2025年10月，黑龍江自然和生態(tài)資源交易中心披露了一則公告：受齊齊哈爾市水務(wù)局委托，該中心對兩個水庫的清淤權(quán)及淤積物處置權(quán)進(jìn)行公開掛牌轉(zhuǎn)讓，掛牌價格為8.39億元，轉(zhuǎn)讓年限為20年。最終該處置權(quán)由剛成立11天的地方國資拿下，此消息一出引發(fā)行業(yè)熱議。

剛成立11天的本地國資

巨額拿下淤泥處置權(quán)

2025年10月，黑龍江省一則關(guān)于水庫淤泥的交易公告引發(fā)了全國性關(guān)注。據(jù)《黑龍江新聞聯(lián)播》報道，齊齊哈爾市依安縣上游水庫和躍進(jìn)水庫20年的淤積物處置權(quán)，以8.39億元的價格成功轉(zhuǎn)讓，創(chuàng)下了全國最高紀(jì)錄，《黑龍江新聞聯(lián)播》披露，拿下處置權(quán)的是本地國資齊齊哈爾澤源環(huán)保產(chǎn)業(yè)有限公司。

這筆“點(diǎn)泥成金”的交易一經(jīng)發(fā)布就備受矚目，它扭轉(zhuǎn)了人們對“淤泥”的認(rèn)知。

據(jù)公告表示上游水庫壩址坐落在依安縣上游鄉(xiāng)，位于嫩江左岸烏裕爾河支流泰西河下游，距縣城10km，水庫壩址位于北緯47°58'50"東經(jīng)125°19'50";躍進(jìn)水庫位于依安縣新發(fā)鄉(xiāng)境內(nèi)，距縣城8km，水庫壩址位于北緯47°48'47"、東經(jīng)125°19'57.5"。

上游水庫淤積物水下自然方量531.54萬立方米，經(jīng)飽和含水率修正后資源化可利用方量(取較高孔隙度型土壤飽和含水率40%)404.04萬立方米;躍進(jìn)水庫淤積物水下自然方量646.65萬立方米，經(jīng)飽和含水率修正后資源化可利用方量(取較高孔隙度型土壤飽和含水率40%)492.7萬立方米。

公告還將標(biāo)出了相對應(yīng)的營養(yǎng)元素含量：

據(jù)《黑龍江新聞聯(lián)播》介紹，總量超過1100萬立方米的淤泥曾是當(dāng)?shù)刈畲蟮摹靶牟　?，不僅削弱水庫功能，高昂的清淤成本和堆放難題更讓當(dāng)?shù)夭豢爸刎?fù)。

在國家和省級生態(tài)產(chǎn)品價值實(shí)現(xiàn)政策的指引下，這些富含營養(yǎng)的東北黑土區(qū)淤泥，完全可以從負(fù)擔(dān)變成資源。

據(jù)《黑龍江新聞聯(lián)播》披露，拿下處置權(quán)的是齊齊哈爾澤源環(huán)保產(chǎn)業(yè)有限公司。

中國固廢網(wǎng)從企查查獲悉，齊齊哈爾澤源環(huán)保產(chǎn)業(yè)有限公司實(shí)際控制人為齊齊哈爾市國資委，其注冊資本為27000萬元，成立于2025年10月10日。

這意味著這家企業(yè)剛剛成立11天就成功受讓了超8億的淤泥處置項(xiàng)目。

剛成立的企業(yè)能承擔(dān)金額如此大的項(xiàng)目嗎?相關(guān)人士分析，其實(shí)很多這類的項(xiàng)目，企業(yè)都會拿受讓的處置權(quán)來申請獲得銀行融資。

如今年8月，黑龍江省鐵力市東方紅水庫的淤泥拍出6000多萬元，有知情人士透露，鐵力市東方紅水庫6000萬元的交易，就獲得了某銀行黑龍江省分行4500萬元綠色貸款授信。這也是全國首例以生態(tài)環(huán)境開發(fā)為導(dǎo)向，讓水庫淤積物實(shí)現(xiàn)資源化利用的創(chuàng)新實(shí)踐。

本次齊齊哈爾兩個水庫的清淤權(quán)及淤積物處置權(quán)轉(zhuǎn)讓是黑龍江省的又一次創(chuàng)新嘗試。齊齊哈爾市水務(wù)局副局長王楊在接受南方周末采訪時介紹：“我們還協(xié)調(diào)金融機(jī)構(gòu)，貸款額度最高可達(dá)9億元，貸款年限最長可達(dá)20年?！?/p>

齊齊哈爾澤源環(huán)保產(chǎn)業(yè)有限公司項(xiàng)目負(fù)責(zé)人在接受《黑龍江新聞聯(lián)播》采訪時表示：“我們覺得花8個億還是很值得”，并計劃將其作為生產(chǎn)有機(jī)肥的“金礦”進(jìn)行開發(fā)。并提到原材料供應(yīng)可保障十幾年，每年產(chǎn)值至少1 億元。

從黑龍江到全國：

“三資三化”浪潮下的創(chuàng)新與爭議

齊齊哈爾盤活水庫淤泥的實(shí)踐被稱為地方盤活國有資產(chǎn)的積極探索。本次盤活兩個水庫的淤泥后，當(dāng)?shù)匾矊⒅苯釉黾恿?.39億元財政收入。

