受凱發(fā)的重組計(jì)劃，損失高達(dá)九成；如果反對(duì)，則所有投資歸零。面對(duì)這進(jìn)退兩難的情況，只好向政府求助。

他們指出，大泉水電廠屬于國(guó)家戰(zhàn)略資產(chǎn)，不應(yīng)該讓該廠落入外國(guó)財(cái)團(tuán)手中。請(qǐng)?jiān)刚呱踔料Ｍ鍪质召?gòu)大泉水電廠。

但這只是散戶們的一廂情愿，政府不太可能冒風(fēng)險(xiǎn)挽救一家私企，不是不能，是不為，理由前面已經(jīng)講過(guò)，因?yàn)榕陆o其他企業(yè)樹立一個(gè)壞榜樣。

有意思的是，新加坡淡馬錫也被扯進(jìn)凱發(fā)事件中。因?yàn)橛猩舴Q，銀行職員讓他們買凱發(fā)證券時(shí)說(shuō)淡馬錫也投了。

看到自己的招牌被扯入凱發(fā)事件，淡馬錫趕快澄清：在二十世紀(jì)初期投資凱發(fā)，是因?yàn)榈R錫有一項(xiàng)扶持本地中小企業(yè)的計(jì)劃。扶持對(duì)象都是一些從事有潛力行業(yè)的公司，例如水資源技術(shù)。達(dá)成投資目的后，淡馬錫已退出這項(xiàng)投資，而且這是在2006年以前，就如報(bào)道所指出，那是在凱發(fā)于2011年和2016年發(fā)售優(yōu)先股和永久證券之前。

自2006年起，淡馬錫和旗下的海麗凱資本管理公司都不再投資凱發(fā)。

雖然都和凱發(fā)扯上關(guān)系，但淡馬錫、環(huán)境及水源部、能源市場(chǎng)管理局都先后跳出來(lái)劃清界線：凱發(fā)是一家民企，不是國(guó)企。

李顯龍總理在2013年還親自為大泉海水淡化廠主持開(kāi)幕，但這些官方“背書”都改變不了凱發(fā)是一家民企的身份。

在賠償方面，散戶們排在最后，因此大多是分文不得。盡管受影響的投資者很多，但是債務(wù)重組的虛虛實(shí)實(shí)并非一般投資者所能掌握。債務(wù)重組拖得越久，公司消耗的重組開(kāi)支越大，起死回生的機(jī)會(huì)越渺茫，而虛假的希望令投資者的傷口越難愈合。

2020年，在凱發(fā)被司法管理前，新加坡商業(yè)事務(wù)局、新加坡金融管理局，以及會(huì)計(jì)與企業(yè)管制局發(fā)文宣布，正聯(lián)手調(diào)查凱發(fā)集團(tuán)、現(xiàn)任和前任董事會(huì)成員，懷疑他們涉嫌虛假與誤導(dǎo)的陳述、違反信息披露規(guī)定，以及沒(méi)遵循會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)。這引來(lái)散戶歡呼，說(shuō)這是“遲來(lái)的正義”。很快，這家公司就被司法管理，并走向清盤。

走到這一步，沒(méi)有哪家公司會(huì)死得光彩照人。

2019年3月，投資者聚集在新加坡芳林公園“演說(shuō)角落”抗議

良心何在？

2019年4月，新加坡環(huán)境及水源部長(zhǎng)馬善高在國(guó)會(huì)上說(shuō)，政府不可能用納稅人的錢來(lái)拯救凱發(fā)投資者。

09員工關(guān)于林愛(ài)蓮的私人記憶

林愛(ài)蓮隨著年齡變化，行事風(fēng)格是有變化的。但不管怎么說(shuō)，她是一個(gè)特別會(huì)識(shí)人、用人的老板。

尤其是在創(chuàng)業(yè)早期，她很會(huì)識(shí)別、看中有能力的人，也愿意相信這個(gè)人，給這個(gè)人足夠大的舞臺(tái)，實(shí)時(shí)給予激勵(lì)或者扶持。這是很多員工對(duì)她的最初印象。

林愛(ài)蓮特別會(huì)鼓舞人，她經(jīng)常說(shuō)的一句話是：“有句中文，唯有持之以恒，方能生生不息?！彼齻鬟f的價(jià)值觀就是：腳踏實(shí)地，堅(jiān)持不懈，我們才能夠做一個(gè)百年企業(yè)。

