城市水務(wù)集團(tuán)發(fā)展歷程

我國(guó)城市水務(wù)集團(tuán)是從19世紀(jì)末開始探索發(fā)展的。1881年，英商在上海開辦了中國(guó)第一家自來水廠——上海市自來水公司，此后天津、廣州、武漢、南京、大連、成都、重慶等一批大中城市相繼設(shè)立自來水工廠。新中國(guó)成立之初，我國(guó)水務(wù)行業(yè)發(fā)展中尚未形成現(xiàn)代化城市水務(wù)集團(tuán)概念，水務(wù)服務(wù)主要由各類獨(dú)立的實(shí)體提供，運(yùn)作上較為分散，運(yùn)作管理水平低。

2000年以后，伴隨我國(guó)水務(wù)行業(yè)市場(chǎng)化改革深化，城市水務(wù)公司成長(zhǎng)迅速，形成了一批具有較大規(guī)模和經(jīng)營(yíng)能力的城市水務(wù)集團(tuán)。2008年11月，國(guó)家出臺(tái)了投資4萬(wàn)億拉動(dòng)內(nèi)需投資措施，城市水務(wù)集團(tuán)逐漸發(fā)展成為承擔(dān)水務(wù)投融資和運(yùn)營(yíng)管理的主要載體，地方政府通過整合水務(wù)資產(chǎn)、吸引社會(huì)資本、創(chuàng)新融資模式等方式推動(dòng)城市水務(wù)快速發(fā)展。

目前我國(guó)城市水務(wù)集團(tuán)主要由市級(jí)水務(wù)集團(tuán)和區(qū)縣級(jí)水務(wù)集團(tuán)構(gòu)成；其中部分城市水務(wù)集團(tuán)推動(dòng)體系內(nèi)優(yōu)質(zhì)水務(wù)資產(chǎn)上市，成為資本市場(chǎng)重要組成。

表1-1 城市水務(wù)集團(tuán)發(fā)展概況（單位：億元）

注：除特殊標(biāo)注外，均為2023年公開數(shù)據(jù)。

城市水務(wù)集團(tuán)業(yè)務(wù)現(xiàn)狀

城市水務(wù)集團(tuán)的業(yè)務(wù)發(fā)展與其所在城市能級(jí)密切相關(guān)。城市能級(jí)越高，對(duì)水務(wù)服務(wù)的需求更多，也為城市水務(wù)集團(tuán)提供了更多的業(yè)務(wù)發(fā)展機(jī)會(huì)。我們對(duì)省會(huì)城市且地區(qū)生產(chǎn)總值在萬(wàn)億規(guī)模以上16家城市水務(wù)集團(tuán)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)情況統(tǒng)計(jì)分析、研究，可以發(fā)現(xiàn)城市水務(wù)集團(tuán)業(yè)務(wù)主要包括傳統(tǒng)水務(wù)（自來水銷售、污水處理等）、水務(wù)衍生（水環(huán)境綜合治理、污泥處置、水處理設(shè)備制造等）以及環(huán)保能源（固廢處理、土壤修復(fù)、環(huán)境監(jiān)測(cè)、新能源）三大領(lǐng)域。統(tǒng)計(jì)研究顯示，污水處理、自來水銷售和水務(wù)工程施工涉及企業(yè)數(shù)量較多，且在公司整體收入構(gòu)成中占有較大比例。

從業(yè)務(wù)集中情況看，7家水務(wù)集團(tuán)單一業(yè)務(wù)營(yíng)收占比超過50%，其中，污水處理業(yè)務(wù)有重慶水務(wù)（52.8%）、創(chuàng)業(yè)環(huán)保（76.6%）和武漢控股（62.1%）；供水業(yè)務(wù)中深圳水務(wù)2023年業(yè)務(wù)營(yíng)收占比超過50%，為56.7%。在本次統(tǒng)計(jì)研究中，4家水務(wù)集團(tuán)80%以上營(yíng)業(yè)收入來源于兩個(gè)業(yè)務(wù)板塊，分別為深圳水務(wù)、濟(jì)南水務(wù)、創(chuàng)業(yè)環(huán)保和中原環(huán)保，數(shù)量占比28.6%。

表1-2 城市水務(wù)集團(tuán)營(yíng)收占比80%以上業(yè)務(wù)

注：除特殊標(biāo)記外，均為2023年公開數(shù)據(jù)

