——水業(yè)政策與市場的2010年盤點(diǎn)和2011年展望（之二）
及十大影響力企業(yè)評述
傅  濤
（清華大學(xué)水業(yè)政策研究中心主任、中國水網(wǎng)顧問總編）
二〇一一年一月

作為“十一五”的收官之年，2010年的中國水務(wù)市場精彩紛呈，熱點(diǎn)中彰顯著市場趨勢，競爭中演繹著新的格局。水業(yè)十大影響力企業(yè)評選已經(jīng)走過8年，水業(yè)十大影響力企業(yè)是水業(yè)投資運(yùn)營企業(yè)中的領(lǐng)跑者，是水業(yè)投資市場競爭的風(fēng)標(biāo)，總體反映著水業(yè)市場的競爭格局。

（1） 四大國有水務(wù)集團(tuán)比肩進(jìn)入快車道

在金融形勢的大背景下，大型國企顯現(xiàn)出巨大的資本和資源優(yōu)勢。北控水務(wù)、首創(chuàng)股份、中國水務(wù)投資、中環(huán)水務(wù)等四大水務(wù)國企成為水務(wù)投資市場的第一方陣，他們憑借不同的優(yōu)勢在2010年獲得巨大發(fā)展，成為十大影響力企業(yè)的前四名。當(dāng)他們昂首挺胸走過十大影響力企業(yè)的檢閱場，迎來一陣贊嘆和感慨。緊隨四大集團(tuán)之后的國有方隊(duì)可能更加不凡，2010年的水務(wù)市場，國電集團(tuán)、中鐵集團(tuán)、中冶華天等在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的促動(dòng)下，加快了“涉水”的步伐，并且在2010年有所收獲，成為水務(wù)市場新銳企業(yè)的重要組成。

（2） 企業(yè)上市融資在加速，水務(wù)與資本市場加速融合

2010年，“上市”無疑是行業(yè)企業(yè)中極被關(guān)注的話題。環(huán)境企業(yè)的“上市熱”在《國務(wù)院關(guān)于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定》的刺激下進(jìn)一步升級(jí)。目前上市企業(yè)主要為兩類，一類為傳統(tǒng)水務(wù)企業(yè)，一類為中小環(huán)境企業(yè)。

2010年3月29日，重慶水務(wù)集團(tuán)首登上證A股市場。隨后，成都市興蓉投資股份有限公司借殼藍(lán)星清洗成功上市。江蘇江南水務(wù)申請主板上市，并于1月24日獲得通過。一批企業(yè)進(jìn)入上市通道，傳統(tǒng)水務(wù)公司上市融資的熱情已被觸發(fā)。

同時(shí)，創(chuàng)業(yè)板開啟一周年，為中小環(huán)保企業(yè)的上市之路打開大門，2010年2月，萬邦達(dá)登陸創(chuàng)業(yè)板，4月，碧水源登陸創(chuàng)業(yè)板，并因其搶眼的表現(xiàn)成為十大影響力企業(yè)中的新星。碧水源和萬邦達(dá)這兩支環(huán)保股票上市之初即受到了市場的熱捧，由此也點(diǎn)燃了中小環(huán)保企業(yè)上市的熱情。不少技術(shù)性水務(wù)企業(yè)等成功引入戰(zhàn)略投資人，許多家正在謀劃創(chuàng)業(yè)板上市。2010年再次進(jìn)入十大影響力企業(yè)的囯禎環(huán)保正是上市通道中的一員。

根據(jù)中國水網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，1990年，中國僅有一家環(huán)境類上市公司，截止到2010年11月，在我國主板、中小企業(yè)板以及創(chuàng)業(yè)板上市的環(huán)境類企業(yè)已達(dá)到51家，總市值4095億元人民幣，平均動(dòng)態(tài)PE達(dá)到77倍。同時(shí)間上證A股總市值為190510億元人民幣，平均PE值為23；深證A股總市值85464億元人民幣，平均PE值為45倍。

“十二五”將迎來環(huán)境產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展的時(shí)期，國家對環(huán)保產(chǎn)業(yè)的重視，也將使越來越多社會(huì)資金通過私募基金渠道進(jìn)入環(huán)保產(chǎn)業(yè)和水務(wù)產(chǎn)業(yè)。而高PE值進(jìn)一步吸引著投資人的關(guān)注，資金也將進(jìn)一步向環(huán)保產(chǎn)業(yè)和水務(wù)板塊集中。資本市場的關(guān)注也因此改變了許多企業(yè)對資本市場的態(tài)度，“十二五”期間進(jìn)入資本市場的環(huán)保和水務(wù)公司將超過30家。

