現(xiàn)場發(fā)言視頻實錄

“創(chuàng)新在引領我們產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和升級，資本在變現(xiàn)我們產(chǎn)業(yè)的未來，創(chuàng)新是空間上的突破，資本是時間上的突破”。3月30日上午，“2016（第十四屆）水業(yè)戰(zhàn)略論壇”拉開大幕，E20平臺首席合伙人傅濤，E20研究院院長、北京大學環(huán)境學院兼職教授傅濤博士在論壇上分享了他對環(huán)境產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新和資本的思考，他認為，戰(zhàn)略的本質(zhì)是從未來看現(xiàn)在，一個好的公司必須是業(yè)務戰(zhàn)略和資本戰(zhàn)略創(chuàng)雙輪驅(qū)動，環(huán)境產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性牛市正在到來。

圖為：傅濤在論壇現(xiàn)場發(fā)言

以下為論壇發(fā)言整理

環(huán)境產(chǎn)業(yè)的未來屬于創(chuàng)新*資本的公司

環(huán)境產(chǎn)業(yè)處在變革和重構(gòu)的背景中，大家都有共識。變革和重構(gòu)是由什么力量推動的呢？我講四個方面：國際化、資本化、互聯(lián)網(wǎng)、生態(tài)化。這4個趨勢在顛覆我們整個的行業(yè)，包括行政體制改革、投資體制改革、財政體制改革，公共服務的改革，在這個時代都在發(fā)生變化。

從新的環(huán)境下看我們的內(nèi)部環(huán)境，需求側(cè)發(fā)生變化，原來我們?yōu)檎峁┕こ谭铡⑻峁┻\營服務、提供水達標，現(xiàn)在我們要提供環(huán)境質(zhì)量服務、提供環(huán)境效果服務，在需求方監(jiān)管越來越嚴格的時候，需求原點發(fā)生變化了，交易結(jié)構(gòu)也隨之發(fā)生變化，PPP、公共服務采購、特許經(jīng)營，這三個主流的詞，在我們行業(yè)交易結(jié)構(gòu)多次出現(xiàn)，相互融合，已經(jīng)很難找到很清晰、很單一的交易結(jié)構(gòu)。我們政府間的服務關系也正在發(fā)生一些新的結(jié)構(gòu)變化。在供給側(cè)，4萬多家公司錯配非常嚴重，這個產(chǎn)業(yè)在資本推動之下，正在升級和轉(zhuǎn)型。我們論壇開了14屆，最早是需求雙方的論壇，現(xiàn)在是供給側(cè)改革的論壇。環(huán)境產(chǎn)業(yè)未來屬于誰？好的公司一定是創(chuàng)新乘以資本。 

一、創(chuàng)新的邏輯

環(huán)境產(chǎn)業(yè)正在進入商業(yè)模式的時代

我今天講的兩個話題，一個是創(chuàng)新的邏輯，一個是資本的邏輯。首先談一下創(chuàng)新，環(huán)境產(chǎn)業(yè)的屬性是什么？本來屬于地方人民政府的事權，公共服務的事權，環(huán)保也是地方事權，市政供水，也是地方人民政府的公共事權，我們把這些事權外部化，幫政府干。環(huán)境工程早期就是政府的保姆，后來是政府的奶媽，后來是政府的保潔公司，以后可能是合作伙伴。政府讓你干到什么程度你就干到什么程度，政府讓你在哪里干就在哪里干。我們長期為政府打工，早期供不應求的時代，政府的工單是有效的，供給不夠的時候，我們行業(yè)蓬勃發(fā)展，也沒有發(fā)生錯配。有一部分領域競爭非常激烈，有一部分領域沒有做，我稱之為錯配，而且錯配越來越嚴重，越是行政干預多的地方，錯配越嚴重，造成我們供給側(cè)改革的失衡。

