導(dǎo)讀

安盟咨詢?cè)诃h(huán)保水行業(yè)已經(jīng)完成超過(guò)30個(gè)國(guó)際大中小型項(xiàng)目收并購(gòu)，積累了深厚經(jīng)驗(yàn)。根據(jù)GWI的統(tǒng)計(jì)，安盟很榮幸成為全球水行業(yè)2019年收并購(gòu)領(lǐng)域業(yè)績(jī)排名第一的咨詢機(jī)構(gòu)，交易成功率與數(shù)量位列行業(yè)第一，并為多家世界領(lǐng)先的投資機(jī)構(gòu)和戰(zhàn)略買方/賣方提供了多項(xiàng)商業(yè)盡調(diào)咨詢服務(wù)。

此次新冠病毒疫情在一兩個(gè)月迅速?gòu)膮^(qū)域性事件演變成全球性災(zāi)疫，將對(duì)全球環(huán)保水行業(yè)帶來(lái)巨大的影響。雖然各國(guó)都紛紛出臺(tái)經(jīng)濟(jì)刺激政策，幫助企業(yè)特別是中小型企業(yè)渡過(guò)難關(guān)。但大多數(shù)的中小企業(yè)，尤其是服務(wù)于工業(yè)和商業(yè)市場(chǎng)的企業(yè)，仍將受到嚴(yán)重影響，短期內(nèi)面臨現(xiàn)金緊張，資金鏈斷裂甚至破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。

與此同時(shí)，大型水企業(yè)在經(jīng)歷過(guò)這次疫情后，也會(huì)重新審視自身運(yùn)作以及商業(yè)模式的可持續(xù)性和面對(duì)危機(jī)的應(yīng)變能力。疫情帶來(lái)的市場(chǎng)混亂和洗牌也是一次潛在的發(fā)展良機(jī)，搶先一步確定收購(gòu)戰(zhàn)略和目標(biāo)，在市場(chǎng)穩(wěn)定之前收購(gòu)良性資產(chǎn)，將成為大型水企業(yè)實(shí)現(xiàn)跨領(lǐng)域發(fā)展和擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模的最佳機(jī)遇。

新冠病毒疫情后將會(huì)是中國(guó)環(huán)保企業(yè)收購(gòu)“抄底”與國(guó)際“出?！钡暮脵C(jī)會(huì)

中國(guó)政府對(duì)新冠疫情教科書式的防控，讓我們充分感受到政府的果決決策力和祖國(guó)的強(qiáng)大實(shí)力。隨著新冠疫情對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的打擊，中國(guó)成為目前全球率先正常運(yùn)作的經(jīng)濟(jì)體，這將為中國(guó)環(huán)保市場(chǎng)創(chuàng)造前所未有的收購(gòu)良機(jī)預(yù)計(jì)中國(guó)相關(guān)的收并購(gòu)將會(huì)大幅增加。

疫情后，因?yàn)槎唐谫Y金周轉(zhuǎn)的困難，將會(huì)浮現(xiàn)大量標(biāo)的，之前例如標(biāo)的出售意向低、要價(jià)高等難點(diǎn)，在疫情后將發(fā)生重大變化?；仡?8/09年全球金融危機(jī)，我們發(fā)現(xiàn)水行業(yè)收并購(gòu)交易的估值倍數(shù)(EV/EBITDA)下降30-50%，大型上市水公司市值倍數(shù)(EV/EBITDA)下跌多達(dá)35%。這無(wú)疑對(duì)于資金儲(chǔ)備充足，有計(jì)劃進(jìn)行收購(gòu)的大企業(yè)是一次行業(yè)“抄底“的好機(jī)會(huì)。

對(duì)于最先經(jīng)歷疫情，并在最短時(shí)間內(nèi)最先重返市場(chǎng)的中國(guó)企業(yè)，是“絕佳”的出海收購(gòu)以及通過(guò)建立新合作伙伴關(guān)系擴(kuò)大國(guó)際市場(chǎng)業(yè)務(wù)的機(jī)會(huì)。