根據(jù)我們的分析研究，可以發(fā)現(xiàn)城市水務(wù)集團(tuán)業(yè)務(wù)發(fā)展主要呈現(xiàn)以下特征：

1．以水務(wù)產(chǎn)業(yè)為主，業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)種類增多。城市水務(wù)集團(tuán)核心且已經(jīng)形成規(guī)?；癄I(yíng)收的業(yè)務(wù)仍集中在供水和污水處理等水務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)，例如深圳水務(wù)目前主營(yíng)業(yè)務(wù)仍為供水和污水處理，2023年兩個(gè)業(yè)務(wù)板塊合計(jì)貢獻(xiàn)營(yíng)收占比82.4%。

同時(shí)隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇和技術(shù)進(jìn)步，城市水務(wù)集團(tuán)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)范圍從單一的供水或污水處理逐步擴(kuò)展到供水、污水處理、污泥處理處置、再生水等一體化業(yè)務(wù)，典型代表有重慶水務(wù)、興蓉環(huán)境、創(chuàng)業(yè)環(huán)保等。創(chuàng)業(yè)環(huán)保2023年再生水業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入4.33億元，在公司總營(yíng)收中占比9.8%；部分水務(wù)集團(tuán)還向環(huán)保工程、水質(zhì)監(jiān)測(cè)、水處理設(shè)備制造、新能源等新興產(chǎn)業(yè)拓展。

2．跨區(qū)域布局，市場(chǎng)化能力提升。隨著水務(wù)集團(tuán)市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)不斷深入，為分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、優(yōu)化資源配置，許多水務(wù)集團(tuán)憑借成功經(jīng)驗(yàn)和資金實(shí)力，推進(jìn)實(shí)施了跨區(qū)域布局的成長(zhǎng)策略。城市水務(wù)集團(tuán)通過并購(gòu)、合資、合作等方式，將業(yè)務(wù)范圍逐步逐步擴(kuò)展至周邊地區(qū)乃至全國(guó)范圍，并帶動(dòng)自身市場(chǎng)化能力提升。

例如，2010年興蓉環(huán)境（000598.SZ）獲授了蘭州市七里河安寧污水處理廠30年特許經(jīng)營(yíng)權(quán)。以此為起點(diǎn)，其在深耕成都本土市場(chǎng)基礎(chǔ)上積極拓展省外業(yè)務(wù)，提升公司在全國(guó)范圍內(nèi)布局水務(wù)環(huán)保資源的綜合實(shí)力。截至2023年底，興蓉環(huán)境異地污水處理業(yè)務(wù)也已拓展至四川、甘肅、寧夏等10省、自治區(qū)。

3．盈利能力整體偏弱。城市水務(wù)集團(tuán)在業(yè)務(wù)規(guī)模和市場(chǎng)份額上取得了顯著增長(zhǎng)，但由于水務(wù)行業(yè)本身的公共服務(wù)屬性，及部分水務(wù)設(shè)備還存在設(shè)施老化、技術(shù)落后等問題，水務(wù)集團(tuán)盈利能力總體表現(xiàn)較弱。

4．應(yīng)收賬款規(guī)模較大。城市水務(wù)項(xiàng)目投資規(guī)模大、回報(bào)周期長(zhǎng)。受政府財(cái)政收支壓力大、債務(wù)負(fù)擔(dān)重、項(xiàng)目結(jié)算等因素影響，水務(wù)集團(tuán)常面臨應(yīng)收賬款回款期限較長(zhǎng)等問題。隨著國(guó)家環(huán)境保護(hù)要求提高以及企業(yè)技術(shù)更新，需要投入更多資金進(jìn)行設(shè)備升級(jí)和改造建設(shè)，進(jìn)一步增加了城市水務(wù)集團(tuán)應(yīng)收賬款規(guī)模。

根據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)對(duì)150家A股上市環(huán)境企業(yè)應(yīng)收賬款情況的統(tǒng)計(jì)，截至2024年6月底，150家企業(yè)累計(jì)應(yīng)收賬款高達(dá)2036億元，規(guī)模和增速都再創(chuàng)新高。2024年上半年，環(huán)保類上市公司應(yīng)收賬款占營(yíng)收比也重突破了100%，高達(dá)114%。