在這個背景之下，我們環(huán)保領域原來是機會主義，政府把訂單給你了你就會發(fā)展很好，單一要素驅(qū)動，有單一要素就可以獲得來自政府的訂單。我們說產(chǎn)業(yè)的第一服務鏈一直往后退?，F(xiàn)在政府的權力，尤其是地方政府的行政權力被裝進法制的籠子，公共服務很多的界面變成企業(yè)，企業(yè)之間的關系不是單一政企之間的關系。以前行業(yè)不談商業(yè)模式，是談競爭能力、融資能力、運營管理能力，能力讓企業(yè)獲得訂單。

當你身邊的企業(yè)都已經(jīng)市場化的時候，就有一個交易關系，企業(yè)和企業(yè)之間，有一個基本的價值交換的關系，這個關系固化下來，我們稱之為商業(yè)模式。環(huán)境產(chǎn)業(yè)正在進入商業(yè)模式的時代，企業(yè)之間需要穩(wěn)定的交易關系，既然有了交易關系，就有優(yōu)劣。早期的時候，政府只采購設備，設備公司很牛，后來采購服務的時候，設備公司就沒有那么牛了，開始跑工程公司。隨著市場化的深入，環(huán)保產(chǎn)業(yè)的交易結(jié)構(gòu)在發(fā)生變化。中國水務環(huán)保商業(yè)模式已經(jīng)到來，你需要尋找屬于你的交易結(jié)構(gòu)。

拿下60%未開發(fā)市場需要連接生態(tài)價值

因為環(huán)境甲方是屬地性的，是分割狀態(tài)的，屬于地方事權產(chǎn)生的市場，都是供給的分割，造成供給的大眾化和同質(zhì)化。原來沒有互聯(lián)網(wǎng)、沒有資本化、沒有國際化的背景下，你可以在一個區(qū)域自己生活的很好，現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)化、國際化、資本化、生態(tài)化推動下的變革，讓你很難在一個獨立的空間獲得長期的利潤，這樣就造成了惡性競爭，垃圾焚燒可以到18塊錢一噸，污水深度處理每頓可以達到3毛多錢。同質(zhì)化以后發(fā)現(xiàn)供給太多了，本質(zhì)上是錯配。未來的環(huán)境產(chǎn)業(yè)不需要4萬家環(huán)保公司，我認為80%的公司都要被淘汰，尤其是同質(zhì)化、沒有特點、沒有專長、沒有價值的公司。我們看到60%的市場沒有被開放，大量的環(huán)境區(qū)域市場沒有被開放，靠什么發(fā)現(xiàn)這些市場，就是靠創(chuàng)新。

我還發(fā)現(xiàn)，20%的市場絕對供大于求，70%的上市公司集中在市政污水、垃圾焚燒領域，現(xiàn)在有一點變化，細分領域開始多了，我們產(chǎn)業(yè)主要來自于這兩個領域，這兩個領域惡性競爭也是必然的。本來需求和供給不對應，20%的市場是扭曲的，100%的市場需求都需要提升。未來20年中國最偉大的環(huán)境公司并未產(chǎn)生。

商業(yè)模式創(chuàng)新上，需要找到屬于我自己的藍海，找到每個公司有利的商業(yè)模式的地位，你身邊都是企業(yè)，是你壓榨別人，還是別人壓榨你？作為公共服務，想賺大錢是很難的，想永遠賺大錢更難，收益率是有一定限制的。利潤的衰減也是市場的必然，無論多牛的產(chǎn)品都有周期，一個項目簽了約，收入衰減是必然的，一定程度上，低價競爭，是必然的導向，只要被政府公開招標的東西，在我們這個背景下，除非只有少量的企業(yè)可以做，必然走向低價競爭。

怎么得到高利潤？你需要發(fā)現(xiàn)新的市場，需要做不同于別人的東西。在傳統(tǒng)業(yè)務下，賺錢不難，難的是持續(xù)賺錢。發(fā)現(xiàn)新的需求不難，難的是怎么在新需求上賺錢。解決這個方案，需要商業(yè)模式的創(chuàng)新。我認為環(huán)境產(chǎn)業(yè)到了認真思考商業(yè)模式的時代。

