中國水網(wǎng)編者按：自2006年開始，隨著我國污水處理產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程推進(jìn)，投資機(jī)構(gòu)才開始了嚴(yán)格意義上的忠告污水處理廠行業(yè)投資，其投資重點(diǎn)轉(zhuǎn)為環(huán)境工程公司和污水處理運(yùn)營企業(yè)，投資金額也大幅度攀升。譬如，IFC投資伊普國際等，單筆投資金額均達(dá)到千萬美元級別。尤其是2007年，VC、PE對中國污水處理市場的投資案例為5期，投資金額4659萬美元。國際知名投行摩根士丹利預(yù)計(jì)2009年中國污水處理市場規(guī)模將達(dá)到260億美金,巨大的市場潛力和成長前景伴隨著極佳的投資機(jī)遇,使得風(fēng)投機(jī)構(gòu)(PE/VC)紛紛駐足污水處理行業(yè)。

　　不過，一般來說，風(fēng)險(xiǎn)投資所投的項(xiàng)目回報(bào)期不會(huì)特別長，而污水處理業(yè)，尤其是污水處理廠，所需資金投入以及應(yīng)收賬款數(shù)額都很大，回報(bào)期也很長，甚至達(dá)到幾十年，并不符合風(fēng)險(xiǎn)投資的一貫風(fēng)格，PE的積極性則可能更高一些。以下報(bào)道來自《南方都市報(bào)》，其談到“在建立和完善政府引導(dǎo)、企業(yè)支持、社會(huì)參與的多元化融資格局中，社會(huì)資本尤其是風(fēng)險(xiǎn)投資將是污水處理的重要力量。”PE/VC在污水處理行業(yè)如何發(fā)揮作用？該文做了一些探討。

　　“十二五”開年，《關(guān)于實(shí)行最嚴(yán)格水資源管理制度的意見》呼之欲出。記者了解到，“十二五”期間污水處理產(chǎn)能需增長67%才能滿足污水處理需要，而2009年底國內(nèi)污水處理率僅為73%，與發(fā)達(dá)國家90%的比例相比還有相當(dāng)大的提升空間。而為了改變一些水務(wù)企業(yè)成本倒掛嚴(yán)重的現(xiàn)象，有消息稱新意見中將有上調(diào)污水處理費(fèi)等措施。

　　財(cái)政部財(cái)政科研所所長蘇明表示，當(dāng)前我國水污染防治投資總量不足，導(dǎo)致水環(huán)境保護(hù)嚴(yán)重滯后于經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展。“十二五”期間，國家建立和完善政府引導(dǎo)、企業(yè)支持、社會(huì)參與的多元化融資格局，一方面完善水環(huán)境保護(hù)稅費(fèi)政策，擴(kuò)大相關(guān)稅式支出，開征生態(tài)環(huán)境保護(hù)新稅種；另一方面鼓勵(lì)民間資本參與水環(huán)境保護(hù)，著力構(gòu)建水環(huán)境投融資政策體系。

　　融資渠道拓寬促水業(yè)改革

　　“當(dāng)前我國水污染防治投資總量不足，長期歷史欠賬，加上新的資金規(guī)劃難以有效落實(shí)，導(dǎo)致水環(huán)境保護(hù)嚴(yán)重滯后于經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展。”財(cái)政部財(cái)政科研所所長蘇明在中國水污染控制戰(zhàn)略與政策創(chuàng)新研討會(huì)上表示，雖然自1980年代以來全國環(huán)境保護(hù)投資不斷增長中，但與經(jīng)濟(jì)總量相比仍顯不足，“八五”期間環(huán)境污染治理投資的絕對量和相對比重等指標(biāo)就都沒有完成計(jì)劃，“九五”期間投資總額4500億，占同期G DP的1.3%，而實(shí)際環(huán)境保護(hù)投資卻只有3600億，只占0.93%，“十五”期間投資總額為8399.3億，只占同期G D P的1.19%，具體到水污染防治方面，“十五”投資計(jì)劃為2700億，由于籌措渠道不暢，資金到位較晚，治污工程建設(shè)滯后，難以達(dá)到水污染防治的目標(biāo)。“例如"十五"淮河、遼河流域應(yīng)分別投入255.9億和188.4億，但直到末期，兩個(gè)流域還分別有111.3億和124.4億沒有落實(shí)，占應(yīng)投資金額的43.5%和66.1%。”

　　蘇明表示，水環(huán)境保護(hù)的投融資機(jī)制應(yīng)與市場經(jīng)濟(jì)體制相協(xié)調(diào)，并主要依靠市場化手段解決融資問題，這是公認(rèn)的趨勢。但事實(shí)上，國內(nèi)目前城市污水處理設(shè)施建設(shè)的投資主體仍是各級政府，資金主要來源于城市建設(shè)維護(hù)稅、地方財(cái)政撥款和征收的污水處理費(fèi)，這些傳統(tǒng)融資渠道逐漸萎縮中，而水環(huán)境保護(hù)的市場化融資渠道卻未有效形成。