資金的注入促使優(yōu)秀企業(yè)快速發(fā)展壯大，加速企業(yè)分化和集中。另一方面，隨著環(huán)保產(chǎn)業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展，市場機(jī)會(huì)在增多的同時(shí)，政府的監(jiān)管也越來越嚴(yán)格。對于水處理企業(yè)來說，原來通過偷排、利用不規(guī)范競爭來獲利的機(jī)會(huì)在減少，在這種情況下，一些管理不到位、靠投機(jī)取巧盈利的小規(guī)模公司，會(huì)出現(xiàn)向大集團(tuán)集中的趨勢，產(chǎn)業(yè)集中趨勢明顯加劇。

（3） 第一梯隊(duì)企業(yè)拓寬經(jīng)營面，將逐漸轉(zhuǎn)型為綜合服務(wù)商

環(huán)保和水務(wù)產(chǎn)業(yè)正在走入綜合服務(wù)業(yè)時(shí)代，在這個(gè)大的背景下，以北控水務(wù)和首創(chuàng)股份為代表的中國水務(wù)市場第一梯隊(duì)的公司都在以不同方式拓寬其經(jīng)營面，并進(jìn)行進(jìn)一步的融資。首創(chuàng)股份進(jìn)入固廢處理處置領(lǐng)域；桑德集團(tuán)作為民營企業(yè)的代表，在十大影響力企業(yè)中居第五，其在2010年上半年進(jìn)行了品牌整合，旗下桑德國際下半年在香港證券市場融資成功；北控水務(wù)涉足污泥處理處置和海水淡化業(yè)務(wù)，以穩(wěn)健著稱的水務(wù)集團(tuán)創(chuàng)業(yè)環(huán)保也開始涉足污泥處理處置和再生水，2010年位列十大影響力企業(yè)第八。水業(yè)市場第一梯隊(duì)的較具影響力的公司均正在進(jìn)行著市場的進(jìn)一步拓寬，實(shí)現(xiàn)品牌整合，獲得新的資產(chǎn)注入。

轉(zhuǎn)型綜合服務(wù)提供商正在成為領(lǐng)跑水務(wù)投資運(yùn)營企業(yè)的共同選擇。隨著水業(yè)服務(wù)鏈的逐漸延長，污泥、再生水、雨水、海水淡化、河湖治理逐漸從原來的公益性需求進(jìn)入市場需求；同時(shí)，環(huán)境服務(wù)項(xiàng)目的模式、標(biāo)準(zhǔn)和復(fù)雜程度的日趨提高，加上環(huán)境和水質(zhì)監(jiān)管的強(qiáng)化，對于服務(wù)產(chǎn)出的環(huán)境效果的要求日益明確和提高。水務(wù)服務(wù)產(chǎn)業(yè)以環(huán)境服務(wù)業(yè)為核心特征，其內(nèi)涵也從單一的服務(wù)向決策、管理、規(guī)劃、金融等綜合、全方位的智力型服務(wù)發(fā)展。水務(wù)產(chǎn)業(yè)已經(jīng)進(jìn)入以綜合服務(wù)商為目標(biāo)的轉(zhuǎn)型通道，而這一趨勢在“十二五”末期會(huì)成為主流模式之一。產(chǎn)業(yè)主體的上下游關(guān)系、收入方式、服務(wù)方式都會(huì)發(fā)生相應(yīng)變化。

（4） 外資競爭的市場競爭格局發(fā)生變化

國際金融危機(jī)之后，很多發(fā)達(dá)國家都實(shí)行綠色新政，對發(fā)展中國家輸出環(huán)境服務(wù)。2010年，在中國水務(wù)市場上居優(yōu)勢地位的法國水務(wù)企業(yè)蘇伊士水務(wù)、威立雅水務(wù)雖然步伐相對放慢，但是在中國水務(wù)市場上仍居重要位置，在2010年十大影響力企業(yè)中居第六和第七。另一方面，日本、美國、韓國等國資本企業(yè)顯示了更高的進(jìn)軍中國水務(wù)市場的熱情，大量的具有先進(jìn)技術(shù)和資金的公司正在進(jìn)入中國。同時(shí)，人民幣長期升值的預(yù)期和中國水務(wù)行業(yè)對技術(shù)和資金的更大的需求更加劇了這種輸入。從整體上來看，競爭的加劇，使得國內(nèi)的傳統(tǒng)、大型、中小水務(wù)企業(yè)都在提升市場戰(zhàn)略，行業(yè)的整合、并購正在深化，市場格局在“十二五”面臨變化，一批新的實(shí)力公司即將脫穎而出。

