肖?。涵h(huán)保企業(yè)在產(chǎn)業(yè)生命周期不同階段的金融工具應用

時間：2017-07-06 15:00

來源：中國固廢網(wǎng)

作者：劉琪

環(huán)保企業(yè)發(fā)展階段可分為初創(chuàng)期、成長前期、成長中后期、成熟期。不同階段的企業(yè)，處在不同的產(chǎn)業(yè)生命周期，在金融工具的運用上也有所差異。應當根據(jù)自身所處階段內(nèi)外部環(huán)境的要求，采取相應匹配合適的金融工具，推行不同的融資戰(zhàn)略，才能提高資金運用效率，解決資金短缺問題，降低資金成本，規(guī)避財務風險，進而推動企業(yè)的發(fā)展。

對于初創(chuàng)期企業(yè)來說，最大的困難是不斷的資金需求和狹窄的融資渠道的矛盾。由于獲取外源融資較為困難，因此主要通過留存收益來獲得資金。但在利潤較小的情況下，總量有限。在這種情況下，環(huán)保企業(yè)可以選擇吸收環(huán)保風險投資VC或者私募股權(quán)投資PE來幫助企業(yè)渡過初創(chuàng)階段。

成長前期環(huán)保企業(yè)的有形資源已具一定規(guī)模，無形資源也在增加，經(jīng)營活動現(xiàn)金流在經(jīng)歷第一階段后有所改善，使得一部分環(huán)保企業(yè)有了進一步擴張的實力，主要表現(xiàn)為期望從EPC工程總包類向下游環(huán)保運營服務商轉(zhuǎn)變，但依靠第一階段獲得的內(nèi)源融資產(chǎn)生的現(xiàn)金流難以支撐動輒上億的環(huán)保投資類項目(形式上以特許經(jīng)營、PPP等方式開展)。外部融資已經(jīng)不像第一階段這么困難，銀行、租賃公司、信托公司等金融機構(gòu)開始愿意提供債權(quán)融資，也有些可以提供股債結(jié)合、夾層融資的機構(gòu)，他們在提供股權(quán)外，也會提供一些債權(quán)方面的支持，這可能是最合適的。

成長中后期的環(huán)保企業(yè)依靠內(nèi)生增長的發(fā)展模式受到制約，規(guī)模的快速增長往往需要通過外部并購整合，并借此尋找新的利潤增長點。此階段的環(huán)保企業(yè)已基本達到上市要求或已上市，融資渠道逐漸通暢，企業(yè)債券方式得到應用(受政策風向影響較大)，債務融資工具從簡單的銀行貸款向更多元化發(fā)展。

在成熟期，隨著大量環(huán)保企業(yè)的涌入，市場競爭日趨激烈，如果不及時調(diào)整原有核心業(yè)務，其贏利能力及自我資金積累的能力將逐漸降低，償還債務的能力也將面臨問題。因此，為了優(yōu)化資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，改善現(xiàn)金流狀況，成熟期的環(huán)保可以采用應收賬款/資產(chǎn)證券化融資策略，增強企業(yè)的資產(chǎn)流動性，使企業(yè)的運營轉(zhuǎn)入良性循環(huán)狀態(tài)。

環(huán)保企業(yè)在擴張過程中，尤其新建項目建設(shè)期和運營初期(前三年)，項目尚未實現(xiàn)完全達產(chǎn)，產(chǎn)生正收益。此時無法提供足夠的利潤貢獻，會拖累公司ROE等盈利性指標，影響股價和市值;表內(nèi)融資負擔沉重，資產(chǎn)負債率急劇攀升，影響繼續(xù)融資、發(fā)債甚至上市。對企業(yè)來說，這個時候可能適合使用表外融資工具。

藍色產(chǎn)融促進聯(lián)盟 - 外貿(mào)信托

藍色產(chǎn)融促進聯(lián)盟的使命是通過共同探索符合環(huán)境產(chǎn)業(yè)特性的金融評價標準，量身打造適合環(huán)境產(chǎn)業(yè)的金融產(chǎn)品，推進成員之間的金融合作，以生態(tài)協(xié)同的方式打造聯(lián)合市場，創(chuàng)造商業(yè)機會，創(chuàng)新商業(yè)模式，構(gòu)架多層次的環(huán)境產(chǎn)業(yè)資本融通通道，讓產(chǎn)業(yè)與資本，共生共贏，卓越同行。

聯(lián)盟的主要工作有：環(huán)境企業(yè)金融評價體系的制定和推行;環(huán)境企業(yè)PPP項目評價體系的制定和推行;制定環(huán)境產(chǎn)業(yè)專屬系列金融產(chǎn)品;設(shè)立基于項目需求的環(huán)境產(chǎn)業(yè)產(chǎn)融專項基金;利用現(xiàn)有平臺資源推廣產(chǎn)融聯(lián)盟。

未來藍色產(chǎn)融促進聯(lián)盟希望助力環(huán)保企業(yè)做更好更大，在未來項目當中能夠達到更多的合作，謝謝大家!

編輯：程彩云

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