充分發(fā)揮多層次資本市場樞紐功能 推動科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新融合發(fā)展——吳清主席在2025陸家嘴論壇開幕式上的主旨演講

尊敬的吉寧書記、小川副主席、龔正市長，

尊敬的王江副主任、功勝行長、云澤局長、海峰副部長、鶴新局長，

各位境內(nèi)外來賓，女士們、先生們：

大家上午好！很高興又一次參加陸家嘴論壇，見到很多新老朋友。首先感謝論壇主辦方的精心準備和周到安排。當前，世界百年變局加速演進，全球經(jīng)貿(mào)秩序深刻調(diào)整，既面臨著前所未有的挑戰(zhàn)，也孕育著新的發(fā)展機遇，更加需要秉持團結(jié)互信理念，在開放合作中培育發(fā)展新動能。這次論壇以“全球經(jīng)濟變局中的金融開放合作與高質(zhì)量發(fā)展”為主題，具有重要的現(xiàn)實意義。借此機會，我圍繞更好發(fā)揮資本市場功能、推動科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新融合發(fā)展，談幾點思考體會。

一、推動科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新融合發(fā)展，需要更好發(fā)揮資本市場樞紐功能

習近平總書記深刻指出，科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新是發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的基本路徑。當前，新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革加速演進，以人工智能、生物科技、量子技術(shù)、商業(yè)航天等為代表的前沿技術(shù)蓬勃發(fā)展，全球科技創(chuàng)新進入密集活躍期。從我國看，在深入實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略、加快構(gòu)建現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系的引領(lǐng)下，科技創(chuàng)新正在從點狀突破向系統(tǒng)集成加快推進，技術(shù)突破向市場應用加快轉(zhuǎn)化，諸多領(lǐng)域都迎來激動人心的“DeepSeek時刻”，出現(xiàn)了一批生而全球化的新興科技企業(yè)，境內(nèi)境外都開花。這也對加快構(gòu)建與之相適配的金融服務體系提出了新的更高要求。這方面，我們還存在不少短板弱項，主要體現(xiàn)在“三個不完善”：一是適應創(chuàng)新規(guī)律的資本形成機制不完善。與科技創(chuàng)新“十年磨一劍”的堅守相比，我們的金融供給仍存在資金短期化、風險容忍度低等問題，長期資本、耐心資本遠遠不夠。二是滿足科技企業(yè)全生命周期金融需求的產(chǎn)品服務體系不完善?？萍计髽I(yè)不僅需要融資，還需要市場資源整合、商業(yè)模式創(chuàng)新、公司治理提升等服務，幫助科技成果加快轉(zhuǎn)化，跨越“死亡之谷”。三是對創(chuàng)新的激勵約束機制不完善。如何健全人力資本、知識產(chǎn)權(quán)等無形資產(chǎn)的估值定價體系，促進創(chuàng)新鏈、產(chǎn)業(yè)鏈、資金鏈、人才鏈有效銜接，還亟待優(yōu)化制度機制。

完善更加適配科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)變革的金融服務體系，資本市場大有可為。一方面，資本市場具有獨特的風險共擔、利益共享的激勵相容機制，能夠提供從風險投資到上市融資、并購重組的全鏈條、接力式服務，滿足初創(chuàng)期、成長期、成熟期等不同階段企業(yè)需求。另一方面，資本市場通過對關(guān)鍵要素和資產(chǎn)定價，可以激發(fā)企業(yè)家精神和人才創(chuàng)新創(chuàng)造活力，帶動人才、技術(shù)、數(shù)據(jù)等生產(chǎn)要素有機融合、協(xié)同集聚，不斷提高全要素生產(chǎn)率，更好服務傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級、新興產(chǎn)業(yè)壯大和未來產(chǎn)業(yè)培育。從近年國內(nèi)外實踐看，無論是大而強的科技巨頭，還是小而美的科創(chuàng)新秀，都離不開資本市場的有力支持，創(chuàng)新始于科技、興于產(chǎn)業(yè)、成于資本的特點越來越明顯。創(chuàng)新需要科學家、企業(yè)家、投資家，更需要三者的攜手和結(jié)合。在新的形勢下，構(gòu)建以資本市場為樞紐的創(chuàng)新生態(tài)、提升創(chuàng)新資本形成效率，對于加快科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新融合發(fā)展意義重大。

二、我國資本市場發(fā)生深刻結(jié)構(gòu)性變化，有力促進了科技、資本、產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)

近年來，中國證監(jiān)會認真落實創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，持續(xù)深化發(fā)行上市、并購重組、股權(quán)激勵等領(lǐng)域的適配性改革，優(yōu)化制度和產(chǎn)品供給，引導各類要素資源加快向創(chuàng)新領(lǐng)域集聚，為支持科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級提供了重要支撐。一是多層次市場體系對科技創(chuàng)新的覆蓋面有效拓展。主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所和新三板以及私募創(chuàng)投等各具特色、錯位發(fā)展，共同促進科技企業(yè)發(fā)展的格局持續(xù)鞏固。二是上市公司成為科技創(chuàng)新主力軍。2024年，A股上市公司研發(fā)投入達到1.88萬億元，占全社會研發(fā)投入一半以上，擁有專利數(shù)量占全國總量的1/3。三是耐心資本賦能科技創(chuàng)新的作用更加突出。私募股權(quán)創(chuàng)投基金參與投資了九成的科創(chuàng)板和北交所上市公司、過半數(shù)的創(chuàng)業(yè)板上市公司，“孵化器”“加速器”“推進器”等效應持續(xù)釋放。四是創(chuàng)新生態(tài)進一步構(gòu)建形成。一大批上市公司發(fā)展壯大成為行業(yè)龍頭或隱形冠軍，帶動了上下游企業(yè)、科研院所等協(xié)同創(chuàng)新，一些領(lǐng)域形成了聚力攻堅、眾志成城的生動局面。

資本市場在有力服務科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級過程中，也反過來促進了自身結(jié)構(gòu)、效率和投資價值的不斷改善，為強本強基、高質(zhì)量發(fā)展注入了源頭活水。一是大幅提升了上市公司“含科量”。和10年前相比，市值超千億的A股上市公司中，科技企業(yè)占比從12%提升至27%，在集成電路、生物醫(yī)藥、新能源等領(lǐng)域形成了集聚效應。二是促進了上市公司業(yè)績增長。比如，新一代信息技術(shù)和新材料行業(yè)上市公司近5年營收復合增長率分別達12.5%和17.9%。三是改善了投資者回報。僅科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板近5年分紅回購就超過7300億元，一批龍頭上市公司經(jīng)營業(yè)績和市值同步高增長，投資者在長期陪伴中獲得了可觀回報。可以說，科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新和資本市場發(fā)展相輔相成、相互成就，促進三者良性循環(huán)是當前和今后資本市場改革創(chuàng)新的重要主線，也是資本市場高質(zhì)量發(fā)展的必由之路。

三、進一步全面深化資本市場改革開放，推動科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新融合發(fā)展邁上新臺階

編輯：徐冰冰