久久久久久性生活|欧美二区亚洲一区|欧美婷婷丁香97|五月丁香婷婷精品|一本无码AAAA|亚洲中文免费在线播放|青青草原在线伊人|青草草在线视频永久免费|色婷婷久久色丁香色|黄色三级在线观看

首頁(yè) > 專欄 > 正文

三年花450億,2015-2017年環(huán)保企業(yè)的海外并購(gòu)邏輯

時(shí)間: 2018-01-11 14:10

來(lái)源: 中國(guó)水網(wǎng)

作者: 李曉佳、湯明旺

近年來(lái),在大舉布局國(guó)內(nèi)環(huán)保市場(chǎng)的同時(shí),中國(guó)環(huán)保企業(yè)也紛紛走出去,尋找更多機(jī)會(huì)。環(huán)保企業(yè)海外購(gòu)趨勢(shì)愈加明顯,一度成為一種風(fēng)潮。據(jù)中國(guó)水網(wǎng)不完全統(tǒng)計(jì),2015年1月到2017年12月底,三年間,中國(guó)環(huán)保企業(yè)海外并購(gòu)案例共發(fā)生約47起,涉及金額近450億元人民幣。從這些案例中,我們?cè)囍治?,三年?lái),中國(guó)環(huán)保企業(yè)“走出去”的布局邏輯和趨勢(shì),以期對(duì)環(huán)保企業(yè)拓展海外市場(chǎng),提供參考和借鑒。

近幾年,隨著國(guó)家利好政策的陸續(xù)出臺(tái),環(huán)保產(chǎn)業(yè)關(guān)注度一路攀升?!笆糯蟆焙?,中國(guó)環(huán)保市場(chǎng)的大好前景更是不言而喻。威立雅、蘇伊士等國(guó)際環(huán)保巨頭企業(yè),也紛紛表示將加大對(duì)中國(guó)環(huán)保市場(chǎng)的投入力度。

與此相對(duì)的是,近年來(lái),在大舉布局國(guó)內(nèi)環(huán)保市場(chǎng)的同時(shí),中國(guó)環(huán)保企業(yè)也紛紛走出去,尋找更多機(jī)會(huì)。環(huán)保企業(yè)海外購(gòu)趨勢(shì)愈加明顯,一度成為一種風(fēng)潮。據(jù)中國(guó)水網(wǎng)不完全統(tǒng)計(jì),2015年1月到2017年12月底,三年間,中國(guó)環(huán)保企業(yè)海外并購(gòu)案例共發(fā)生約47起,涉及金額近450億元人民幣。從這些案例中,我們?cè)囍治觯陙?lái),中國(guó)環(huán)保企業(yè)“走出去”的布局邏輯和趨勢(shì),以期對(duì)環(huán)保企業(yè)拓展海外市場(chǎng),提供參考和借鑒。

從“蜂擁而至”到“回歸理性”

2016年,中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)呈現(xiàn)出“買遍全球”的節(jié)奏,以爆發(fā)式速度快速增長(zhǎng)。2017年,隨著內(nèi)地監(jiān)管政策的引導(dǎo)和規(guī)范,以及受到海外審查和全球宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性的影響,中國(guó)企業(yè)的海外并購(gòu)步伐已明顯放緩。

據(jù)普華永道分析數(shù)據(jù)顯示,“2015年,中國(guó)大陸企業(yè)海外并購(gòu)交易數(shù)量增長(zhǎng)40%,金額增長(zhǎng)21%,創(chuàng)下歷史新高。2016年中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)的交易金額與數(shù)量再創(chuàng)新高。其中,中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)?fù)顿Y金額按年大漲2.46倍至2210億美元(約1.5萬(wàn)億人民幣)。2017年前三季度,中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)交易達(dá)572宗,金額977億美元,接近2014年及2015全年的總和,但同比2016年前三季度則分別下降14.8%和38.9%?!?/p>