2011年作為“十二五”的開局之年，在“關(guān)注民生”的主旋律中，在宏觀經(jīng)濟(jì)形勢以及投融資環(huán)境的影響下，中國水務(wù)行業(yè)的投資結(jié)構(gòu)、商業(yè)模式、市場格局都將演繹出新的趨勢。

附件

2010水業(yè)十大影響力企業(yè)點(diǎn)評

北控水務(wù)：

清晰的戰(zhàn)略，務(wù)實(shí)的作風(fēng)，輝煌的業(yè)績，使北控水務(wù)集團(tuán)成為2010水業(yè)企業(yè)年度之星。雖然仍然面臨不同的挑戰(zhàn)，但是國有企業(yè)的身份，民營企業(yè)的活力，是北控水務(wù)發(fā)展的核心競爭力，這取決于集團(tuán)的鼎力支持，和管理團(tuán)隊(duì)的超強(qiáng)能力和作風(fēng)。在2010年最有影響的40個(gè)項(xiàng)目中，北控水務(wù)包攬近五分之一，全年增加日服務(wù)能力258萬噸。2011年北控水務(wù)將繼續(xù)極佳的發(fā)展勢頭，中國水務(wù)旗艦的雛形已經(jīng)形成。首次榮登十大影響力企業(yè)榜首，必然有因高處不勝寒而產(chǎn)生的非議與壓力，但有理由相信，北控水務(wù)會(huì)在行為方式和業(yè)務(wù)模式上，逐漸習(xí)慣于領(lǐng)跑，逐漸擔(dān)負(fù)起相應(yīng)的責(zé)任。

首創(chuàng)股份：

作為水業(yè)上市企業(yè)的標(biāo)桿企業(yè)，在中國水業(yè)市場上占有非常獨(dú)特的地位，一直都是中國水務(wù)市場的領(lǐng)袖。2010年的首創(chuàng)股份在快速發(fā)展中，在水地聯(lián)動(dòng)、區(qū)域開發(fā)、做長產(chǎn)業(yè)鏈的戰(zhàn)略思想指導(dǎo)下，項(xiàng)目盈利逐漸改善，綜合能力不斷提高，已經(jīng)進(jìn)入水業(yè)企業(yè)的相對成熟期。良好的口碑，響亮的品牌，穩(wěn)步增長的業(yè)績，都顯示首創(chuàng)股份已經(jīng)成為一個(gè)穩(wěn)定發(fā)展的水務(wù)企業(yè)。按照權(quán)益計(jì)算的市場份額，在水業(yè)企業(yè)中名列第一。但是，成熟期的企業(yè)會(huì)顯示出一種疲態(tài)，受制于國內(nèi)資本市場的融資制約，首創(chuàng)股份的發(fā)展速度和活力有待提升。

中國水務(wù)投資：

中國水務(wù)投資是中國水務(wù)市場第一梯隊(duì)中，唯一一家以水資源部門（水利部）為依托的股份制公司，2010年完成了產(chǎn)權(quán)多元化改造的中國水務(wù)投資，不僅繼續(xù)承繼水資源的優(yōu)勢，也在水務(wù)服務(wù)經(jīng)營領(lǐng)域展現(xiàn)了巨大的市場活力。2010年的中國水務(wù)投資，在獲得股本擴(kuò)容之后，獲得巨大市場收益，且市場收益居行業(yè)領(lǐng)先水平。隨著水資源在水務(wù)服務(wù)體系中權(quán)重的進(jìn)一步增加，中國水務(wù)投資將會(huì)展現(xiàn)更加具有優(yōu)勢的市場活力，相信會(huì)成為中國水務(wù)市場的未來之星。

中環(huán)水務(wù)：

中環(huán)水務(wù)是中國水務(wù)市場第一梯隊(duì)中，唯一一家央企背景的投資集團(tuán)，作為資源性服務(wù)行業(yè)，作為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的重要組成部分，政策性驅(qū)動(dòng)日益強(qiáng)化，國有資本的影響逐漸加強(qiáng)，尤其是在近年國進(jìn)民退的大背景下，中環(huán)水務(wù)正在展現(xiàn)更好的市場表現(xiàn)和預(yù)期。中環(huán)水務(wù)不僅擁有央企股東的資源優(yōu)勢，也具有上實(shí)控股在香港資本市場上所獲得的市場活力。2010年中環(huán)水務(wù)進(jìn)一步完成了對原有項(xiàng)目的優(yōu)化和產(chǎn)業(yè)鏈的深度整合，公司效益顯著提升。已經(jīng)起步的兩股東的水務(wù)資源深入整合即將開始，2011年，一個(gè)具有央企背景，更加對接資本市場的水務(wù)巨艦即將起航。