02城市水務(wù)集團(tuán)業(yè)務(wù)組合管理與案例解析

水務(wù)集團(tuán)業(yè)務(wù)組合管理

城市水務(wù)集團(tuán)在業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大的同時(shí)，其業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)種類日益增多、規(guī)模差別大且部分業(yè)務(wù)營(yíng)收較小。這樣的業(yè)務(wù)狀況，既限制了城市水務(wù)集團(tuán)可持續(xù)盈利能力，也導(dǎo)致了資源分散和效率低下。城市水務(wù)集團(tuán)當(dāng)務(wù)之急就是要實(shí)施有效的業(yè)務(wù)組合管理，對(duì)現(xiàn)有業(yè)務(wù)進(jìn)行科學(xué)梳理和調(diào)整，推動(dòng)經(jīng)營(yíng)效益進(jìn)一步提升。

業(yè)務(wù)組合管理，即企業(yè)基于核心能力及競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，對(duì)所經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)進(jìn)行選擇與管理的戰(zhàn)略行為，對(duì)優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)加大資源投入，對(duì)弱勢(shì)進(jìn)行策略改變。實(shí)踐中，城市水務(wù)集團(tuán)通常利用業(yè)務(wù)矩陣模型進(jìn)行分析、評(píng)估和管理。根據(jù)業(yè)務(wù)矩陣?yán)碚摷八畡?wù)行業(yè)發(fā)展特征，我們從行業(yè)吸引力和企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力兩個(gè)維度確立評(píng)價(jià)指標(biāo)，建立業(yè)務(wù)評(píng)估矩陣，并對(duì)處于矩陣不同區(qū)域的業(yè)務(wù)板塊采取不同的投資及經(jīng)營(yíng)發(fā)展策略。行業(yè)吸引力主要是指行業(yè)的發(fā)展?jié)摿陀芰?，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力主要由企業(yè)擁有的資源、技術(shù)能力和經(jīng)驗(yàn)等決定。

圖2-1 城市水務(wù)集團(tuán)業(yè)務(wù)評(píng)估矩陣水務(wù)集團(tuán)業(yè)務(wù)組合管理實(shí)踐案例城市水務(wù)集團(tuán)業(yè)務(wù)組合管理一般遵照以下分析流程對(duì)業(yè)務(wù)進(jìn)行篩選、優(yōu)化和配置。

圖2-2 城市水務(wù)集團(tuán)優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)組合

1．業(yè)務(wù)戰(zhàn)略分析

在進(jìn)行業(yè)務(wù)組合管理之前，城市水務(wù)集團(tuán)應(yīng)對(duì)企業(yè)的業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略進(jìn)行分析和研究。業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略既是對(duì)其所處行業(yè)、產(chǎn)品及服務(wù)的基本定位，也是決定企業(yè)未來發(fā)展高度與方向的關(guān)鍵要素。因此，需要圍繞業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略確定符合自身發(fā)展需求的各項(xiàng)業(yè)務(wù)評(píng)估指標(biāo)，同時(shí)針對(duì)不同業(yè)務(wù)特點(diǎn)及在企業(yè)整體戰(zhàn)略中的位置，設(shè)置對(duì)應(yīng)指標(biāo)權(quán)重，為業(yè)務(wù)組合管理決策提供支撐。

H城市水務(wù)集團(tuán)經(jīng)過近20年的發(fā)展逐漸發(fā)展成為全國(guó)領(lǐng)先的環(huán)境水務(wù)綜合運(yùn)營(yíng)服務(wù)商。在這一戰(zhàn)略目標(biāo)引領(lǐng)下，集團(tuán)近年來通過實(shí)施重大資產(chǎn)重組，不僅完成了對(duì)多個(gè)自來水廠及污水處理廠的收購(gòu)，擴(kuò)大了水務(wù)市場(chǎng)規(guī)模，同時(shí)通過注入固廢、環(huán)衛(wèi)等業(yè)務(wù)板塊，形成了更加豐富多元的環(huán)境產(chǎn)業(yè)格局。自集團(tuán)成立以來，其營(yíng)業(yè)收入由不足3億元目前已突破70億元，近5年?duì)I收復(fù)合增長(zhǎng)率7.2%。

然而伴隨業(yè)務(wù)的快速擴(kuò)張和經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域的多元化，H城市水務(wù)集團(tuán)部分業(yè)務(wù)板塊也出現(xiàn)了盈利能力偏弱，管理難度大等問題。為此，集團(tuán)考慮加強(qiáng)對(duì)各業(yè)務(wù)板塊的組合管理，深入分析各業(yè)務(wù)盈利能力、增長(zhǎng)潛力、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等情況，有重點(diǎn)地配置企業(yè)資源，確保各業(yè)務(wù)板塊得到足夠的支持和發(fā)展，同時(shí)將主要資源集中到企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)上，以提升整體運(yùn)營(yíng)效率和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