從以上數(shù)據(jù)可以看出,中國(guó)企業(yè)“走出去”的步伐相對(duì)正在放緩。這一趨勢(shì),在環(huán)保領(lǐng)域也有所體現(xiàn)。

2013、2014年,中國(guó)環(huán)保企業(yè)的并購(gòu)觸角還鮮少涉足海外。環(huán)保企業(yè)大舉進(jìn)軍海外,是在2015、2016年,這一時(shí)期,中國(guó)環(huán)保企業(yè)迎來(lái)了海外并購(gòu)的井噴期。具體情況如下表:

2015年-2017年環(huán)保企業(yè)海外并購(gòu)統(tǒng)計(jì)表

三年花450億,2015-2017年環(huán)保企業(yè)的海外并購(gòu)邏輯

三年花450億,2015-2017年環(huán)保企業(yè)的海外并購(gòu)邏輯

三年花450億,2015-2017年環(huán)保企業(yè)的海外并購(gòu)邏輯

據(jù)中國(guó)水網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,2015年環(huán)保領(lǐng)域海外并購(gòu)共有15起,累計(jì)交易額近80億元;2016年,中國(guó)環(huán)保企業(yè)海外并購(gòu)案例增至23起,總并購(gòu)金額已經(jīng)超260億元;2017年,環(huán)保海外并購(gòu)交易宗數(shù)、交易額出現(xiàn)下滑,中國(guó)環(huán)保企業(yè)海外并購(gòu)案例約9起,已披露的交易額合計(jì)約109億元人民幣。

2017年,中國(guó)環(huán)保企業(yè)海外并購(gòu)的節(jié)奏變慢,但涉及的金額相對(duì)較大。近三年的海外并購(gòu)趨勢(shì)顯示,固廢和污水領(lǐng)域占比最高,分別為37.5%、34.5%,第三是供水,占比達(dá)6.3%。從已經(jīng)披露的2017年9起海外并購(gòu)案可以看出,不同于2016年中國(guó)環(huán)保企業(yè)有近一半海外并購(gòu)案例在固廢領(lǐng)域產(chǎn)生,2017年水務(wù)領(lǐng)域依然是環(huán)保企業(yè)海外并購(gòu)的主要戰(zhàn)場(chǎng),其次才是固廢、土壤修復(fù)以及大氣治理。E20環(huán)境平臺(tái)執(zhí)行合伙人、E20研究院執(zhí)行院長(zhǎng)薛濤認(rèn)為,這樣的分布趨勢(shì),可能與國(guó)內(nèi)環(huán)保PPP走熱有很大關(guān)聯(lián)。

相對(duì)于2015年、2016年的井噴式發(fā)展,2017年中國(guó)環(huán)保企業(yè)海外并購(gòu)的熱情稍有下降。但薛濤也指出,“與其他行業(yè)受2016年下半年以來(lái)國(guó)家加強(qiáng)外匯監(jiān)管的影響不同,環(huán)保領(lǐng)域的海外并購(gòu)相對(duì)來(lái)講依然保持了較高水平?!笔苷哂绊?,未來(lái)環(huán)保企業(yè)的海外并購(gòu)將更加趨于理性。

發(fā)達(dá)國(guó)家依然受環(huán)保企業(yè)青睞

從近三年的環(huán)保企業(yè)海外并購(gòu)案例中,可以看出,中國(guó)環(huán)保企業(yè)選擇的海外并購(gòu)標(biāo)的多在發(fā)達(dá)國(guó)家。2015年,首創(chuàng)環(huán)境14.8億拿下新西蘭最大的垃圾管理服務(wù)提供商BCG NZ Investment; 2016年初,北控14億歐元收購(gòu)德國(guó)垃圾焚燒發(fā)電廠運(yùn)營(yíng)商EEW交易塵埃落定;2017年,中國(guó)天楹擬作價(jià)85.74億元購(gòu)買江蘇德展100%股權(quán)、從而間接持有歐洲環(huán)保龍頭企業(yè)Urbaser100%股權(quán),不僅是中國(guó)環(huán)保上市公司2017海外并購(gòu)的收官之作,也是年度交易金額最高的一筆海外并購(gòu)案例。