我們提出一個理論根據(jù)，今天我提兩個價值論，兩個都是關于連接?，F(xiàn)在社會中，作為一個企業(yè)更多的是連接價值：第一是連接自然生態(tài)價值，大部分的價值并非是勞動創(chuàng)造，大部分的價值是自然創(chuàng)造的。北京治理霧霾，氣候形成的風比我們投資幾個億，幾百億來的效果更好。我們治理湖泊，生態(tài)的力量可能更強。關鍵是這些生態(tài)的力量，能不能被你的公司連接，用一個行為連接到你的公司上，那你的公司就是很偉大的公司；第二是生態(tài)資源，很多人有公益心，環(huán)保是最容易連接公益的?，F(xiàn)在是眾籌、眾包時代，很多人義務勞動，娛樂性勞動，如果連接到公司價值上，你就是很了不起的公司。未來優(yōu)秀的企業(yè)是客戶價值連接者，環(huán)境企業(yè)尤其是這樣。你能連接到別人的勞動，能連接生態(tài)價值，標注你的所有。商業(yè)模式的創(chuàng)新的關注點是聚焦客戶群，挖掘利潤池，利潤池的來源很大程度來自生態(tài)。就像赤壁之戰(zhàn)最大的功勞者是周瑜，諸葛亮因為借東風排名第二，諸葛亮做得就是連接，是投入最少成功最多的人。

迎接創(chuàng)新時代到來，大部分的領域是等待開發(fā)的，雖然我們行業(yè)里有一部分進入惡性競爭，但是有60%，甚至更多的領域并沒有被開發(fā)，好的企業(yè)在于用商業(yè)模式創(chuàng)新，迎接那個時代，進入新的領域，創(chuàng)新的核心是連接生態(tài)價值。

二、資本的邏輯

忽略資本的動力，會被資本淘汰

第二部分，講講我理解的資本邏輯。我們論壇14年了，第一屆論壇的時候談的是產(chǎn)業(yè)化。7年以前我們談的主要話題是市場化。現(xiàn)在我們談資本化，現(xiàn)在環(huán)保領域全要素逐漸進入到資本化的領域。如果你有自己的錢進行投資，不叫資本化，那是投資公司，真正的投融資公司是拿別人的錢投資；資源的資本化，你有資源也可以進行資本化的估值；人才也從資源變成資本；技術也可以成為資本化的環(huán)節(jié)。我們環(huán)境水務領域所有的要素，都進入資本以后，形成一個統(tǒng)一的標尺是證券化，有多少估值，有多少市值，最重要的是流通，環(huán)境領域每一個要素都在逐漸進入資本，雖然沒有完全完成，但是趨勢是顯然的。

企業(yè)所有的要素都資本化以后，產(chǎn)生流通的動力是什么？實際上是資本的趨利，資本總是流向更有想象空間和更賺錢的空間去。如果你考慮不同的資本來源，對項目的判斷會發(fā)生變化。一個項目報價低不一定惡劣競爭，取決于項目本身融資的情況。我們行業(yè)不可避免被連接到大資本市場，原來我們行業(yè)的資產(chǎn)是獨立的，現(xiàn)在我們被連接到大資本市場，用資本的眼光看我們項目的收益是不是合理的。每個企業(yè)都是資本和用戶之間的橋梁，每個企業(yè)橋梁不一樣，通道不一樣，解碼的東西不一樣，所以表現(xiàn)出來的項目競爭不一樣。我們現(xiàn)在不傾向按一個項目的報價優(yōu)劣判斷一個企業(yè)的競爭行為。

環(huán)境質(zhì)量資本化是大勢

資本的本質(zhì)是什么？資本的本質(zhì)是資本對未來的變現(xiàn)。一個好的故事，提高資本預期的表現(xiàn)形式，資本的戰(zhàn)略成為我們環(huán)境企業(yè)必修課，如果你忽略資本的動力，會被資本淘汰。

現(xiàn)在的結(jié)果是什么？資本推動下產(chǎn)業(yè)融合、集聚和配置，速度很快，造成馬太效應，好的公司特別快，甚至擋不住。E20去年掛牌，我們體會了資本的力量：好的公司，一定是由業(yè)務戰(zhàn)略和資本戰(zhàn)略雙輪驅(qū)動的，只是業(yè)務做的好，沒有資本戰(zhàn)略的公司，沒有辦法在資本融通的行業(yè)生存，光資本好的公司，早晚會摔下來，業(yè)務戰(zhàn)略和資本雙輪驅(qū)動，這兩個比例多大，每個公司都有自己的判斷。

