孫延生：伊普國際上市中的法律問題探討

時間：2006-10-09 09:50

（北京天銀律師事務(wù)所合伙人孫延生律師）

　　10月6日，正值中秋佳節(jié)，這天，對于伊普國際（Epure）來說，意義更為非凡，就在這一日，它在新加坡交易所主板成功上市。在伊普國際上市掛牌儀式上，本網(wǎng)記者采訪了擔(dān)任伊普國際上市工作中國法律顧問的北京市天銀律師事務(wù)所合伙人孫延生律師，請他介紹伊普國際在新加坡上市進程中遇到的疑難法律問題以及法律政策適用方面的經(jīng)驗和心得。

　　作為法律專家，孫延生律師已經(jīng)就水務(wù)公司的海外上市問題接受過中國水網(wǎng)的采訪。6日，伊普國際在新加坡正式上市，孫律師也談了許多體會。伊普國際在上市過程中面臨的一個最大的難以解決的法律障礙就是資質(zhì)問題。伊普國際在中國境內(nèi)控股的桑德工程在變更為外商投資企業(yè)前為內(nèi)資公司，已按不同要求取得或擁有了相關(guān)業(yè)務(wù)資質(zhì)。桑德工程為了實現(xiàn)以紅籌方式境外上市，按照國家外匯管理局75號文的規(guī)定在境外設(shè)立特殊目的公司，并由該特殊目的公司對桑德工程進行股權(quán)收購，桑德工程依法變更設(shè)立為外商投資企業(yè)。這種為了實現(xiàn)境外上市而被動地變更設(shè)立的外商投資企業(yè)應(yīng)與真正的外國投資者設(shè)立的或通過外資并購變更設(shè)立的外商投資企業(yè)有本質(zhì)的不同，商務(wù)部等六部委近期頒布的10號令對此已予以明確，比如在稅收優(yōu)惠、舉借外債等方面二者是區(qū)別對待的。那么，在資質(zhì)問題上是否也應(yīng)該區(qū)別對待呢？目前的法規(guī)并未體現(xiàn)，但桑德工程境外上市卻不可避免地面臨這一問題。作為中國法律顧問，我們從實質(zhì)上來認(rèn)識伊普國際作為境外擬上市的特殊目的公司收購桑德工程股權(quán)而使其變更設(shè)立為外商投資企業(yè)的法律本質(zhì)屬性，認(rèn)為在資質(zhì)問題上其應(yīng)區(qū)別于真正意義的外商投資企業(yè)。這種創(chuàng)新性的解決辦法獲得了新加坡方面的高度認(rèn)可。

　　在政策的預(yù)見和把握方面，孫律師認(rèn)為類似伊普國際收購桑德工程這類情形，是我國原有的外商投資企業(yè)法律政策沒有規(guī)制的一個新領(lǐng)域，應(yīng)當(dāng)是個空白，相應(yīng)職能部門應(yīng)制定相關(guān)規(guī)定和政策予以規(guī)制，否則就是一種放任狀態(tài)。

　　在去年討論伊普國際上市之初孫律師提出的特殊目的公司的法律創(chuàng)新理念已完全反映和包含在今年9月8日實施的10號令條款（《關(guān)于外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》）內(nèi)容中，對不同情況下產(chǎn)生的外商投資企業(yè)應(yīng)作區(qū)分對待的條款也非常明確具體。應(yīng)當(dāng)說，10號令的頒布實施為孫律師的創(chuàng)新思路提供了政策依據(jù)，而伊普國際的成功上市為孫律師的創(chuàng)新思路提供了事實佐證。（中國水網(wǎng)）

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編輯：全新麗

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