　　“"十二五"期間，國家建立和完善政府引導(dǎo)、企業(yè)支持、社會(huì)參與的多元化融資格局。”蘇明透露，一方面國家將建立財(cái)政直接投入的穩(wěn)定增長機(jī)制，完善水環(huán)境保護(hù)稅費(fèi)政策，擴(kuò)大相關(guān)稅式支出，開征生態(tài)環(huán)境保護(hù)新稅種，并推動(dòng)國有資本經(jīng)營預(yù)算改革，將部分國有資本收益用于水環(huán)境保護(hù)投資；另一方面將鼓勵(lì)民間資本，特別是風(fēng)險(xiǎn)投資參與水環(huán)境保護(hù)，在制度創(chuàng)新和信貸支持方面積極探索水環(huán)境保護(hù)領(lǐng)域的資產(chǎn)證券化，積極推動(dòng)信托產(chǎn)品創(chuàng)新，著力構(gòu)建水環(huán)境投融資政策體系。

　　尋找具規(guī)模投資對象有難度

　　記者了解到，住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部上月通報(bào)，截至去年9月底，全國設(shè)市城市、縣及部分重點(diǎn)建制鎮(zhèn)累計(jì)建成污水處理廠2631座，正在建設(shè)的城鎮(zhèn)污水處理項(xiàng)目達(dá)1849個(gè)，總設(shè)計(jì)能力約4660萬立方米/日。雖然建有污水處理廠的城市占比超過90%，但仍有61個(gè)城市沒有建成，其中一半以上分布在黑龍江、吉林、廣東。

　　按照國家規(guī)劃，在建立和完善政府引導(dǎo)、企業(yè)支持、社會(huì)參與的多元化融資格局中，社會(huì)資本尤其是風(fēng)險(xiǎn)投資將是污水處理的重要力量。但從記者了解的情況看，V C目前對污水處理業(yè)雖感興趣，卻參與案例有限。究其原因，V C一般投資企業(yè)的前期，且項(xiàng)目回報(bào)期不會(huì)特別長，而污水處理，尤其是污水處理廠，所需資金及應(yīng)收賬款都很大，有的回報(bào)期甚至長達(dá)數(shù)十年。相較而言，更重投資后期的私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)(PE)會(huì)更愿意介入。此前的案例包括英飛尼迪I-C hina基金500萬美元投資聯(lián)合水務(wù)，香港第一東方投資集團(tuán)1億投資武漢新天達(dá)美環(huán)境科技有限公司等。

　　在英飛尼迪首次涉足中國污水處理技術(shù)領(lǐng)域之時(shí)，摩根士丹利基礎(chǔ)設(shè)施基金執(zhí)行董事張書銘便表示，中國水務(wù)市場是一個(gè)可以吸引大量資金的產(chǎn)業(yè)，但作為一專門做基礎(chǔ)設(shè)施投資的基金，單筆投資在5000萬美元以上才會(huì)考慮，國內(nèi)水務(wù)市場卻高度分散，十大水務(wù)公司的總市場份額不到5%，尋找相當(dāng)規(guī)模的投資對象有一定困難。

　　而V C與PE對污水處理業(yè)的感興趣，部分原因便來自去年碧水源(300070)登陸創(chuàng)業(yè)板，并創(chuàng)下首日暴漲120%的案例。據(jù)了解，早在2006年前后，碧水源事業(yè)初成時(shí)，便有近200家風(fēng)投叩門，其最終引入涌金系旗下公司上海鑫聯(lián)創(chuàng)業(yè)投資和云南國際信托投資。與當(dāng)年無錫尚德上市帶動(dòng)太陽能光伏業(yè)、金風(fēng)科技(002202)上市帶動(dòng)風(fēng)電業(yè)一樣，碧水源的上市顯然進(jìn)一步帶動(dòng)了污水處理業(yè)的資本大躍進(jìn)。

　　全國工商聯(lián)環(huán)境商會(huì)秘書長駱建華表示，政府應(yīng)積極引入市場機(jī)制，充分發(fā)揮企業(yè)在市政公用行業(yè)投資、建設(shè)和運(yùn)營中的主體作用。而在水務(wù)行業(yè)的下一步改革中，能否給予外資、民營水企平等競爭權(quán)，已不僅僅關(guān)乎民企本身，且關(guān)系到整個(gè)行業(yè)的健康發(fā)展。

編輯：姚森婧