中國(guó)環(huán)保企業(yè)在國(guó)際收并購(gòu)交易中的常見(jiàn)挑戰(zhàn)

隨著中國(guó)環(huán)保市場(chǎng)近幾年的蓬勃發(fā)展，越來(lái)越多擁有產(chǎn)品技術(shù)研發(fā)功底和豐富運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)的中國(guó)領(lǐng)先環(huán)保企業(yè)，希望通過(guò)收并購(gòu)進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)，而這一直是一條想走又困難重重的道路。目前為止，國(guó)內(nèi)還沒(méi)有真正在業(yè)務(wù)國(guó)際化程度上能跟歐美大型環(huán)保企業(yè)(例如蘇伊士、威立雅等)同級(jí)別競(jìng)爭(zhēng)的巨頭企業(yè)。我們有看到過(guò)在國(guó)際收并購(gòu)中做的好的中國(guó)企業(yè)，但因?yàn)槭詹①?gòu)戰(zhàn)略和操作上本身的難點(diǎn)，大多數(shù)中國(guó)企業(yè)整體在戰(zhàn)略上、流程上仍有所局限。因此，可以采取的應(yīng)對(duì)策略包括：

?更全面的進(jìn)行前期市場(chǎng)了解

中國(guó)企業(yè)因自身現(xiàn)有業(yè)務(wù)著重在國(guó)內(nèi)或者少數(shù)國(guó)際市場(chǎng)，對(duì)于廣闊國(guó)際市場(chǎng)的認(rèn)知在廣度和深度上都有所欠缺，嚴(yán)重影響國(guó)內(nèi)企業(yè)進(jìn)入全球化的進(jìn)程，導(dǎo)致不敢走出去或者只是局部走出去。安盟咨詢每年都會(huì)有大量市場(chǎng)調(diào)研的咨詢項(xiàng)目，大部分為歐美客戶，即使有自己的團(tuán)隊(duì)，且有一定的市場(chǎng)信息積累，但為更全面的了解市場(chǎng)和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，制定對(duì)應(yīng)的戰(zhàn)略，還是會(huì)通過(guò)聘請(qǐng)第三方專業(yè)顧問(wèn)等方式做更深入更客觀的市場(chǎng)調(diào)研。

?主動(dòng)尋找篩選標(biāo)的

我們經(jīng)常聽(tīng)到中國(guó)企業(yè)抱怨沒(méi)有好標(biāo)的。因?yàn)槿鄙賹?duì)海外市場(chǎng)信息，國(guó)內(nèi)企業(yè)很難找到或判斷合適的收并購(gòu)目標(biāo)和合作伙伴。中國(guó)企業(yè)過(guò)往海外收購(gòu)標(biāo)的主要靠“偶遇”，多數(shù)標(biāo)的在財(cái)務(wù)或業(yè)務(wù)貼合度上都有一定的局限。我們建議國(guó)內(nèi)企業(yè)更主動(dòng)的去“挖掘”好標(biāo)的?？梢越柚谌阶稍?nèi)ズ侠淼闹贫繕?biāo)、規(guī)劃方案、制定評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。這樣一方面可以選擇適合自己的，也可以避免競(jìng)爭(zhēng)，在談判中爭(zhēng)取更多的有利條件。

?解決溝通/理解/文化障礙

國(guó)際收并購(gòu)上，溝通渠道局限，不熟悉國(guó)外收并購(gòu)的流程和當(dāng)?shù)匚幕由蠂?guó)外公司對(duì)中國(guó)企業(yè)的不了解，增加了收購(gòu)難度。我們見(jiàn)到過(guò)很多中國(guó)企業(yè)因?yàn)楦簧蠈?duì)方流程，或由于溝通障礙或者理解偏差而遺憾退出一些國(guó)際大型標(biāo)的收購(gòu)流程的。安盟收并購(gòu)過(guò)程服務(wù)就是幫助指導(dǎo)企業(yè)流程，進(jìn)行有效的溝通和協(xié)調(diào)，求同存異后推動(dòng)交易的成功。