桑德集團(tuán)：

作為民營環(huán)保企業(yè)的領(lǐng)跑者，文一波及其領(lǐng)導(dǎo)的桑德集團(tuán)以堅(jiān)韌的毅力，在大批優(yōu)勢國有水務(wù)企業(yè)的矩陣中奮力搶位前行，成為民營水務(wù)投資企業(yè)的代言人和標(biāo)桿，在中國水務(wù)市場中具有獨(dú)特地位。2010年旗下桑德國際由新加坡市場向更為活躍的香港市場轉(zhuǎn)移，其業(yè)務(wù)重心也由EPC向投資運(yùn)營轉(zhuǎn)型。在業(yè)務(wù)上2010年桑德集團(tuán)有不錯(cuò)的業(yè)務(wù)表現(xiàn)，業(yè)務(wù)日益綜合，收益逐漸多元而穩(wěn)定。雖然面臨越來越大的經(jīng)營壓力，但是在環(huán)保產(chǎn)業(yè)成為國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的背景之下，桑德集團(tuán)將有巨大的機(jī)遇，因?yàn)槠涑蓴∫欢ǔ潭壬蠈⒂成渲袊駹I環(huán)保的地位。

蘇伊士水務(wù)：

作為世界500強(qiáng)企業(yè)的蘇伊士水務(wù)及其旗下的中法水務(wù)是中國水務(wù)市場的專業(yè)外資投資運(yùn)營企業(yè)代表。是最早進(jìn)入亞洲水務(wù)服務(wù)市場的國際公司之一，參與中國水務(wù)改革近20年，在中國水務(wù)領(lǐng)域具有深遠(yuǎn)影響。2010年成功參股重慶水務(wù)上市，并且提升中國戰(zhàn)略，辦事處重回北京，都顯示出其對中國水務(wù)市場在戰(zhàn)略上的重視和提升。2011年蘇伊士水務(wù)將仍然是中國水務(wù)市場上最重要的力量之一。

威立雅水務(wù)：

作為世界上最大的水務(wù)集團(tuán)，威立雅水務(wù)同樣也是目前控股和參股中國水務(wù)項(xiàng)目總和規(guī)模雖大的水務(wù)集團(tuán)。威立雅水務(wù)見證和參與了十年來大部分有影響的水務(wù)交易，也因此飽受同行和媒體的非議。但是，威立雅憑借其豐富的經(jīng)驗(yàn)、專業(yè)的服務(wù)、超大的規(guī)模，仍然是中國水務(wù)市場上最有影響的水務(wù)集團(tuán)之一。盡管2010年的表現(xiàn)相對保守，是其戰(zhàn)略調(diào)整的需要，期望2011年在中國水務(wù)市場新的市場和產(chǎn)業(yè)背景下，威立雅水務(wù)會(huì)帶動(dòng)中國水務(wù)市場新一輪的高潮。

創(chuàng)業(yè)環(huán)保：

立足天津，面向全國的創(chuàng)業(yè)環(huán)保，以技術(shù)、運(yùn)營的穩(wěn)健著稱，是水業(yè)領(lǐng)域的常勝軍，在水業(yè)第一梯隊(duì)中占有穩(wěn)定的地位。2010年的創(chuàng)業(yè)環(huán)保，換帥之后，逐漸突破市政污水處理的制約，市場服務(wù)開始逐步涉及污泥處理處置、再生水、供水服務(wù)，服務(wù)鏈進(jìn)一步延長。

碧水源：

2010年的中國水務(wù)市場不能忽略碧水源這個(gè)名字，它不僅創(chuàng)造了創(chuàng)業(yè)板估值的記錄，而且點(diǎn)燃了無數(shù)環(huán)保企業(yè)家的資本野心。雖然碧水源稱自己的利潤主要來自膜設(shè)備和工程，但是奇高的募集金額將其推向了水務(wù)投資，使其成為水務(wù)投資企業(yè)的一員，成為水業(yè)十大影響力企業(yè)中的年度新星。盡管碧水源的發(fā)展還伴隨著一些懸念，但是，我們期望和相信碧水源會(huì)在水業(yè)競爭的艱途上穩(wěn)步前行。

國禎環(huán)保：

國禎環(huán)保5年之前曾經(jīng)是十大影響力企業(yè)的一員，受制于民營環(huán)保企業(yè)的資本制約，國禎環(huán)保逐漸在投資第一梯隊(duì)中淡出。2010年國禎環(huán)保迎來新的機(jī)遇，外資的戰(zhàn)略性投資給國禎環(huán)保注入了新的活力，也接通了其迅速上市的發(fā)展預(yù)期。國禎環(huán)保2010年度表現(xiàn)活躍，成為水務(wù)投資企業(yè)的新星。（中國水網(wǎng)）

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