之所以發(fā)達(dá)國(guó)家會(huì)成為中國(guó)環(huán)保企業(yè)海外布局的首選。首先,是因?yàn)榘l(fā)達(dá)國(guó)家相對(duì)法規(guī)制度比較完善、健全,財(cái)務(wù)回報(bào)高而穩(wěn)定,大大降低了項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)。其次,發(fā)達(dá)國(guó)家環(huán)保市場(chǎng)發(fā)展較早,相對(duì)有更豐富的技術(shù)和項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn),這也是我國(guó)環(huán)保企業(yè)扎堆發(fā)達(dá)國(guó)家的重要原因之一。再有,發(fā)達(dá)國(guó)家環(huán)境治理水平已經(jīng)走在前沿,環(huán)保市場(chǎng)基本飽和,急需找到新的市場(chǎng)突破口,通過(guò)合作打入新市場(chǎng),成為發(fā)達(dá)國(guó)家環(huán)保產(chǎn)業(yè)的優(yōu)選渠道。這也是并購(gòu)案例順利達(dá)成的重要促進(jìn)因素。

從以上統(tǒng)計(jì)圖表可以看出,2017年,中國(guó)環(huán)保企業(yè)海外并購(gòu)所處國(guó)家上相對(duì)呈現(xiàn)分散。和前兩年相比,在德國(guó)的并購(gòu)數(shù)量明顯減少,2016年并購(gòu)標(biāo)的就有5家德國(guó)項(xiàng)目。減少的原因之一在于,2017年7月12日,德國(guó)內(nèi)閣通過(guò)了一項(xiàng)新規(guī),主要用于限制歐盟以外國(guó)家的收購(gòu)行為,成為第一個(gè)采取措施收緊外資收購(gòu)的歐盟國(guó)家。

雖然相對(duì)有分散,但歐洲、美洲和澳洲的環(huán)保市場(chǎng)依然是中國(guó)環(huán)保企業(yè)海外并購(gòu)的優(yōu)選市場(chǎng),且歐洲為主。薛濤指出,這符合E20研究院對(duì)海外并購(gòu)和投資的判斷:海外并購(gòu)主要是發(fā)生在發(fā)達(dá)國(guó)家或區(qū)域;而投資則主要發(fā)生在次發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家。

民企活躍旺、國(guó)企底氣足,海淘偏好各不相同

中國(guó)環(huán)保企業(yè)通過(guò)海外收購(gòu)品牌、購(gòu)買知識(shí)產(chǎn)權(quán)和技術(shù),從而提高自身在全球價(jià)值鏈中的地位。近幾年,環(huán)保企業(yè)的海外并購(gòu),基本是通過(guò)參股海外企業(yè)、控股海外企業(yè)、以自有資金在海外設(shè)立全資子公司等方式。

中國(guó)水網(wǎng)粗略統(tǒng)計(jì),2015年到2017年中國(guó)環(huán)保企業(yè)的海外并購(gòu)案例中,大舉海淘的環(huán)保企業(yè)們,除了布局海外市場(chǎng),更重要的是要獲取先進(jìn)技術(shù),獲得品牌效應(yīng),以及實(shí)現(xiàn)或參與海外運(yùn)營(yíng),從而更好的反哺國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)。

2015年到2017年,民營(yíng)企業(yè)已成為中國(guó)環(huán)保企業(yè)海外并購(gòu)的主要推動(dòng)力量之一。據(jù)E20研究院的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示,環(huán)保企業(yè)“走出去”交易中,數(shù)量上民企占絕對(duì)優(yōu)勢(shì),約占總數(shù)的60%。但資金上國(guó)企成為主力,占總金額的80%。從環(huán)保企業(yè)性質(zhì)上看,C方陣企業(yè)(系統(tǒng)解決方案提供商)最積極,占比62.1%;其次是A方陣企業(yè),約占27.5%;D方陣、B方陣企業(yè)分別占比6.9%、3.4%。