2．行業(yè)吸引力分析

城市水務(wù)集團(tuán)進(jìn)行業(yè)務(wù)組合管理首先需要進(jìn)行行業(yè)吸引力分析，識(shí)別具有高增長(zhǎng)潛力和盈利能力的領(lǐng)域選擇切入。結(jié)合實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，水務(wù)行業(yè)吸引力分析通常涉及對(duì)市場(chǎng)規(guī)模、市場(chǎng)增長(zhǎng)率、行業(yè)利潤(rùn)率、競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度、行業(yè)進(jìn)入壁壘和技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)6項(xiàng)細(xì)分指標(biāo)的綜合評(píng)估。

表2-1 水務(wù)行業(yè)吸引力評(píng)價(jià)指標(biāo)

H城市水務(wù)集團(tuán)業(yè)務(wù)主要由自來水銷售、污水處理（含市政污水處理和工業(yè)廢水處理）、固廢處理、管道直飲水、市政工程和環(huán)衛(wèi)服務(wù)構(gòu)成。根據(jù)各行業(yè)信息資料收集，集團(tuán)基于6項(xiàng)影響行業(yè)吸引力的細(xì)分指標(biāo)，對(duì)各業(yè)務(wù)板塊進(jìn)行了行業(yè)吸引力分析。以固廢處理業(yè)務(wù)為例，分析如下：

市場(chǎng)規(guī)模：近年來城市化進(jìn)程加快疊加國(guó)家政策驅(qū)動(dòng)，固廢處理行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模不斷增長(zhǎng)。2023年我國(guó)固廢處理行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)至10571.47億元，市場(chǎng)規(guī)模較大，評(píng)分較高。

市場(chǎng)增長(zhǎng)率：結(jié)合歷史數(shù)據(jù)，我國(guó)固廢處理行業(yè)由2017年的8959.4億元增長(zhǎng)至10571.47億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為2.8%，整體增長(zhǎng)速度較為緩慢，市場(chǎng)潛力尚未完全釋放，評(píng)分較低。

行業(yè)利潤(rùn)率：2023年，我國(guó)固廢處理行業(yè)整體毛利率為24.86%，較2022年有所提升，近三年行業(yè)平均毛利率為24.66%，毛利率水平較高，評(píng)分較高。

競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度：我國(guó)固廢處理行業(yè)發(fā)展水平尚處于初級(jí)階段，行業(yè)CR4為40%，CR1僅為13%。相較于美國(guó)CR4達(dá)到61%、CR1達(dá)到29%來說，市場(chǎng)集中度相對(duì)較低，導(dǎo)致行業(yè)整體市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)較為激烈，行業(yè)利潤(rùn)空間受到壓縮，評(píng)分不高。

行業(yè)進(jìn)入壁壘：進(jìn)入固廢處理領(lǐng)域需要政府行政許可，且行業(yè)與區(qū)域經(jīng)濟(jì)和地方政府政策導(dǎo)向密切相關(guān)，因此具有較強(qiáng)的區(qū)域?qū)傩?。另外，固廢處理技術(shù)工藝復(fù)雜，需要企業(yè)具備較強(qiáng)的項(xiàng)目綜合管理能力和規(guī)范操作標(biāo)準(zhǔn)，存在著技術(shù)和管理壁壘；針對(duì)大型固廢處理項(xiàng)目投資規(guī)模大、建設(shè)周期長(zhǎng)、投資回收期長(zhǎng)的特點(diǎn)，行業(yè)還面臨著一定的資金壁壘。固廢處理行業(yè)整體上呈現(xiàn)出較高的行業(yè)進(jìn)入壁壘，對(duì)于政府認(rèn)可度高、公司規(guī)模大的參與者具有優(yōu)勢(shì)，評(píng)分較高。

技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)：我國(guó)在固廢處理處置方面總體技術(shù)相對(duì)成熟，但仍面臨新的挑戰(zhàn)和改進(jìn)需求。未來技術(shù)發(fā)展變革或?qū)⑼苿?dòng)固廢處理行業(yè)朝著高效、環(huán)保、智能化方向轉(zhuǎn)型發(fā)展，在改善處理效果同時(shí)增強(qiáng)行業(yè)整體的吸引力。結(jié)合未來技術(shù)變革的潛力與行業(yè)轉(zhuǎn)型的需求，給予固廢處理行業(yè)一般性的評(píng)分。