在這種激勵(lì)下，中國(guó)團(tuán)隊(duì)跟新加坡團(tuán)隊(duì)配合得非常好，投資談判、簽約、做工程、運(yùn)營(yíng)，每個(gè)環(huán)節(jié)都銜接得特別好，資金到位特別快，實(shí)實(shí)在在做了幾十個(gè)項(xiàng)目。

林愛(ài)蓮作為董事長(zhǎng)，是幾千人公司里面的最高層了，但是她能夠穿越層級(jí)，理解下面的人，也能夠看到和認(rèn)可員工做的事情，而且特別及時(shí)地給員工升職加薪，這都讓員工們感到安心。

媒體報(bào)道，更多是說(shuō)林愛(ài)蓮的人生非常傳奇，非常有智慧，她有堅(jiān)韌不拔的鋼鐵般的意志和信念，這些都是媒體的刻畫。

跟她接觸比較多的員工則覺(jué)得她特別幽默，經(jīng)常是正開(kāi)著會(huì)，她就會(huì)講一些有趣的事情。

她中文和英文都很流利，所以在跟中國(guó)管理層開(kāi)會(huì)時(shí)，通常會(huì)用中文，她對(duì)中文的理解會(huì)讓人覺(jué)得很可愛(ài)。

比如說(shuō)開(kāi)會(huì)時(shí)，說(shuō)到人員架構(gòu)、人事紛爭(zhēng)什么的，她就會(huì)說(shuō)：“我知道為什么中國(guó)人叫HR為人事部，因?yàn)槿耸虏拷?jīng)常要做一些不是人做的事。”

她會(huì)很嚴(yán)厲地罵人，但是也會(huì)很放松地制造一些笑料，這是一種特別的狀態(tài)。

另外，林愛(ài)蓮喜歡畫畫和攝影。

在用白板講一些事情的時(shí)候，她經(jīng)常會(huì)畫很多的圖文，非常形象，比如涉及到一些設(shè)備，她就會(huì)畫螺釘螺母，畫得很形象。

她還愛(ài)攝影，在辦公室里面掛的很多都是她自己拍攝的照片。

起初那些年，員工們感覺(jué)她非常非常外向，熱愛(ài)接受新生事物，也在不斷地去創(chuàng)新，比如嘗試膜在其他一些領(lǐng)域的應(yīng)用——當(dāng)然多數(shù)都失敗了，但她愿意去嘗試。

作為企業(yè)家來(lái)說(shuō)，她的作風(fēng)，相對(duì)來(lái)說(shuō)還是比較謹(jǐn)慎的，她會(huì)充分評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)以及投入和產(chǎn)出。

也許是隨著年齡的增長(zhǎng)，她不太愿意去創(chuàng)新了，做事情也不那么激進(jìn)了，勇氣和精力有所變化，呈現(xiàn)出收縮狀態(tài)，這也會(huì)反映到她對(duì)整個(gè)公司的決策上面去。

但她的領(lǐng)導(dǎo)力有目共睹，不管是她最輝煌的時(shí)候，還是走下坡路的時(shí)候，集團(tuán)只要跟她有接觸的人，都會(huì)感受到她的個(gè)人魅力，都會(huì)很佩服她，會(huì)愿意按照她說(shuō)的方式去做。她的公司里有很多來(lái)自牛津、耶魯大學(xué)的高材生，這些人都愿意聽(tīng)從她的指令，各司其職地把公司做大。

中國(guó)員工說(shuō)：我們不知道總部發(fā)生了什么，但是在中國(guó)這邊，我們看到的所有的東西都是規(guī)規(guī)矩矩的，不管是管理體系的搭建，制度流程的完善，員工的成長(zhǎng)，以及法律和風(fēng)控，包括合規(guī)性，都非常國(guó)際化，非常正規(guī)。

這也是總部在清算后一些投資人敢來(lái)收購(gòu)的原因：凱發(fā)是透明的，非常干凈，不存在什么貓膩。沒(méi)有兩本賬，也沒(méi)有亂七八糟的利益輸送。

總部那邊的問(wèn)題，比如說(shuō)有一些信息不披露，或者披露不符合規(guī)范，中國(guó)區(qū)員工表示不太了解。他們說(shuō)，也許在后期，因?yàn)樨?fù)債太高，現(xiàn)金流跟不上，又急于融資，做了一些誤導(dǎo)。

