02長松臥壑困風(fēng)霜 時(shí)來屹立扶明堂2024環(huán)保行業(yè)資本市場估值探底回升

首先，看行業(yè)指數(shù)變動(dòng)趨勢

2019～2023年，環(huán)保行業(yè)資本市場估值持續(xù)震蕩尋底， 2024年環(huán)保行業(yè)資本市場估值探底回升。以環(huán)保行業(yè)指數(shù)（BK0728）為例，2016-2025年環(huán)保行業(yè)指數(shù)走勢如圖3所示：

圖3 2016年至今環(huán)保行業(yè)指數(shù)變動(dòng)趨勢

2024年2月6日環(huán)保行業(yè)指數(shù)探底256.25點(diǎn)，2024年9月24日隨大盤企穩(wěn)回升，2025年4月25日環(huán)保行業(yè)指數(shù)回升至405.57點(diǎn)。

其次，看行業(yè)板塊平均漲幅

以2025年4月28日收盤價(jià)為例，北交所環(huán)保板塊是最近1年反彈先鋒，北交所環(huán)保上市公司最近一年平均漲幅162.16%（見表2）；滬深主板環(huán)保上市公司最近1年平均漲幅9.62%，科創(chuàng)板及創(chuàng)業(yè)板環(huán)保上市公司平均漲幅18.01%。

表2 北交所環(huán)保上市公司最近一年漲幅榜

03莫愁千里路 自有到來風(fēng)耐心資本出手增持環(huán)保上市公司股份

一看二級(jí)市場增持

耐心資本是指商業(yè)保險(xiǎn)資金、全國社會(huì)保障基金、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、企（職）業(yè)年金基金、公募基金等追求長期穩(wěn)定投資回報(bào)的機(jī)構(gòu)投資者，通常來說，耐心資本會(huì)重點(diǎn)關(guān)注環(huán)保上市公司的市場地位、持續(xù)盈利能力、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)以及可預(yù)期的現(xiàn)金分紅。以環(huán)保行業(yè)（申萬一級(jí)）2024年凈資產(chǎn)收益率前5名環(huán)保上市公司2025年3月31日機(jī)構(gòu)投資者持股比例見表5。

表3 2024年凈資產(chǎn)收益率前5名環(huán)保上市公司機(jī)構(gòu)投資者持股情況

從上表可以發(fā)現(xiàn)，持續(xù)盈利能力良好的環(huán)保上市公司已經(jīng)納入耐心資本紅利資產(chǎn)標(biāo)的池中。此外，2025年3月31日，長城人壽保險(xiǎn)-自有資金持有江南水務(wù)（601199）股權(quán)比例為6.38%，同時(shí)利安人壽-自有資金及年金產(chǎn)品合計(jì)持股比例為4.90%。

二看戰(zhàn)略投資入股

2025年3月12日，深能環(huán)保引入5家戰(zhàn)略投資者共募資50億元，其中：國壽投和中保投義安各認(rèn)購5.3億股，太平人壽認(rèn)購1.77億股。

2025年3月21日，中國水務(wù)全資附屬公司銀龍及銀龍水務(wù)投資有限公司與泰康資產(chǎn)簽訂股權(quán)投資協(xié)議。泰康資產(chǎn)同意以現(xiàn)金形式向目標(biāo)公司銀龍水務(wù)投資有限公司投資15億元人民幣。

三看重大重組謀新局

萬德斯（688178），3月21日公告披露，公司實(shí)際控制人劉軍、股東宮建瑞擬將其持有的南京萬德斯投資100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給奇瑞控股全資子公司--瑞源國際，轉(zhuǎn)讓價(jià)款合計(jì)約為4.13億元；雙方將在資源循環(huán)、能源金屬提取、廢棄物高值資源化等業(yè)務(wù)領(lǐng)域開展合作。太和水（605081），4月8日公告披露，公司控股股東擬由何文輝變更為北京欣欣炫燦科技中心（有限合伙）。

04回歸價(jià)值本源 立足“靠譜”資本市場

5月7日，中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)主席吳清表示，我們資本市場最重要的特征是“靠譜”，有一個(gè)靠譜的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，靠譜的宏觀政策，靠譜的制度保障，所以資本市場在為我們的經(jīng)濟(jì)和市場在注入更多的確定性。

展望未來，在深度調(diào)整、多重壓力交織疊加的特殊產(chǎn)業(yè)周期，以資產(chǎn)運(yùn)營為主營業(yè)務(wù)的環(huán)境企業(yè)，在后BOT時(shí)代要建立自己獨(dú)有差異化的運(yùn)營服務(wù)品牌，而以技術(shù)解決方案為主營業(yè)務(wù)的環(huán)境企業(yè)，則要堅(jiān)持技術(shù)產(chǎn)品化發(fā)展路徑，但是擁抱人工智能都是必選項(xiàng)，環(huán)境企業(yè)只有通過AI+賦能，重構(gòu)資產(chǎn)運(yùn)營和技術(shù)服務(wù)的專業(yè)優(yōu)勢，增強(qiáng)自身核心競爭力，創(chuàng)造更大價(jià)值增量，回報(bào)靠譜資本市場投資者的信任和期許。

編輯：李丹