我們說資本趨利推動變革，但是我認為這不是最根本的動力，當前水務行業(yè)供水和市政污水的年主營收入就一千六七百億，離支柱產(chǎn)業(yè)很遠，不是讓資本眼睛一亮的行業(yè)。資本為什么這么看重環(huán)境領域呢？變革的本源在哪里？

2000年我是全國房地產(chǎn)商會的秘書長，本世紀初，我們中國富豪榜榜單50%左右是來自房地產(chǎn)的，現(xiàn)在很大部分都是互聯(lián)網(wǎng)的英雄。他們很多企業(yè)家，在當時遠不如咱們現(xiàn)在的企業(yè)家，無論是從學歷、見識、視野都不如我們現(xiàn)在的環(huán)境人。阿里巴巴做到近兩千億美元的市值，包括京東、滴滴打車虧損類公司為什么這么高的估值？因為他們站在資本的市風口，他們站在未來，他們把未來變現(xiàn)。

環(huán)保大勢是環(huán)境質(zhì)量的資本化。為什么房地產(chǎn)造就了英雄？因為房改前，房子是資產(chǎn)不是資本，雖然每個人也都有房子住，但是沒有在資本市場流通，所以資本市場不認房子的價值。房改做的第一件事就是讓房子商品化，讓房子成為資產(chǎn)，成為可以流動的東西，成為貨幣，誰離資本化進程最近，占的便宜就最大，早期一千元一每平米，公務員還不愿意買，后來變成了幾千、幾萬一平米，大家搶著買?，F(xiàn)在環(huán)保大勢也是這樣的，原來供水是不值錢的，現(xiàn)在越來越貴，大氣是不掙錢的，隨著氣候變化，世界人民會花幾十萬億、幾百萬億美元實現(xiàn)氣候的改善，現(xiàn)在成為價值了。環(huán)保企業(yè)是環(huán)境價值進入資本化的最佳通道，所以環(huán)境產(chǎn)業(yè)有理由被關注。

所以，我斷言，未來10-20年，中國乃至世界最偉大的公司必然出在環(huán)境產(chǎn)業(yè)，因為你站在了風口，越來越多的價值會通過環(huán)保產(chǎn)業(yè)引導進來。環(huán)境企業(yè)一定會被高估，環(huán)保在一級市場是很重要的板塊。

互聯(lián)網(wǎng)和國際化則加速了資本化的進程，我提出我們價值鏈的第二個觀點，連接未來價值。

好的公司不僅要連接生態(tài)，還需要連接未來，在變革中，好的公司，就是資本的入口。

環(huán)境資本化進程加速，改變價值結(jié)構(gòu)，資本勢能是推動產(chǎn)業(yè)重構(gòu)的核心力量，環(huán)境產(chǎn)業(yè)資本戰(zhàn)略的本質(zhì)是連接未來，必須讓懂得未來的資本認可你。融入資本市場，獲得20-100倍的PE，就凝聚了未來20-100年的合力，競爭會比不上市的強很多倍。

創(chuàng)新在引領我們產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和升級，資本在變現(xiàn)我們產(chǎn)業(yè)的未來，創(chuàng)新是空間上的突破，資本是時間上的突破，一個好的公司必須是業(yè)務戰(zhàn)略和資本戰(zhàn)略創(chuàng)雙輪驅(qū)動，環(huán)境產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性牛市正在到來。E20是專注環(huán)境領域創(chuàng)新服務的縱深平臺，幫助有夢想，快速增長的環(huán)境企業(yè)實現(xiàn)跨越式發(fā)展是E20的使命。我們構(gòu)架大數(shù)據(jù)、大會員、大資本、大平臺，這是我們大的夢想。希望與大家卓越同行、筑夢環(huán)境。

（來源：中國水網(wǎng)  作者：傅濤  發(fā)布時間：2016年5月17日）

編輯： 李丹