反對理由：冬季限產(chǎn)還在進行中，一直要到年后的3月15日限產(chǎn)令才將解嚴(yán)，盡管下游需求在節(jié)前偏弱，導(dǎo)致鋼價出現(xiàn)供需再平衡，但整體上這是一個緊平衡的狀態(tài)。價格跌到4000元?可能性有，但不大。

預(yù)言意義：目前，幾乎整個下游制造業(yè)都在關(guān)注著原材料價格的上漲，這其中，鋼鐵又是關(guān)注度最高的基礎(chǔ)原材料之一。經(jīng)濟觀察報記者近日調(diào)查獲悉，在機械、船舶等重工制造業(yè)，企業(yè)生產(chǎn)成本的最大壓力就來自鋼價的上漲，目前其利潤已經(jīng)被成本大大地攤薄。鋼價如果持續(xù)以眼下的價位運行，下游制造業(yè)勢必在明年迎來一波漲價潮。如果2018年鋼價始終維持高位運行，PPI也會持續(xù)走高。從2016年和2017年看，PPI的變化曲線和鋼價指數(shù)的變化曲線保持了整體一致的步調(diào)。

預(yù)言四：2018年人民幣對美元中間價“6.3~6.7”

實現(xiàn)概率：60%

預(yù)言背景：2018開年，人民幣漲勢遠(yuǎn)超預(yù)期，延續(xù)2017年下半年以來之強勢。似乎人民幣貶值預(yù)期正在逆轉(zhuǎn);有觀點認(rèn)為，這與2017年5月亮相的逆周期因子不無關(guān)系;但也有說法稱，市場選擇是近期人民幣升值的主導(dǎo)因素。

支持理由：2018人民幣匯率“穩(wěn)”字當(dāng)頭。盡管2017人民幣對美元中間價大幅升值5.8%，但這不意味著2018人民幣也會“升升不息”。中央經(jīng)濟工作會議提出“保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”，未強調(diào)增加匯率彈性。這可能暗示，當(dāng)前穩(wěn)定匯率或甚于匯率改革。再者，國內(nèi)外宏觀因素亦昭示人民幣在2018年既不大幅升值也不大會幅貶值，可能的情況是“穩(wěn)中有動”，即“維穩(wěn)”與雙向波動并存。

反對理由：年初預(yù)期通常變數(shù)較大，不應(yīng)求穩(wěn)而放棄推進“匯改”;中國外匯儲備充分，放開匯率，讓其自由波動，屆時波幅亦可控;2018年是主動匯改難得時間窗口。

預(yù)言意義：預(yù)判趨勢，幫助企業(yè)或居民主動規(guī)避匯率波動風(fēng)險;避免匯率大幅波動對經(jīng)濟造成負(fù)面影響，穩(wěn)定人民幣匯率預(yù)期乃當(dāng)務(wù)之急。貶值預(yù)期是一度造成人民幣匯率走低、超調(diào)的主要原因。

預(yù)言五：貨幣政策維持中性穩(wěn)健 流動性邊際略松

實現(xiàn)概率：90%

預(yù)言背景：美聯(lián)儲加息引領(lǐng)的全球貨幣政策正?；?資管新規(guī)近期正式出臺，監(jiān)管趨嚴(yán)帶來的金融機構(gòu)業(yè)務(wù)調(diào)整與實體融資成本上升;2016年底以來貨幣政策有所收緊，2017年一般貸款的貸款加權(quán)平均利率已經(jīng)連續(xù)三個季度攀升，10年國債利率由2016年3季度的2.8%上升至近期的4.0%。

支持理由：資管新規(guī)2018年會正式出臺，將繼續(xù)推進資管行業(yè)相關(guān)業(yè)務(wù)的調(diào)整，金融監(jiān)管針對銀行同業(yè)業(yè)務(wù)、影子銀行業(yè)務(wù)、大資管業(yè)務(wù)、保險投資業(yè)務(wù)和類金融業(yè)務(wù)明顯收緊。同時未來后續(xù)監(jiān)管政策料仍將陸續(xù)出臺，監(jiān)管方面對流動性帶來的壓力仍強，貨幣政策過緊不利于業(yè)務(wù)調(diào)整。

