新加坡（2006年11月14日訊）－亞洲開發(fā)銀行（亞行）今天發(fā)布的報(bào)告指出，隨著國債發(fā)行量的增加，新興東亞債券市場(chǎng)在1997和1998年亞洲金融危機(jī)后得到了迅猛發(fā)展，但未償還債務(wù)的增加并未引起市場(chǎng)流動(dòng)性的相應(yīng)增強(qiáng)。 　　據(jù)11月份出版的亞洲債券監(jiān)管（ABM）報(bào)道，為促進(jìn)亞洲新興本幣債券市場(chǎng)的流動(dòng)性，需要進(jìn)一步強(qiáng)化法律監(jiān)管體系，深化市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，推進(jìn)衍生產(chǎn)品市場(chǎng)的發(fā)展，促進(jìn)投資者多元化，并進(jìn)一步加強(qiáng)區(qū)域合作。 　　亞行區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化辦公室主任、亞行行長特別顧問河合正弘（Masahiro Kawai）先生表示，加強(qiáng)區(qū)域合作有助于克服本幣債券市場(chǎng)分散弱小的特點(diǎn)，提高市場(chǎng)流動(dòng)性，深化本地區(qū)的資本市場(chǎng)發(fā)展。 　　亞洲債券監(jiān)管在文章中探討了東亞新興地區(qū)（即東聯(lián)成員國）、中國、中國香港及韓國的本幣債券市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀。 　　文章指出2006年該地區(qū)的債券市場(chǎng)，無論從絕對(duì)規(guī)模還是從占DGP的百分比來看均有所擴(kuò)大。截止2006年6月30日，未償本幣債券的數(shù)額從2005年底的2萬億美元已上升到2.4萬億美元。 　　各國的合計(jì)本幣未償付債券均出現(xiàn)了增長（以美元計(jì)），中國為21%，泰國為19%，越南為18%，韓國為13%，新加坡為9%，印度尼西亞為10%。馬來西亞、中國香港的增長率均超過了5%，只有菲律賓的本幣未償付債券下降了5%。 　　亞洲債券監(jiān)管認(rèn)為，與世界上人均收入相近的發(fā)達(dá)國家相比，該地區(qū)債券市場(chǎng)的規(guī)模與增長速度已超過了這些國家的債券市場(chǎng)，但在流動(dòng)性方面仍然滯后。 　　該研究文章采用統(tǒng)計(jì)模式，通過對(duì)做市商的調(diào)查后確定了衡量債券市場(chǎng)流動(dòng)性的標(biāo)準(zhǔn)。根據(jù)周轉(zhuǎn)率、買賣差價(jià)、債券收益變動(dòng)性等指標(biāo)進(jìn)行的衡量，結(jié)果顯示新興東亞債券市場(chǎng)的流動(dòng)性仍然較低。 　　該研究文章還指出，大規(guī)模的市場(chǎng)、強(qiáng)有力的法律監(jiān)管體系以及套期保值工具可促進(jìn)市場(chǎng)的流動(dòng)，而匯率的波動(dòng)性則會(huì)形成流動(dòng)阻礙。 　　由AsianBondsOnline（由亞行及日本政府贊助的一個(gè)東盟+3項(xiàng)目）對(duì)45家做市商進(jìn)行調(diào)查后發(fā)現(xiàn)，做市商對(duì)于該地區(qū)薄弱的投資者基礎(chǔ)非常擔(dān)憂。75%以上的被調(diào)查者認(rèn)為企業(yè)債券市場(chǎng)無流動(dòng)性，承銷過程中買入持有的投資者占主導(dǎo)地位，這樣會(huì)導(dǎo)致債券未經(jīng)二次市場(chǎng)周轉(zhuǎn)即被長期持有。 　　另外，在調(diào)查中還發(fā)現(xiàn)，推進(jìn)堅(jiān)挺的衍生產(chǎn)品及回購市場(chǎng)的發(fā)展，也是增強(qiáng)國債及企業(yè)債券市場(chǎng)流動(dòng)性的重要因素。 　　該研究文章還指出，為鼓勵(lì)私有及準(zhǔn)公有制公司發(fā)行本幣債券，幫助它們擺脫對(duì)銀行融資的依賴性，政府需要廢除差別稅制，改革監(jiān)管體制。 　　河合正弘先生最后表示，“可通過進(jìn)一步的政策舉措，如亞洲債券市場(chǎng)倡議（ABMI），亞洲債券基金（ABFs）、泛亞洲債券指數(shù)基金等進(jìn)一步深化新興東亞地區(qū)企業(yè)債券市場(chǎng)的發(fā)展，這些舉措正在促進(jìn)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)及監(jiān)管制度框架（如清算、結(jié)算）的統(tǒng)一。”（亞行供稿）

編輯：全新麗