?專業(yè)商業(yè)盡調(diào)

跨國(guó)收購(gòu)相比國(guó)內(nèi)收購(gòu)挑戰(zhàn)更大，需要組建具有國(guó)際經(jīng)驗(yàn)但又能跟中國(guó)公司保持高效溝通的聯(lián)合團(tuán)隊(duì)。大多數(shù)國(guó)內(nèi)企業(yè)的商業(yè)盡調(diào)僅使用自己的團(tuán)隊(duì)，雖然了解公司需求，但也不排除跟著領(lǐng)導(dǎo)意思走，海外市場(chǎng)片面了解等情況，無(wú)法進(jìn)行高層次多維度的分析與風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別，導(dǎo)致收購(gòu)之后企業(yè)發(fā)展和資產(chǎn)整合難度遠(yuǎn)大于預(yù)期等。安盟咨詢?cè)鴮?duì)有收并購(gòu)經(jīng)驗(yàn)的水行業(yè)CEO做過(guò)一次調(diào)研，對(duì)于“下一次并購(gòu)會(huì)在哪方面做的更好?“的問(wèn)題，有47%的CEO在流程上選擇了充分的前期準(zhǔn)備，由此可見(jiàn)，充分的前期準(zhǔn)備對(duì)收并購(gòu)交易的重要性。安盟咨詢完成的第三方商業(yè)盡調(diào)項(xiàng)目中，也有很多客戶因?yàn)槲覀冏R(shí)別出的風(fēng)險(xiǎn)，評(píng)估后放棄標(biāo)的收購(gòu)的，同時(shí)也有大量的客戶通過(guò)盡調(diào)更清楚了標(biāo)的潛力，形成了整合后更好的發(fā)展戰(zhàn)略。

安盟國(guó)際收并購(gòu)建議與服務(wù)

根據(jù)安盟咨詢調(diào)研，2018年水行業(yè)交易數(shù)量約為360個(gè)，交易額約350億美元，中國(guó)水行業(yè)交易數(shù)量歷年平均約為全球5%，北美、歐洲地區(qū)的交易數(shù)量約占30-50%，對(duì)標(biāo)歐美，中國(guó)企業(yè)國(guó)際收并購(gòu)的機(jī)會(huì)還很多。安盟咨詢數(shù)據(jù)庫(kù)已經(jīng)積累有全球超4000家企業(yè)，不乏有國(guó)內(nèi)企業(yè)感興趣的創(chuàng)新型技術(shù)標(biāo)的、海外特定市場(chǎng)/地區(qū)占有率第一的標(biāo)的，運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)類的標(biāo)的。

安盟咨詢?cè)诃h(huán)保特別是水行業(yè)多年的咨詢經(jīng)驗(yàn)，依靠深厚的行業(yè)積累和專家網(wǎng)絡(luò)，安盟有能力幫助中國(guó)企業(yè)提供完整的國(guó)際收并購(gòu)咨詢服務(wù)，包括市場(chǎng)調(diào)研戰(zhàn)略制定、標(biāo)的篩選尋找、對(duì)接、商業(yè)盡調(diào)、過(guò)程支持，投后等全方位服務(wù)，幫助國(guó)內(nèi)企業(yè)克服國(guó)際收并購(gòu)中的不足，減少風(fēng)險(xiǎn)。在疫情后，我們也期待看到更多的中國(guó)環(huán)保企業(yè)進(jìn)行國(guó)際收并購(gòu)，通過(guò)無(wú)機(jī)增長(zhǎng)方式，成為全球領(lǐng)先的具有中國(guó)影響力的企業(yè)。

安盟部分可公開(kāi)成功收并購(gòu)項(xiàng)目

編輯：王媛媛