在司法接管、清算的消息傳來(lái)之后，中國(guó)員工心情也很復(fù)雜：自己很努力地服務(wù)了十幾年的一個(gè)公司，突然之間就易主了，失落是難免的。

另外也感慨：打江山時(shí)是很團(tuán)結(jié)的，但是坐江山時(shí)反而有問(wèn)題了。當(dāng)時(shí)說(shuō)在中國(guó)不投資了，大家把現(xiàn)有項(xiàng)目維護(hù)好。再想去做融資的時(shí)候，突然發(fā)現(xiàn)公司居然有很多派系。以前沒(méi)有這些派系，大家都在干活。突然閑下來(lái)了以后，派系就出現(xiàn)了。這樣的爭(zhēng)斗其實(shí)就是一種沒(méi)有價(jià)值的內(nèi)耗。這種內(nèi)耗就容易出事。

在這樣的時(shí)刻，縱觀林愛(ài)蓮創(chuàng)業(yè)的過(guò)程，以及曾經(jīng)的意氣風(fēng)發(fā)，也讓人感嘆：春風(fēng)若有憐花意，可否許我再少年？

10凱發(fā)在中國(guó)

據(jù)凱發(fā)中國(guó)的李女士介紹，她是2006年加入凱發(fā)中國(guó)的，從法務(wù)經(jīng)理做起，一直到中國(guó)區(qū)CEO，見(jiàn)證了凱發(fā)的最高峰時(shí)刻，以及在中國(guó)的快速發(fā)展。

她進(jìn)來(lái)凱發(fā)中國(guó)之初，凱發(fā)主要集中在中國(guó)進(jìn)行污水、自來(lái)水、海水淡化的工程項(xiàng)目的投資、建設(shè)和運(yùn)營(yíng)，投資模式多為BOTTOTBOO，從2003年至2009年，凱發(fā)中國(guó)團(tuán)隊(duì)快速做了三、四十個(gè)水務(wù)投資項(xiàng)目。

2010年開(kāi)始水務(wù)項(xiàng)目投資收緊，2013年更是分界點(diǎn)，凱發(fā)中標(biāo)了新加坡水電聯(lián)產(chǎn)項(xiàng)目之后，中國(guó)這邊就停止投資。2014年之后開(kāi)始操作賣項(xiàng)目，之前辛辛苦苦收來(lái)的或者是建成的項(xiàng)目，打包賣給啟迪環(huán)境一部分，賣給云南水務(wù)一部分。

凱發(fā)在中國(guó)的水務(wù)投資項(xiàng)目，包括海水淡化工程的投資，沒(méi)有虧錢的。在賣給啟迪和云南水務(wù)之前，凱發(fā)也對(duì)中國(guó)資產(chǎn)做過(guò)兩次基金運(yùn)作。先是在新加坡做過(guò)一個(gè)HWT基金，裝進(jìn)去十幾個(gè)項(xiàng)目做了一段時(shí)間，最后又拆掉。后來(lái)又跟日方Galaxy做過(guò)項(xiàng)目融資，各占50%股份，又把這些項(xiàng)目打包做過(guò)一輪。這兩次，凱發(fā)始終沒(méi)有放棄項(xiàng)目的所有權(quán)，賣給啟迪和云南水務(wù)則是放棄權(quán)屬。賣完項(xiàng)目以后，凱發(fā)在中國(guó)的業(yè)務(wù)處于緩慢進(jìn)展?fàn)顟B(tài)，不再擁有資產(chǎn)，只是去做一些工程項(xiàng)目。

在業(yè)界大家也說(shuō)凱發(fā)是一個(gè)孵化器，像黃埔軍校。大到投資方向，小到經(jīng)營(yíng)管理上面，曾經(jīng)孵化出很多個(gè)業(yè)內(nèi)公司。

比如說(shuō)它請(qǐng)了一個(gè)CEO，這個(gè)CEO做兩年以后，就發(fā)現(xiàn)了門道，他可能就會(huì)帶著一波銷售市場(chǎng)人員和技術(shù)人員，自立門戶，成立自己的新公司，把凱發(fā)在中國(guó)的市場(chǎng)瓜分走一部分。類似情況發(fā)生過(guò)三、四次。到了2016年、2017年，凱發(fā)的市政工程、海水淡化市場(chǎng)、膜的市場(chǎng)都被分走很多，投資這一塊又停止了，所以整體上就開(kāi)始收縮，緩慢增長(zhǎng)，出現(xiàn)滑坡。