從“走出去”模式上看,EPC和設(shè)備供應(yīng)仍是主流,合計(jì)近50%。從收購(gòu)的企業(yè)性質(zhì)劃分,國(guó)企投資類公司國(guó)際并購(gòu)尋求的是資本運(yùn)營(yíng)類項(xiàng)目。這類企業(yè)一般屬于E20環(huán)境產(chǎn)業(yè)地圖中的A、B方陣。像北控、首創(chuàng)等投資運(yùn)營(yíng)類企業(yè),通過(guò)購(gòu)買國(guó)外投資運(yùn)營(yíng)公司,引進(jìn)和借鑒先進(jìn)的運(yùn)營(yíng)、管理技術(shù),同時(shí)企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)上的品牌能力得到提升,塑造如威立雅般的跨國(guó)企業(yè)形象。比如北控2016年收購(gòu)德國(guó)EEW,創(chuàng)下了中國(guó)企業(yè)在德國(guó)最大并購(gòu)項(xiàng)目紀(jì)錄;北控水務(wù)2017年收購(gòu)澳洲Trility Group。

而民企上市公司則偏好技術(shù)類公司,如2016年天翔環(huán)境擬以2.05億歐元收購(gòu)德國(guó)貝爾芬格水處理技術(shù)有限公司100%的股權(quán)、2017年博世科1000萬(wàn)加幣收購(gòu)加拿大瑞美達(dá)克土壤修復(fù)服務(wù)公司100%。

根據(jù)統(tǒng)計(jì)結(jié)果總體來(lái)看,僅2016年,中國(guó)環(huán)保企業(yè)的海外并購(gòu),90%以上以吸納國(guó)際領(lǐng)先技術(shù)和品牌為目的。E20環(huán)境產(chǎn)業(yè)地圖中CD方陣企業(yè)的國(guó)際并購(gòu),一般就主要以購(gòu)買海外技術(shù)為主。如2015年,巴安水務(wù)通過(guò)全資瑞典孫公司協(xié)議受讓奧地利 KWI Corporate Verwaltungs GmbH100%股權(quán),收獲世界上第一家取得氣浮技術(shù)專利公司。永清環(huán)保則為發(fā)展土壤修復(fù)市場(chǎng)收購(gòu)美國(guó)IST公司51%的股權(quán)。國(guó)外技術(shù)先進(jìn),但由于應(yīng)用市場(chǎng)已經(jīng)基本飽和,空間有限,有極強(qiáng)的輸出欲望。相較而言,國(guó)內(nèi)環(huán)保問(wèn)題比較突出,技術(shù)還不太成熟,引進(jìn)國(guó)外先進(jìn)技術(shù)應(yīng)用到國(guó)內(nèi)市場(chǎng),是雙贏的選擇。但薛濤也建議國(guó)內(nèi)環(huán)保企業(yè),最好從發(fā)達(dá)國(guó)家環(huán)保公司的某一個(gè)細(xì)分領(lǐng)域切入,補(bǔ)全明顯的短板,這比收購(gòu)整個(gè)環(huán)保公司更好。

環(huán)保企業(yè)海外并購(gòu)隊(duì)伍還將壯大,需防范風(fēng)險(xiǎn)理性推進(jìn)

“因我國(guó)環(huán)保趨嚴(yán),環(huán)保產(chǎn)業(yè)迎來(lái)發(fā)展熱潮?!薄笆糯蟆焙?,生態(tài)文明建設(shè)的路徑更加堅(jiān)定,企業(yè)布局環(huán)保的積極性會(huì)更加高漲。薛濤認(rèn)為,在“以資本換技術(shù)”及“走出去”的訴求下,國(guó)內(nèi)環(huán)保企業(yè)肯定會(huì)將海外并購(gòu)作為重要的戰(zhàn)略考慮。

