時間: 2018-07-18 16:57
來源: 阿爾法工場
作者:
光環(huán)的背后,卻是無盡的辛酸。
為了實(shí)現(xiàn)百億級上市公司大老板的夢想,蘇陽吃盡了苦頭,盡管他已經(jīng)比大多數(shù)中小企業(yè)家幸運(yùn)多了。
“你想想看,到10年前后,我能攢下來的錢,頂多也就3000多萬,公司賬上也有3000多萬,跟我愛人共同持有,也就總共6000萬,根本吃不下體量稍微大一點(diǎn)的同行。”
于是,通過劉峰,券商介入公司股改、引進(jìn)股權(quán)投資和戰(zhàn)略投資、借助并購基金及產(chǎn)業(yè)基金、銀行貸款等,采取現(xiàn)金收購、吸收合并、股權(quán)置換等一些列手段,2014年公司整體營收26億元,固定產(chǎn)達(dá)到15億左右,凈利潤約12%,負(fù)債率53%。
“有些東西是看不見的啊!”蘇陽透露,別看公司負(fù)債率只有53%,但實(shí)際負(fù)債率已經(jīng)超過150%,除了向親戚朋友借錢,我把家里能抵押的都抵押了去貸款.如果沒有記錯的話,就在2014年,我的財(cái)務(wù)總成本應(yīng)該在1億多?!斑@些年來,看著好像我口袋里裝了大把大把的錢,其實(shí)還不如一個高管財(cái)務(wù)自由”。
還有一筆開支是做杠桿。比如一個結(jié)構(gòu)化并購基金,按10倍杠桿,2億規(guī)模,蘇陽就需要拿出2000萬來做劣后,GP有時也會分擔(dān)一部分,當(dāng)然,也有不需要蘇陽出資劣后的。
(說明:結(jié)構(gòu)化基金一般方式為劣后10%-30%,夾層資金20%-40%,配資20%-40%,關(guān)于利率等相關(guān)資料,網(wǎng)絡(luò)上很多,請大家自行查閱)
蘇陽透露,家里的房產(chǎn)價值約8000萬,貸款5000萬,買土地廠房和設(shè)備貸款12億,“甚至有部分資產(chǎn)還二次抵押,這個就不方便說了”。
“上市前,我拿了券商的錢、銀行的錢、股權(quán)投資方、其他金融機(jī)構(gòu)的錢,加起來應(yīng)該60億左右,可還是缺錢?!?/p>
我們先看看錢用去哪了?
蘇陽大致梳理了下,并購重組前前后后現(xiàn)金用掉28億;產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金回購花了6億;固定資產(chǎn)投資總額30多億;貸款借錢的利息總計(jì)約10億,其中,并購杠桿利息每年5000萬(后來因上市成功,無需再支付),親朋好友借款6000萬利息每年600萬;新項(xiàng)目投資支出約15億,夫妻倆的股權(quán)從100%降到38.3%。
“主要是當(dāng)時底子太弱,幾千萬儲備金就去大肆并購,杠桿做得太大,最高的時候達(dá)到了公司總資產(chǎn)的6倍,而回收期比較長,其中還有一兩家一直都基本是在虧損。”
蘇陽至今心有余悸,“當(dāng)時也是鬼迷心竅,撐死膽大的餓死膽小的,只要上市不成功,要么跑路,要么跳樓”!
除了主觀原因,蘇陽其實(shí)已經(jīng)被資本所左右了。
“中間有一段時間想過放棄或者暫緩上市,先好好消化下,實(shí)在不行,我用幾年的時間把錢一點(diǎn)一點(diǎn)的還給銀行和投資機(jī)構(gòu),”但蘇陽被誘惑了,跟幾個資方簽了個補(bǔ)充協(xié)議,只要基本確定能上市,就停止支付固定利息,“這可是幾個億啊,不心動那是假的”。
而就在這個時期,蘇陽的開銷明顯劇增,很多支出根本無法通過財(cái)務(wù)手段在公司層面解決:
“證監(jiān)會不是吃素的,審計(jì)肯定很嚴(yán),而且我堅(jiān)決反對財(cái)務(wù)造假,所以這些支出都是我自己在抗;另外,公司股改后,股東多了,財(cái)務(wù)管理規(guī)范了,也不允許我想拿就拿,或者把過多的某些開支作為公司支出,投資機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)水平也是很高的,曾經(jīng)有一段時間,某個墊資方還專門派了個財(cái)務(wù)來公司監(jiān)督管理,確實(shí)沒發(fā)現(xiàn)問題之后才撤出的”。
這些隱性開銷有幾類。
第一類,為了更能勝任“新階層的人上人”,蘇陽置辦了大量的行頭,名車、名表、名酒、名畫、公司會所,慈善捐贈、品牌宣傳、讀EMBA、擔(dān)任社會職務(wù)等。
“不怕人笑話,現(xiàn)在家里放著的這些東西,買的時候少說有一兩個億,光讀EMBA就花了幾百萬,幾乎把國內(nèi)主要院校的班都讀遍了;當(dāng)個會長副會長什么的,基本上都是平均每年30萬左右一個,加上請客吃飯,各種活動,算下來也得1000萬了吧”。
當(dāng)然,這些開支中,還是有部分讓公司來買單了,而且資方也是樂見的,對公司的發(fā)展也確實(shí)起到了很大的作用,好在公司管理一直做得不錯,也沒受到多大的影響。
“那時候,我經(jīng)常懷疑人生。你說我一個搞技術(shù)的,每天跟演員一樣生活,削尖腦袋往更大的企業(yè)、更權(quán)威的大佬、各種官員甚至還有金融掮客身邊靠,天天宿醉,根本沒有時間陪伴老婆孩子,幾次都差點(diǎn)離婚。想想都覺得愧疚?!?/p>
蘇陽家庭第一次鬧離婚的時候,盟君和劉峰就在場,妻子非常平靜,沒有索要一分錢,只是要求給女兒5000萬現(xiàn)金和幾套房子?!暗闷奕绱?,夫復(fù)何求”?