中國(guó)員工也感到疑惑：在中國(guó)差不多有將近三十四五個(gè)億的收益，也是挺大的一筆，竟然沒(méi)有救了新加坡那邊的項(xiàng)目，那它到底是多大的窟窿？

2013年之前，林愛(ài)蓮在中國(guó)也做了一些她不擅長(zhǎng)的領(lǐng)域，比如說(shuō)廢油回收，L乳酸項(xiàng)目。當(dāng)然也都是用膜技術(shù)去做分離，切入點(diǎn)相同，但是進(jìn)入不熟悉的領(lǐng)域，就得突破創(chuàng)新，實(shí)踐下來(lái)都沒(méi)有成功。不過(guò)，這些不成功只是買了幾塊地，建了幾個(gè)工廠，工廠賣掉也不會(huì)虧太多，不是致命性的傷害。

但新加坡大泉水電聯(lián)產(chǎn)項(xiàng)目，是一個(gè)特別重大的決策失誤，導(dǎo)致整個(gè)凱發(fā)走向滑鐵盧。一招不慎，滿盤皆輸。而林愛(ài)蓮個(gè)人的榮辱是跟企業(yè)完全綁在一起的。

賣給云南水務(wù)的項(xiàng)目后續(xù)也頗有戲劇性。

2016年，凱發(fā)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)之時(shí)，正是中國(guó)市場(chǎng)上水務(wù)收購(gòu)大躍進(jìn)時(shí)期。前一年在香港上市的云南水務(wù)就以1.36億美元收購(gòu)了凱發(fā)持有的Galaxy NewSpring Pte. Ltd.50%股權(quán)。并發(fā)布公告說(shuō)，目標(biāo)公司在中國(guó)多個(gè)省份經(jīng)營(yíng)24個(gè)供水、污水處理及再生水廠，總處理量達(dá)每天154萬(wàn)立方米——營(yíng)運(yùn)中的水廠處理量已達(dá)每天92萬(wàn)立方米，而將建造或在建水廠的處理量為每天62萬(wàn)立方米。

再加上之前云南水務(wù)已經(jīng)以1億美元收購(gòu)了三井物產(chǎn)株式會(huì)社的Galaxy NewSpring Pte.Ltd.50%股權(quán)，這個(gè)Galaxy就成為云南水務(wù)附屬公司。

云南水務(wù)也未能“商運(yùn)長(zhǎng)久”。

到了2022年，云南水務(wù)發(fā)布公告稱，公司全資附屬公司凱發(fā)新泉公用事業(yè)(作為賣方)與買方中廣核環(huán)保產(chǎn)業(yè)有限公司訂立凱發(fā)產(chǎn)權(quán)交易合同，據(jù)此，凱發(fā)新泉公用事業(yè)同意出售及買方同意收購(gòu)凱發(fā)污水的100%股權(quán)，代價(jià)為人民幣9652.3萬(wàn)元。出售事項(xiàng)完成后，凱發(fā)新泉公用事業(yè)將不再擁有凱發(fā)污水的任何權(quán)益。

公告稱，基于公司戰(zhàn)略發(fā)展及內(nèi)部管理的需求，公司決定進(jìn)行凱發(fā)出售事項(xiàng)。董事認(rèn)為凱發(fā)出售事項(xiàng)將緩解集團(tuán)目前的財(cái)務(wù)困難，并降低公司的債務(wù)水平及資產(chǎn)負(fù)債率。

11在中國(guó)的尾聲與新生

除了新加坡總部，因?yàn)榘l(fā)電項(xiàng)目拖累了整個(gè)集團(tuán)，現(xiàn)金流不暢以外，凱發(fā)在海外的資產(chǎn)，包括它本土的獨(dú)立海水淡化廠都是在正常運(yùn)營(yíng)。