隨著中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)深度與廣度的不斷拓展,相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)和問(wèn)題也日益顯現(xiàn)。據(jù)2016年普華永道數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),截至2016年7月,超過(guò)50%的中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)都不成功。商務(wù)部報(bào)告也曾指出,中國(guó)企業(yè)的海外項(xiàng)目只有13%處于盈利可觀狀態(tài),63%處于非盈利或虧損。

正如前文所述,為了規(guī)范中國(guó)企業(yè)的海外并購(gòu)行為,國(guó)家陸續(xù)出臺(tái)了一系列相關(guān)規(guī)范政策。2017年5月,國(guó)務(wù)院國(guó)資委公布《中央企業(yè)投資監(jiān)督管理辦法》和《中央企業(yè)境外投資監(jiān)督管理辦法》,強(qiáng)調(diào)對(duì)中央企業(yè)海外投資的風(fēng)險(xiǎn)管控。應(yīng)積極引導(dǎo)市場(chǎng)主體對(duì)外合理投資,支持符合 “一帶一路”等國(guó)家戰(zhàn)略規(guī)劃和能夠促進(jìn)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)、技術(shù)進(jìn)步為目的的跨境并購(gòu)。

雖然從2017年的海外并購(gòu)案例看,環(huán)保企業(yè)影響并不十分明顯。但對(duì)于中國(guó)環(huán)保企業(yè)海外并購(gòu)后,發(fā)展如何,盈利如何等問(wèn)題,依然備受關(guān)注,也是目前很多環(huán)保企業(yè)海外并購(gòu)所擔(dān)憂的問(wèn)題之一。

對(duì)此,薛濤表示,因環(huán)保企業(yè)海外并購(gòu)主要集中在2015、2016及2017年,并購(gòu)?fù)瓿珊蠊芾碚闲枰獣r(shí)日,所以目前大部分并購(gòu)的效果還不太明顯。當(dāng)然,也個(gè)別項(xiàng)目出現(xiàn)盈利。如國(guó)禎環(huán)保2015年收購(gòu)挪威Biovac、美國(guó)MET等公司,早在2016年已經(jīng)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)。

但風(fēng)險(xiǎn)也同時(shí)存在,如地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、整合風(fēng)險(xiǎn)等。如個(gè)別公司并購(gòu)后當(dāng)年就發(fā)現(xiàn)標(biāo)的屬于嚴(yán)重虧損、凈資產(chǎn)為負(fù)的劣質(zhì)公司。

“這種代價(jià)也提示環(huán)保企業(yè)在跨境并購(gòu)中的理性回歸?!毖赋?,目前有少量項(xiàng)目出現(xiàn)央企/國(guó)企、民企合作“走出去”的案例,如果能發(fā)揮各自優(yōu)勢(shì),未嘗不是很好的模式,有利于提高海外項(xiàng)目的落地效率、投資收益。隨著我國(guó)A方陣、B方陣環(huán)保企業(yè)的快速成長(zhǎng),各方面實(shí)力增強(qiáng),以及國(guó)家“一帶一路”倡議的實(shí)施落地,未來(lái)還會(huì)有越來(lái)越多的環(huán)??缇巢①?gòu)案例出現(xiàn)。當(dāng)然,在少數(shù)國(guó)內(nèi)環(huán)保企業(yè)國(guó)際化運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)提高的同時(shí),跨境并購(gòu)的針對(duì)性、專業(yè)性和成功概率會(huì)逐步提高。


編輯: 趙凡

  • 微信
  • QQ
  • 騰訊微博
  • 新浪微博

網(wǎng)友評(píng)論 人參與 | 條評(píng)論

Copyright ? 2000-2020 http://www.wxjxgy.cn All rights reserved.

中國(guó)水網(wǎng) 版權(quán)所有