H城市水務(wù)集團(tuán)在系統(tǒng)分析各業(yè)務(wù)板塊所在行業(yè)狀況后，結(jié)合企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、市場(chǎng)環(huán)境變化、技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)等確定了影響行業(yè)吸引力各項(xiàng)細(xì)分指標(biāo)權(quán)重。其中，考慮到市場(chǎng)規(guī)模廣闊程度關(guān)系集團(tuán)業(yè)務(wù)擴(kuò)展空間，行業(yè)利潤(rùn)率的穩(wěn)定和吸引力則直接影響集團(tuán)盈利能力，以及兩項(xiàng)指標(biāo)對(duì)集團(tuán)未來增長(zhǎng)潛力、業(yè)務(wù)布局優(yōu)化和長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展的重要性，因此賦予了兩項(xiàng)指標(biāo)較高的權(quán)重，均為25%，其他各項(xiàng)細(xì)分指標(biāo)權(quán)重系數(shù)如表2-2所示。

表2-2 行業(yè)吸引力細(xì)分指標(biāo)權(quán)重

另外，城市水務(wù)集團(tuán)在分析行業(yè)吸引力時(shí)，還應(yīng)注意將城市戰(zhàn)略作為重要的考量因素。以寧波市為例，2022年，該市入選全國(guó)首批典型地區(qū)再生水利用配置試點(diǎn)城市。自此，寧波市出臺(tái)了一系列政策，包括《寧波再生水利用專項(xiàng)規(guī)劃》《寧波市再生水利用河道補(bǔ)水技術(shù)指南（試行）》等，用于強(qiáng)化再生水利用頂層設(shè)計(jì)和行業(yè)指導(dǎo)，推進(jìn)再生水行業(yè)發(fā)展。寧波市水務(wù)環(huán)境集團(tuán)作為該市涉水產(chǎn)業(yè)一體化運(yùn)營(yíng)管理主體，其業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略和重點(diǎn)因此也更加側(cè)重于對(duì)再生水業(yè)務(wù)的開拓。集團(tuán)不僅明確將再生水納入全市整體水資源范疇，確立再生水作為城市“第二水源”的理念，同時(shí)持續(xù)推進(jìn)“污水資源化”核心工作，提升再生水回用規(guī)模，目前再生水生產(chǎn)規(guī)模達(dá)136萬(wàn)噸/日，占全市再生水生產(chǎn)規(guī)模45%。

3．企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力分析

除分析行業(yè)吸引力外，城市水務(wù)集團(tuán)還應(yīng)該考慮其內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)力是否可以有效支撐自身在行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)需求。為此，基于對(duì)行業(yè)特性和企業(yè)實(shí)際情況的綜合考量，選取了市場(chǎng)占有率、品牌聲譽(yù)、營(yíng)收規(guī)模、成本優(yōu)勢(shì)和技術(shù)研發(fā)能力5項(xiàng)細(xì)分指標(biāo)作為衡量和評(píng)估企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的典型因素，構(gòu)建企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力分析指標(biāo)體系。

表2-3 水務(wù)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力評(píng)價(jià)指標(biāo)

圍繞5項(xiàng)影響企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的細(xì)分指標(biāo)，H城市水務(wù)集團(tuán)對(duì)各業(yè)務(wù)板塊進(jìn)行了企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力分析。以固廢處理業(yè)務(wù)為例，分析如下：

市場(chǎng)占有率：H城市水務(wù)集團(tuán)的垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目在當(dāng)?shù)鼐哂酗@著的市場(chǎng)地位，現(xiàn)承接有當(dāng)?shù)匾?guī)模最大的垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目，生活垃圾處置業(yè)務(wù)在當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)占有率達(dá)65%，同時(shí)在全國(guó)范圍內(nèi)也占據(jù)了一定市場(chǎng)份額，評(píng)分較高。

品牌聲譽(yù)：H城市水務(wù)集團(tuán)自成立以來，立足水務(wù)業(yè)務(wù)并積極布局公用環(huán)保板塊，連續(xù)多年入圍了“中國(guó)環(huán)境企業(yè)50強(qiáng)”，企業(yè)具有良好的品牌聲譽(yù)。隨著固廢處理業(yè)務(wù)產(chǎn)能的有效釋放，集團(tuán)在該業(yè)務(wù)領(lǐng)域逐漸建立起強(qiáng)大的品牌影響力，評(píng)分較高。

營(yíng)業(yè)收入規(guī)模：2022年，H城市水務(wù)集團(tuán)成功開拓了固廢處理業(yè)務(wù)，目前業(yè)務(wù)營(yíng)收規(guī)模已突破11億元，評(píng)分較高。