凱發(fā)集團(tuán)進(jìn)入破產(chǎn)清算之后，凱發(fā)中國(guó)公司被動(dòng)接受司法管理人的接管。

高管詢問(wèn)：我們中國(guó)這邊是不是也一樣要清空？

清盤官給的答復(fù)是：你們不在清盤中，另有安排。

因?yàn)榍灞P官知道凱發(fā)的中國(guó)部分是有價(jià)值的，可以再賣一些錢回去還債。所以他安撫中國(guó)員工，讓大家繼續(xù)做業(yè)務(wù)、做生意，接單什么他都配合。所有的事情，基本上都是支持的，你說(shuō)你要去投標(biāo)、出差，你說(shuō)你還有項(xiàng)目沒(méi)有做完，需要配合，他都理解并批準(zhǔn)。但是，公司所有的支出，也都會(huì)控制一下，要經(jīng)過(guò)他的同意才能支錢出去。

對(duì)時(shí)任中國(guó)區(qū)CEO來(lái)說(shuō)，在接管過(guò)程中，從2020年到2023年，業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)管理、對(duì)外交流都沒(méi)有斷過(guò)，雖然相比之前會(huì)少了很多，另外對(duì)外交流也更多地是從找投資人的角度進(jìn)行。

凱發(fā)在中國(guó)的十幾家公司，包括上海的管理公司，均一直保持正常狀態(tài)，和總部清算前的節(jié)奏一樣在進(jìn)行著管理和運(yùn)作。天津大港的海水淡化廠，管理團(tuán)隊(duì)和整個(gè)運(yùn)營(yíng)維護(hù)班組也都在，一直連續(xù)運(yùn)營(yíng)，到現(xiàn)在已超過(guò)15年。

根據(jù)新加坡的法律，一些沒(méi)有重資產(chǎn)、沒(méi)有人員的公司，就會(huì)采取清賬、注銷的方式；有業(yè)務(wù)、有資質(zhì)、沒(méi)有重資產(chǎn)的，采用股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式賣掉；有資產(chǎn)、有運(yùn)營(yíng)、有人員的，也是以股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式賣掉。在總部清算的三年期間，基本上國(guó)內(nèi)排名前十的水務(wù)公司，還有一些想要進(jìn)入水務(wù)領(lǐng)域的上市公司，一些央企、國(guó)企，都有與清盤官洽商過(guò)整體或個(gè)別收購(gòu)凱發(fā)中國(guó)各個(gè)公司的事宜。

到目前為止，有幾個(gè)投資人，把凱發(fā)中國(guó)的公司和優(yōu)良資產(chǎn)，都買走了。凱發(fā)在中國(guó)積累了將近30年的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，建立了良好的管理制度體系，都是財(cái)富。

其中凱發(fā)中國(guó)的四個(gè)公司：上海的管理公司、天津大港公司、揚(yáng)州的膜加工制造廠、葫蘆島一個(gè)公司，是被同一個(gè)投資人買走，現(xiàn)在屬于隸潤(rùn)集團(tuán)，依然是海水淡化領(lǐng)域領(lǐng)導(dǎo)品牌，主營(yíng)海淡運(yùn)營(yíng)，海淡工程承接，膜產(chǎn)品銷售。在這個(gè)基礎(chǔ)上也會(huì)做新的拓展，如濃鹽水的綜合利用，即海水淡化下游細(xì)分領(lǐng)域的產(chǎn)品研發(fā)。

2005年，著名的天津大港海水淡化項(xiàng)目奠基

12國(guó)際化經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)

凱發(fā)在中國(guó)的發(fā)展，對(duì)現(xiàn)在中國(guó)想要出海的行業(yè)企業(yè)有借鑒意義。

1989年凱發(fā)在新加坡成立，林愛(ài)蓮覺(jué)得中國(guó)市場(chǎng)比較大，于是1994年就進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)。凱發(fā)是最早一批將膜技術(shù)帶入中國(guó)的外國(guó)企業(yè)之一。今時(shí)今日，這一塊技術(shù)已經(jīng)非常成熟，且是卷無(wú)可卷的狀態(tài)，但是在上世紀(jì)九十年代是它是非常先進(jìn)的。

另外，做BOT/TOT/BOO水務(wù)投資項(xiàng)目，凱發(fā)也是比較早把公私合營(yíng)理念、新的融資模式帶進(jìn)來(lái)的公司之一。對(duì)凱發(fā)而言，最初因?yàn)楦?jìng)爭(zhēng)少，也賺了不少錢，所以很快發(fā)展起來(lái)。