財政收支矛盾突出，確實(shí)是目前全國多地迫切推進(jìn)國有資產(chǎn)盤活，的核心難題之一。

如10月16日湖北省提出的“一切國有資源盡可能資產(chǎn)化、一切國有資產(chǎn)盡可能證券化、一切國有資金盡可能杠桿化”的口號所示，這已成為一種新的趨勢。國務(wù)院國資委研究中心專家也指出，此舉旨在緩解地方財政壓力。

回顧過往，地方政府的化債手段已從賣地、出讓未來收費(fèi)權(quán)，演進(jìn)到如今更為廣泛的“三資三化”運(yùn)作。此外，隨著各地加大盤活力度，優(yōu)質(zhì)的土地、廠房等實(shí)物資產(chǎn)趨于減少，地方又將目光轉(zhuǎn)向了特許經(jīng)營權(quán)、未來收益權(quán)等資產(chǎn)。

國有資源的資產(chǎn)化并不是新事物，但國有資產(chǎn)的證券化、杠桿化，已經(jīng)超出了一般意義上的國有資產(chǎn)盤活，而走向國有資產(chǎn)的金融化。這些其實(shí)都來自于地方政府強(qiáng)烈的化債動力。

然而，這種創(chuàng)新探索也由于過程中的個別激進(jìn)操作已經(jīng)埋下了長期的隱患。一旦融資失敗或項(xiàng)目停滯，還是要各地方兜底，變相增加了隱性債務(wù)。這種做法也許能解決短期內(nèi)的地方債務(wù)問題，卻將財政風(fēng)險轉(zhuǎn)移給了未來。從而引發(fā)了諸多爭議和風(fēng)險。

例如，2023年廣西南寧“天價停車費(fèi)”事件中，停車管理公司依靠政府轉(zhuǎn)讓的道路停車位泊位經(jīng)營權(quán)，將未來25年半的停車泊位費(fèi)質(zhì)押給兩家銀行，獲得了72億元融資;2024年11月，山東省濟(jì)南市平陰縣出讓低空經(jīng)濟(jì)特許經(jīng)營權(quán)，以9.24億元的價格，把“天”賣了30年。

有業(yè)內(nèi)人士尖銳地指出，一些項(xiàng)目可能僅僅是以特許經(jīng)營為“幌子”進(jìn)行融資。E20研究院執(zhí)行院長薛濤在接受《華夏時報》采訪時就曾提到，部分地方利用輕資產(chǎn)項(xiàng)目的特許經(jīng)營權(quán)套現(xiàn)，并不符合傳統(tǒng)概念，其本質(zhì)是政府平臺公司中標(biāo)后去銀行抵押貸款，這反而可能增加政府的隱性債務(wù)。

2024年底，發(fā)改委1013號文發(fā)布，明確不得以盤活存量資產(chǎn)為名，將特許經(jīng)營模式異化為地方政府、地方國有企業(yè)或平臺公司變賣資產(chǎn)、變相融資的手段，嚴(yán)禁在盤活存量資產(chǎn)過程中新增地方政府隱性債務(wù)等各類風(fēng)險。從政策層面出手，嚴(yán)控和最大化降低風(fēng)險。

從上文提到的相關(guān)案例來看，盤活國有資產(chǎn)、踐行“三資三化”若想行穩(wěn)致遠(yuǎn)，真正從長遠(yuǎn)角度解決根本問題，必須摒棄短期的金融操作，立足于可持續(xù)的長遠(yuǎn)發(fā)展視角。

此次黑龍江省水庫淤泥的高額交易，雖成功地將生態(tài)“負(fù)資產(chǎn)”轉(zhuǎn)化為巨額財政收入，并強(qiáng)調(diào)了資源化利用的路徑?？此茖?shí)現(xiàn)了多贏的局面：銀行放出貸款;受讓方以較小的杠桿，拿下了一筆資產(chǎn);地方則獲得了高額的財政收入。但其“國資接盤、銀行貸款”的杠桿模式，以及項(xiàng)目本身能否產(chǎn)生足夠現(xiàn)金流覆蓋成本并實(shí)現(xiàn)盈利，仍是待驗(yàn)證的命題。也有網(wǎng)友質(zhì)疑，本次案例中“水庫淤泥”的價值預(yù)估是否符合市場合理的估值?這起交易是否是一場地方借"三資三化"套取銀行資金的游戲?也有聲音指出，剛成立的國企就立即承擔(dān)巨額交易，缺乏真實(shí)經(jīng)營能力，看起來融資導(dǎo)向強(qiáng)于產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向，重貸款、輕運(yùn)營，項(xiàng)目“重立項(xiàng)、輕效益”。

從長遠(yuǎn)來看，此類創(chuàng)新在緩解當(dāng)期財政壓力的同時，要避免將償債壓力轉(zhuǎn)移至未來，帶來新的隱性風(fēng)險。因此，真正的成功并非在于一時的天價成交與融資套現(xiàn)，而在于能否構(gòu)建一個生態(tài)效益、經(jīng)濟(jì)效益與風(fēng)險管控協(xié)同并進(jìn)的良性循環(huán)。

編輯：趙凡