新加坡（2006年11月14日訊）－亞洲開發(fā)銀行（亞行）今天發(fā)布的報告指出，隨著國債發(fā)行量的增加，新興東亞債券市場在1997和1998年亞洲金融危機后得到了迅猛發(fā)展，但未償還債務(wù)的增加并未引起市場流動性的相應(yīng)增強。
據(jù)11月份出版的亞洲債券監(jiān)管（ABM）報道，為促進亞洲新興本幣債券市場的流動性，需要進一步強化法律監(jiān)管體系，深化市場結(jié)構(gòu)，推進衍生產(chǎn)品市場的發(fā)展，促進投資者多元化，并進一步加強區(qū)域合作。
亞行區(qū)域經(jīng)濟一體化辦公室主任、亞行行長特別顧問河合正弘（Masahiro Kawai）先生表示，加強區(qū)域合作有助于克服本幣債券市場分散弱小的特點，提高市場流動性，深化本地區(qū)的資本市場發(fā)展。
亞洲債券監(jiān)管在文章中探討了東亞新興地區(qū)（即東聯(lián)成員國）、中國、中國香港及韓國的本幣債券市場發(fā)展現(xiàn)狀。
文章指出2006年該地區(qū)的債券市場，無論從絕對規(guī)模還是從占DGP的百分比來看均有所擴大。截止2006年6月30日，未償本幣債券的數(shù)額從2005年底的2萬億美元已上升到2.4萬億美元。
各國的合計本幣未償付債券均出現(xiàn)了增長（以美元計），中國為21%，泰國為19%，越南為18%，韓國為13%，新加坡為9%，印度尼西亞為10%。馬來西亞、中國香港的增長率均超過了5%，只有菲律賓的本幣未償付債券下降了5%。
亞洲債券監(jiān)管認為，與世界上人均收入相近的發(fā)達國家相比，該地區(qū)債券市場的規(guī)模與增長速度已超過了這些國家的債券市場，但在流動性方面仍然滯后。
該研究文章采用統(tǒng)計模式，通過對做市商的調(diào)查后確定了衡量債券市場流動性的標準。根據(jù)周轉(zhuǎn)率、買賣差價、債券收益變動性等指標進行的衡量，結(jié)果顯示新興東亞債券市場的流動性仍然較低。
該研究文章還指出，大規(guī)模的市場、強有力的法律監(jiān)管體系以及套期保值工具可促進市場的流動，而匯率的波動性則會形成流動阻礙。
由AsianBondsOnline（由亞行及日本政府贊助的一個東盟+3項目）對45家做市商進行調(diào)查后發(fā)現(xiàn)，做市商對于該地區(qū)薄弱的投資者基礎(chǔ)非常擔(dān)憂。75%以上的被調(diào)查者認為企業(yè)債券市場無流動性，承銷過程中買入持有的投資者占主導(dǎo)地位，這樣會導(dǎo)致債券未經(jīng)二次市場周轉(zhuǎn)即被長期持有。
另外，在調(diào)查中還發(fā)現(xiàn)，推進堅挺的衍生產(chǎn)品及回購市場的發(fā)展，也是增強國債及企業(yè)債券市場流動性的重要因素。
該研究文章還指出，為鼓勵私有及準公有制公司發(fā)行本幣債券，幫助它們擺脫對銀行融資的依賴性，政府需要廢除差別稅制，改革監(jiān)管體制。
河合正弘先生最后表示，“可通過進一步的政策舉措，如亞洲債券市場倡議（ABMI），亞洲債券基金（ABFs）、泛亞洲債券指數(shù)基金等進一步深化新興東亞地區(qū)企業(yè)債券市場的發(fā)展，這些舉措正在促進市場結(jié)構(gòu)及監(jiān)管制度框架（如清算、結(jié)算）的統(tǒng)一?！保▉喰泄└澹?
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