那時(shí)，來(lái)自中國(guó)的收益占到整個(gè)集團(tuán)公司的一大半之上。

中國(guó)公司的“復(fù)制”能力很強(qiáng)，三五年之后，大家都會(huì)做了，凱發(fā)的利潤(rùn)也就攤薄了。表現(xiàn)在總部的報(bào)表上，中國(guó)部分的營(yíng)收對(duì)整個(gè)集團(tuán)公司的貢獻(xiàn)越來(lái)越少，最后可能只有20%、10%。

由此，對(duì)中國(guó)公司來(lái)說(shuō)，也有如下經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)可以學(xué)習(xí)：

一、你決定帶什么東西出海？走向海外的產(chǎn)品、技術(shù)或服務(wù)的定位非常重要，若是稀缺的東西，具有壟斷地位，則能獲利；如能帶去投資，恰好該國(guó)家缺資金，那也能撬動(dòng)資源并獲得利潤(rùn)。

二、充分了解當(dāng)?shù)氐恼叻ㄒ?guī)。無(wú)論做貿(mào)易還是做投資，你都需要知道當(dāng)?shù)貙?duì)于外國(guó)公司的鼓勵(lì)類的、限制類的、政策類的東西，它有哪些規(guī)定你是必須遵守的，這些強(qiáng)制性的規(guī)范，如果你不遵守，可能會(huì)帶來(lái)怎么樣的責(zé)任，是罰款還是一些刑責(zé)。國(guó)外市場(chǎng)政策法規(guī)的穩(wěn)定性，這對(duì)出海來(lái)說(shuō)是很重要的，如果是一個(gè)不穩(wěn)定的、朝令夕改的市場(chǎng)，或者是地區(qū)政治局勢(shì)不穩(wěn)定，可能也會(huì)有很大的風(fēng)險(xiǎn)，去了就血本無(wú)歸。

三、資源和人才的本土化。出海的公司盡可能多使用當(dāng)?shù)厝瞬?，能夠提高企業(yè)的國(guó)際化形象，增強(qiáng)子公司所在國(guó)的信任感，避免因文化差異造成的經(jīng)營(yíng)管理上的損失，同時(shí)降低經(jīng)營(yíng)成本，使跨國(guó)公司明顯獲利。

四、出海項(xiàng)目落地執(zhí)行時(shí)的交底會(huì)尤為重要。在項(xiàng)目當(dāng)?shù)氐膱?zhí)行人需要和前期做商務(wù)的團(tuán)隊(duì)做詳細(xì)全面的對(duì)接交底。要讓當(dāng)?shù)貓?zhí)行人非常清楚地知道項(xiàng)目前期介入時(shí)談了什么條件，承諾了什么義務(wù)，否則在具體落地項(xiàng)目時(shí)就會(huì)脫節(jié)、違約，與當(dāng)?shù)卣晚?xiàng)目業(yè)主產(chǎn)生爭(zhēng)議，變成虎頭蛇尾或引發(fā)國(guó)際仲裁，最終導(dǎo)致項(xiàng)目無(wú)法善終。

五、公司業(yè)務(wù)或項(xiàng)目的擴(kuò)張速度不能太快，攤子不能鋪得太大，賽道不能開(kāi)得太多，特別是在自己不熟悉的領(lǐng)域。很多企業(yè)做大了以后都會(huì)有類似的問(wèn)題。過(guò)去的德勤系，本來(lái)公司是做農(nóng)副產(chǎn)品的，賣西紅柿等，到最后就鋪開(kāi)了，做了化工行業(yè)等，做太多，現(xiàn)金流攏不過(guò)來(lái)，直接就分崩離析；最近的樂(lè)視、恒大都是異曲同工。當(dāng)然除了鋪得太大，賽道太多，在自己不熟悉的領(lǐng)域迅速擴(kuò)張以外，可能還有一個(gè)點(diǎn)，就是恒大有一些政治的關(guān)系，也有一些老板的私心，導(dǎo)致企業(yè)無(wú)法持續(xù)。

許多失敗了的公司，若最后能夠至少給后來(lái)者一些啟迪，那么它的失敗就沒(méi)那么愚蠢。從這個(gè)意義來(lái)看，凱發(fā)的失敗也算一種羽化。

編輯： 李丹