另外一筆開銷就更大了,就是特定人物公司參股投資。
“后來大家都認(rèn)為我有錢了,這個某某官員親戚的企業(yè),那個某某大佬領(lǐng)投的項(xiàng)目,這個平臺那個關(guān)系什么的都來了,管你看好還是不看好,也不管是不是喜歡,從北京到省里,再到市里,甚至到縣里鄉(xiāng)里的都有,投資金額從幾百萬到幾千萬的都有。我不是搞投資的,哪會分辨好壞,而這些投資,大多數(shù)都打水漂了。即便后來請了專門的投資團(tuán)隊(duì)才略有好轉(zhuǎn),但那些抹不開情面的投資還是一直都有”。
還有一類更為隱晦的支出,數(shù)額不在少數(shù),蘇陽對這個問題比較抵觸,不愿意談,也不授權(quán)寫,我們就發(fā)揮民間智慧來合理充分想象吧。
最奇葩的是,除了豐厚的保險(xiǎn),蘇陽一家沒有買一分錢的固定收益理財(cái)產(chǎn)品;除非必須,否則也沒有投資過任何一只基金。“最困難的時候,家里一兩萬現(xiàn)金都沒有,你能想象嗎”?
中國會有這樣的上市公司老板嗎?
我相信,這不是蘇陽在標(biāo)榜高尚。一方面紙醉金迷,一方面拮據(jù)如斯,難怪要“懷疑人生”了。
另外一個包袱也很頭疼,就是收購的企業(yè)中,欣欣向榮的有,不死不活的多,虧損的也不少,整體估算下來,這是一筆賠錢的買賣。唯一起到的作用就是在資本市場獲得了一些收益。
編輯: 徐冰冰
目前在中國科學(xué)院生態(tài)環(huán)境研究中心攻讀博士學(xué)位,此前分別在武漢大學(xué)和北京大學(xué)光華管理學(xué)院獲得理學(xué)學(xué)士和工商管理碩士學(xué)位。
現(xiàn)任E20環(huán)境平臺執(zhí)行合伙人和E20研究院執(zhí)行院長,湖南大學(xué)兼職教授,華北水利水電大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院客座教授,中科院生態(tài)環(huán)境研究中心碩士生校外導(dǎo)師,天津大學(xué)特聘講師,并兼任北京大學(xué)環(huán)境學(xué)院E20聯(lián)合研究院副院長,國家發(fā)改委和財(cái)政部PPP雙庫的定向邀請專家,世界銀行和亞洲開發(fā)銀行注冊專家(基礎(chǔ)設(shè)施與PPP方向)、國家綠色發(fā)展基金股份有限公司專家咨詢委員會專家?guī)鞂<摇腿麪柟s亞太區(qū)域中心化學(xué)品和廢物環(huán)境管理智庫專家、中國環(huán)保產(chǎn)業(yè)研究院特聘專家、中國環(huán)保產(chǎn)業(yè)協(xié)會環(huán)保產(chǎn)業(yè)政策與集聚區(qū)專業(yè)委員會委員。住建部指導(dǎo)《城鄉(xiāng)建設(shè)》雜志編委、《環(huán)境衛(wèi)生工程》雜志編委、財(cái)政部指導(dǎo)《政府采購與PPP評論》雜志編委,并擔(dān)任上海城投等上市公司獨(dú)立董事。
在PPP專業(yè)領(lǐng)域,薛濤現(xiàn)任清華PPP研究中心投融資專業(yè)委員會專家委員、全國工商聯(lián)環(huán)境商會PPP專委會秘書長、中國PPP咨詢機(jī)構(gòu)論壇第一屆理事會副秘書長、生態(tài)環(huán)境部環(huán)境規(guī)劃院PPP中心專家委員會委員、國家發(fā)改委國合中心PPP專家?guī)斐蓡T、中國青年創(chuàng)業(yè)導(dǎo)師、中央財(cái)經(jīng)大學(xué)政信研究院智庫成員、中國城投網(wǎng)特聘專家等。
20世紀(jì)90年代初期,薛濤在中國通用技術(shù)集團(tuán)負(fù)責(zé)世界銀行在中國的市政環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目管理,其后在該領(lǐng)域積累了十二年的環(huán)境領(lǐng)域PPP咨詢及五年市場戰(zhàn)略咨詢經(jīng)驗(yàn),曾為美國通用電氣等多家國內(nèi)外上市公司提供咨詢服務(wù),對環(huán)境領(lǐng)域的投融資、產(chǎn)業(yè)發(fā)展和市場競合格局有著深刻理解;2014年初加入E20研究院并兼任清華大學(xué)環(huán)保產(chǎn)業(yè)研究中心副主任,著力于環(huán)境產(chǎn)業(yè)與政策研究、PPP以及企業(yè)市場戰(zhàn)略指導(dǎo)等方向。