ROE：憑借良好的運(yùn)營(yíng)能力和較高的資產(chǎn)利用效率，H城市水務(wù)集團(tuán)固廢處理業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了較高的凈資產(chǎn)收益率。過去兩年ROE均保持在10%以上，顯示出業(yè)務(wù)較強(qiáng)的盈利能力，評(píng)分較高。

技術(shù)研發(fā)能力：H城市水務(wù)集團(tuán)固廢處理業(yè)務(wù)板塊開展時(shí)間相對(duì)較短，雖然隨著業(yè)務(wù)研發(fā)投入增加和企業(yè)資源傾斜，已經(jīng)取得了一定成效，但還需進(jìn)一步的培育和完善，評(píng)分一般。

按照上述分析邏輯，H城市水務(wù)集團(tuán)針對(duì)旗下各業(yè)務(wù)板塊，深入分析了企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力現(xiàn)狀，并對(duì)各項(xiàng)細(xì)分指標(biāo)賦予相應(yīng)權(quán)重。市場(chǎng)占有率權(quán)重最大，為30%。市場(chǎng)占有率不僅直接反映集團(tuán)在目標(biāo)市場(chǎng)中的份額與影響力，還間接關(guān)聯(lián)集團(tuán)盈利能力、客戶基礎(chǔ)穩(wěn)定性與未來增長(zhǎng)潛力。而ROE指標(biāo)權(quán)重設(shè)為25%，僅次于市場(chǎng)占有率。對(duì)于H城市水務(wù)集團(tuán)而言，提高ROE能夠增強(qiáng)投資者信心，吸引更多資本流入，促進(jìn)集團(tuán)內(nèi)部資源優(yōu)化配置。兩項(xiàng)指標(biāo)設(shè)定體現(xiàn)出集團(tuán)對(duì)企業(yè)盈利能力和資本效率的重視。此外，在綜合考慮市場(chǎng)定位、資源稟賦、技術(shù)優(yōu)勢(shì)等維度基礎(chǔ)上，集團(tuán)還進(jìn)一步確定了其他影響企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的細(xì)分指標(biāo)權(quán)重，具體權(quán)重分配如表2-4所示。

表2-4 企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力細(xì)分指標(biāo)權(quán)重

4．業(yè)務(wù)組合評(píng)估

業(yè)務(wù)組合評(píng)估即是對(duì)行業(yè)吸引力和企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的綜合性評(píng)估。這一過程基于廣泛收集并經(jīng)過驗(yàn)證的相關(guān)數(shù)據(jù)資料填報(bào)、匯總與分析，并在確定各項(xiàng)指標(biāo)權(quán)重基礎(chǔ)上，以調(diào)查問卷形式在集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)、技術(shù)總師及相關(guān)業(yè)務(wù)部門進(jìn)行調(diào)查。參評(píng)人員按照預(yù)設(shè)的評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)，針對(duì)每項(xiàng)細(xì)分指標(biāo)對(duì)各項(xiàng)業(yè)務(wù)進(jìn)行評(píng)價(jià)打分。收集完所有評(píng)價(jià)數(shù)據(jù)后，用權(quán)重乘以得分，計(jì)算出每項(xiàng)指標(biāo)的加權(quán)數(shù)，加總后得到行業(yè)吸引力和企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力加權(quán)值（即綜合評(píng)價(jià)得分），計(jì)算公式如下所示：

其中，Ai為第i個(gè)業(yè)務(wù)的行業(yè)吸引力綜合評(píng)價(jià)得分，Bi為第i個(gè)業(yè)務(wù)的企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力綜合評(píng)價(jià)得分；Pj代表第j個(gè)因素對(duì)應(yīng)權(quán)重；Aji和Bji代表第j個(gè)因素對(duì)應(yīng)的第i個(gè)業(yè)務(wù)打分分值。

H城市水務(wù)集團(tuán)依照上述業(yè)務(wù)評(píng)估流程，確定了納入此次評(píng)估的業(yè)務(wù)板塊，分別是自來水銷售、市政污水處理、工業(yè)廢水處理、固廢處理、管道直飲水、市政工程和環(huán)衛(wèi)服務(wù)。結(jié)合對(duì)行業(yè)狀況和企業(yè)狀況的分析，參照得分標(biāo)準(zhǔn)和指標(biāo)權(quán)重，對(duì)各業(yè)務(wù)板塊分項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行了打分，最終依據(jù)計(jì)算公式得到了各業(yè)務(wù)行業(yè)吸引力和企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力綜合得分，如表2-5、2-6所示。