反對理由：若民間投資不及預(yù)期，實體經(jīng)濟發(fā)展與社會融資增速下降，央行或?qū)⒔o予一定的支持。

預(yù)言意義：運用工具調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量來調(diào)節(jié)市場利率，影響宏觀經(jīng)濟運行。

預(yù)言六：A股慢牛，站上4000點

實現(xiàn)概率：60%

預(yù)言背景：很多投資人士將2017年定義為A股價值投資元年，十年前的價值投資理念獲普遍認(rèn)可并體現(xiàn)在業(yè)績上。機構(gòu)定價權(quán)在加強，而資產(chǎn)風(fēng)險定價更趨合理。A股從5000多點下跌之后，持續(xù)調(diào)整兩年多。2017年市場上75%以上的股票是下跌的，其中創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的跌幅超過10%，A股的估值體系趨于合理。

支持理由：A股市場制度建設(shè)進一步完善，《證券法》修訂草案趨近成熟，2018年有望提交全國人大審議并通過。A股加入MSCI后，將迎接更多外資入場投資。2018年A股市場風(fēng)格仍然不會發(fā)生大的改變，藍籌估值仍然具備配置價值，但上行空間受到挑戰(zhàn)，未來超額收益率大概率走弱。創(chuàng)業(yè)板以及中證500的估值步入歷史低位，部分優(yōu)質(zhì)新興成長板塊如經(jīng)濟轉(zhuǎn)型下的制造及消費升級板塊的估值大有可為。機構(gòu)們對于上證綜指點位預(yù)測相對保守，最高預(yù)測為東北證券給出的上探4000點。

反對理由：在總體估值下行的背景下，滬深300的估值水平，繼續(xù)靠風(fēng)格轉(zhuǎn)換實現(xiàn)絕對值上升的概率，應(yīng)該是不大的。同時，2018年企業(yè)盈利面臨下滑，2018年A股的估值水平面臨下移。即便是大股票，大概率也不會上升。

預(yù)言意義：A股春季行情已經(jīng)悄然啟動，A股在今年是否具有投資價值從更宏觀的角度來說，也是中國經(jīng)濟的晴雨表，代表著廣大中產(chǎn)和機構(gòu)投資者對中國經(jīng)濟的信心。

預(yù)言七：2018迎債市違約大年

實現(xiàn)概率：80%

預(yù)言背景：2016年以來，中國固定資產(chǎn)投資增速持續(xù)下滑，供給側(cè)改革使得各行業(yè)低效產(chǎn)能不斷出清，經(jīng)濟增長速度放緩，中國經(jīng)濟增長步入“新常態(tài)”，在宏觀經(jīng)濟下行的背景下，債券市場違約風(fēng)險加速暴露、違約事件的發(fā)生愈發(fā)趨于常態(tài)化。 2017年隨著東北特鋼、大連機床的破產(chǎn)重整，宣告?zhèn)姓接蚱苿們?，此后債券市場違約頻發(fā)。截至12月20日，中國債券市場共有137只債券出現(xiàn)違約，涉及64家發(fā)行人。

支持理由：隨著2017年11月以來債市違約頻發(fā)，前期發(fā)行大量債券、企業(yè)自身又經(jīng)營困難的企業(yè)償還壓力會逐步加大。2018年非金融類信用債到期量合計3.83萬億元，其中除短融外的中長期債券到期量較大，較過去兩年均有提升。而且2018年進入回售期的信用債規(guī)模達1.04萬億元，較去年大幅增長113%，是2016年的3.3倍左右。其中，公司債是2018年到期和回售增幅最大的品種。從2018年到2021年，存量城投債的兌付壓力將逐年增加。加之以資管新規(guī)明確提出金融機構(gòu)必須打破剛性兌付，并且提出了懲處措施，更多債券可能出現(xiàn)違約，發(fā)行機構(gòu)本身不會再剛性兌付。“閉著眼”買債的時代過去了。

反對理由：信用債走勢出現(xiàn)分化，信用違約情況較去年明顯好轉(zhuǎn)。信用違約方面，2016年共有23家主體，對應(yīng)52只公募債發(fā)生違約。截至11月底，2017年只共有13家發(fā)行主體，對應(yīng)24只公募債發(fā)生實質(zhì)性違約，而新增違約主體只有4家。信用債市場的變化，從一個側(cè)面反映出供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的成果，債券違約程度會加大，但風(fēng)險可控。

編輯： 趙凡