表2-5 H城市水務(wù)集團(tuán)行業(yè)吸引力綜合評(píng)價(jià)表

注：得分=分值×權(quán)重

表2-6 H城市水務(wù)集團(tuán)競(jìng)爭(zhēng)力綜合評(píng)價(jià)表

注：得分=分值×權(quán)重

5．業(yè)務(wù)組合優(yōu)化

業(yè)務(wù)組合優(yōu)化是業(yè)務(wù)組合管理最后一步，是基于各項(xiàng)業(yè)務(wù)的評(píng)估結(jié)果，根據(jù)企業(yè)總體戰(zhàn)略規(guī)劃和內(nèi)外部環(huán)境變化，采取不同的戰(zhàn)略決策對(duì)業(yè)務(wù)組合進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整，以此篩選出具有戰(zhàn)略意義和發(fā)展?jié)摿Φ臉I(yè)務(wù)，進(jìn)行資源的優(yōu)化配置，集中資源發(fā)展現(xiàn)有核心業(yè)務(wù)；同時(shí)剝離或退出已無法為企業(yè)帶來收益或與主業(yè)關(guān)聯(lián)性較低的業(yè)務(wù)，減少此類業(yè)務(wù)對(duì)企業(yè)資源的占用，并將剩余資源向其他業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移。

對(duì)應(yīng)業(yè)務(wù)評(píng)估矩陣不同象限，可總結(jié)為9種發(fā)展策略（圖2-1），具體可通過并購(gòu)擴(kuò)張、整合重組、退出剝離等運(yùn)作方式實(shí)現(xiàn)。H城市水務(wù)集團(tuán)根據(jù)每個(gè)業(yè)務(wù)的行業(yè)吸引力和企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力總體得分，將每個(gè)業(yè)務(wù)以圓圈標(biāo)示在業(yè)務(wù)評(píng)估矩陣中，圓圈大小表示業(yè)務(wù)所處市場(chǎng)總量規(guī)模情況。最終根據(jù)每個(gè)業(yè)務(wù)在矩陣上的位置，對(duì)其發(fā)展戰(zhàn)略指導(dǎo)思想進(jìn)行系統(tǒng)說明和闡述。

圖2-3 H城市水務(wù)集團(tuán)業(yè)務(wù)綜合評(píng)價(jià)

自來水銷售業(yè)務(wù)在評(píng)估矩陣第一行第二列區(qū)域范圍內(nèi)，該業(yè)務(wù)板塊行業(yè)吸引力較高但企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力一般。針對(duì)該業(yè)務(wù)領(lǐng)域，H城市水務(wù)集團(tuán)采取了投資和建設(shè)策略，重點(diǎn)在新城區(qū)、鄉(xiāng)鎮(zhèn)等區(qū)域新建自來水廠，加強(qiáng)市場(chǎng)滲透并擴(kuò)大市場(chǎng)份額。同時(shí)，為彌補(bǔ)在企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力方面的不足，H城市水務(wù)集團(tuán)主動(dòng)對(duì)標(biāo)行業(yè)內(nèi)的標(biāo)桿企業(yè)，通過深入學(xué)習(xí)與借鑒，不斷提升自身運(yùn)營(yíng)管理效率和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力。

污水處理業(yè)務(wù)在評(píng)估矩陣第一行第一列區(qū)域范圍內(nèi)，該業(yè)務(wù)板塊行業(yè)吸引力高且企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)。針對(duì)該業(yè)務(wù)領(lǐng)域，H城市水務(wù)集團(tuán)近年來積極了承接當(dāng)?shù)囟鄠€(gè)重點(diǎn)水務(wù)工程項(xiàng)目，并且成功收購(gòu)多家污水處理廠，以加快水務(wù)資源的整合，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)的一體化發(fā)展。此外，集團(tuán)不斷加大對(duì)污水資源化利用等業(yè)務(wù)領(lǐng)域的研發(fā)投入力度，利用大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)優(yōu)化生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，提升服務(wù)能力，有效增強(qiáng)了品牌知名度和客戶忠誠(chéng)度。

固廢處理業(yè)務(wù)同樣處于評(píng)估矩陣第一行第一列區(qū)域范圍內(nèi)，但企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力不如污水處理業(yè)務(wù)。針對(duì)固廢處理業(yè)務(wù)，H城市水務(wù)集團(tuán)將資源集中于具有高增長(zhǎng)潛力和高回報(bào)率的生活垃圾處理市場(chǎng)，通過承接多個(gè)垃圾焚燒項(xiàng)目，持續(xù)提升現(xiàn)有市場(chǎng)份額?？紤]到該業(yè)務(wù)開展時(shí)間不長(zhǎng)，H城市水務(wù)集團(tuán)還與科研機(jī)構(gòu)、高校等建立了合作關(guān)系，共同開展前沿技術(shù)的研發(fā)和應(yīng)用，加快推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新和成果轉(zhuǎn)化，加強(qiáng)業(yè)務(wù)的獲利能力。

市政工程行業(yè)吸引力和企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力都處于中等水平，但企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力相對(duì)處于中下水平。針對(duì)這一現(xiàn)狀，H城市水務(wù)集團(tuán)對(duì)市政工程業(yè)務(wù)進(jìn)行了戰(zhàn)略調(diào)整，剝離部分與水務(wù)不直接相關(guān)的工程項(xiàng)目，轉(zhuǎn)而更加聚焦核心業(yè)務(wù)，選擇在管道工程、泵站維修、水表改造等市政工程細(xì)分領(lǐng)域開拓業(yè)務(wù)，這一舉措不僅使集團(tuán)保持了現(xiàn)有收入的穩(wěn)定，也提升了其在水務(wù)工程建設(shè)領(lǐng)域的整體競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。

管道直飲水行業(yè)吸引力較高，但企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)，H城市水務(wù)集團(tuán)在經(jīng)過深入的業(yè)務(wù)評(píng)估后，認(rèn)為管道直飲水業(yè)務(wù)與集團(tuán)現(xiàn)有自來水業(yè)務(wù)之間存在顯著的協(xié)同效應(yīng)，能夠共同推動(dòng)水務(wù)業(yè)務(wù)發(fā)展。但鑒于目前自身在該業(yè)務(wù)領(lǐng)域整體競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力不強(qiáng)，因此引入了行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)進(jìn)行深入合作，充分借鑒合作伙伴先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)，克服自身弱勢(shì)環(huán)節(jié)，從而為集團(tuán)的發(fā)展注入了新的活力。

環(huán)衛(wèi)服務(wù)、工業(yè)廢水處理等行業(yè)吸引力一般且企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力偏弱，對(duì)于這類業(yè)務(wù)，H城市水務(wù)集團(tuán)經(jīng)過深入評(píng)估后，認(rèn)為環(huán)衛(wèi)服務(wù)和工業(yè)廢水業(yè)務(wù)目前尚無法為集團(tuán)帶來穩(wěn)定的收益來源，且與主業(yè)關(guān)聯(lián)性較低。為減少非核心業(yè)務(wù)對(duì)資源的占用，使自身更加專注環(huán)境水務(wù)領(lǐng)域核心業(yè)務(wù)，H城市水務(wù)集團(tuán)將其持有的相關(guān)業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)主體股權(quán)進(jìn)行了轉(zhuǎn)讓，并將剩余資源向其他業(yè)務(wù)進(jìn)行了轉(zhuǎn)移。

6．上市公司業(yè)務(wù)價(jià)值分析

對(duì)于水務(wù)上市公司，在業(yè)務(wù)組合分析基礎(chǔ)上，還應(yīng)推進(jìn)以估值為主導(dǎo)的業(yè)務(wù)價(jià)值定量分析，作為指導(dǎo)業(yè)務(wù)取舍、選擇業(yè)務(wù)進(jìn)退方式等關(guān)鍵戰(zhàn)略舉措的核心依據(jù)。這一過程是以預(yù)測(cè)的未來現(xiàn)金流為基礎(chǔ)評(píng)估各項(xiàng)業(yè)務(wù)總價(jià)值，認(rèn)識(shí)企業(yè)內(nèi)在價(jià)值。通過業(yè)務(wù)價(jià)值的定量分析，不僅能夠深入理解影響企業(yè)價(jià)值各種變量之間的相互關(guān)系，還能預(yù)測(cè)集團(tuán)下屬各業(yè)務(wù)公司戰(zhàn)略規(guī)劃及具體執(zhí)行時(shí)對(duì)企業(yè)整體價(jià)值的潛在影響，有助于公司判斷不同業(yè)務(wù)單元在不同市場(chǎng)環(huán)境下的成長(zhǎng)潛力與風(fēng)險(xiǎn)狀況，從而做出更為精準(zhǔn)的資源配置決策。

圖2-4 水務(wù)上市公司業(yè)務(wù)重組舉措及各業(yè)務(wù)價(jià)值變化（單位：萬(wàn)元）

編輯：李丹