導(dǎo)讀：3月1日，以“從銀行再次充當社會資本說開去，誰能成為合格的社會資本”為主題，E20環(huán)境平臺聯(lián)合清華PPP研究中心、P3帶路群支共同舉辦第65期戰(zhàn)略閉門沙龍，定向邀請發(fā)改委投資司韓志峰副司長、北京市交通委李飛、國家發(fā)改委投資研究所體制政策室主任吳亞平、清華大學(xué)王守清和于安教授、中央財經(jīng)大學(xué)法學(xué)院教授曹富國、君合合伙人劉世堅、亞洲開發(fā)銀行肖光睿、中咨公司李開孟、現(xiàn)代咨詢丁伯康、畢馬威李煒總監(jiān)等政府領(lǐng)導(dǎo)、金融產(chǎn)業(yè)界專家、知名企業(yè)家約70名代表出席會議。

由于PPP發(fā)展迅速，金融機構(gòu)憑借雄厚資本實力奪得PPP項目，充到臺前充當社會資本方漸成趨勢。3月1日，以“從銀行再次充當社會資本說開去，誰能成為合格的社會資本”為主題，E20環(huán)境平臺聯(lián)合清華PPP研究中心、P3帶路群支共同舉辦第65期戰(zhàn)略閉門沙龍，定向邀請發(fā)改委投資司韓志峰副司長、北京市交通委李飛、國家發(fā)改委投資研究所體制政策室主任吳亞平、清華大學(xué)王守清和于安教授、中央財經(jīng)大學(xué)法學(xué)院教授曹富國、君合合伙人劉世堅、亞洲開發(fā)銀行肖光睿、中咨公司李開孟、現(xiàn)代咨詢丁伯康、畢馬威李煒總監(jiān)等政府領(lǐng)導(dǎo)、金融產(chǎn)業(yè)界專家、知名企業(yè)家約70名代表出席會議。

E20環(huán)境平臺高級合伙人、研究院執(zhí)行院長薛濤主持第65期戰(zhàn)略沙龍會議

第65期環(huán)境戰(zhàn)略沙龍—“誰能成為合格資本方”全體人員大合影

在閉門會上，不少領(lǐng)導(dǎo)和專家指出，如果PPP項目本身的出發(fā)點就不是以吸引社會資本參與公共產(chǎn)品和公共服務(wù)的投資、運營管理，提高公共產(chǎn)品和公共服務(wù)供給能力與效率為目的，那么選擇出的社會資本當然也難以稱之為合格。

那么，什么是PPP項目合格的社會資本方?在軌道交通這類投資巨大、周期長、技術(shù)復(fù)雜、運營風(fēng)險的重大PPP項目上，金融機構(gòu)作為社會資本方主導(dǎo)PPP項目，是否合法合規(guī)?有沒有承擔(dān)PPP項目投資人本應(yīng)承擔(dān)的投資、建設(shè)、運營等風(fēng)險?還是借PPP馬甲，行明股實債、變相融資目的?綜合會上發(fā)言所得，最主要還不在于金融機構(gòu)作為社會資本主體參與。而是要看金融資本發(fā)揮什么作用。若是金融資本能夠降低項目資金成本，也能整合相關(guān)產(chǎn)業(yè)的資源，這樣可以作為SPV聯(lián)合體參與。但是僅僅解決單純資金問題，就要解決作為變相融資的問題。

清華大學(xué)王守清教授

清華大學(xué)王守清教授：金融機構(gòu)可以做PPP股東，不必討論，但能否主導(dǎo)?國際上現(xiàn)在能，我國只要合規(guī)特別是符合發(fā)改委、財政部政策也可以。除投貸聯(lián)動的之外，我國商業(yè)銀行法不允許直接股權(quán)投資，要看如何繞過及是否合規(guī)。

PPP實質(zhì)特征是風(fēng)險分擔(dān)，這個項目表面上是PPP，但事實上社會資本并沒有承擔(dān)風(fēng)險的。首先我國金融機構(gòu)缺乏運維管控能力，目前主導(dǎo)PPP對各方都危險，除非事先已有較好合同安排;其次，關(guān)鍵要看金融機構(gòu)是否對政府負責(zé)并承擔(dān)建運維風(fēng)險，故重點要看回購或兜底等退出安排，是否明股實債、保底回報、拉長版BT等;最后，政府或本地國營企業(yè)回購或兜底按現(xiàn)有政策看，不合規(guī);真正的社會資本回購或兜底的，合規(guī)，武漢地鐵這方面存疑。

即使都沒有上述問題，也要考慮導(dǎo)向性，否則全國一窩蜂上，加上投資巨大、公益性極強的地鐵的僅30%經(jīng)營性特征，地鐵可能不可持續(xù)且可能造成地方政府債務(wù)，代際不公平。

中咨公司李開孟

中咨公司李開孟：金融公司，包括各種產(chǎn)業(yè)資本，都有資格成為PPP項目的社會投資人，這些不應(yīng)該有任何的懷疑，但是目前的金融機構(gòu)，確實存在自身的缺陷，包括合法性的問題，包括短期導(dǎo)向行為。

目前參與PPP的社會投資人主要是建筑承包商和基金投資人，建筑承包商是為了獲得施工利潤，基金投資人為了賺一筆就走，追求短期效益，這種情況下很少關(guān)注可持續(xù)地提供公共服務(wù)的核心問題。因此衡量社會資本是否合格，主要看目標導(dǎo)向，目標導(dǎo)向取決于是提供長期的可持續(xù)的公共服務(wù)，還是賺一筆就走的短期投資行為，這是關(guān)鍵。

亞洲開發(fā)銀行肖光睿

亞洲開發(fā)銀行肖光睿：金融機構(gòu)能否作為社會資本直接參與PPP項目并不是討論的關(guān)鍵，關(guān)鍵在于金融機構(gòu)是否具備通過融資能力衍生的整合實力并在項目中真正承擔(dān)相應(yīng)風(fēng)險，真正承擔(dān)項目風(fēng)險并為績效負責(zé)才是合格的社會資本。國際上不乏具有這樣綜合能力的金融機構(gòu)，比如基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域著名的澳大利亞麥格里銀行。

判別社會資本是否合格有兩個維度。PPP項目的風(fēng)險分擔(dān)、利益共享的核心原則，正是在社會資本與項目特征的匹配中得到表現(xiàn)，即社會資本是否具備應(yīng)對項目全生命周期內(nèi)各階段風(fēng)險的能力，或者社會資本聯(lián)合體的組成結(jié)構(gòu)是否能夠彌補和優(yōu)化應(yīng)對風(fēng)險的能力，這是判別合格的社會資本的核心要素，也是第一個維度。對于任何單個項目而言，能夠滿足PPP項目招標條件的社會資本就是“合格”的社會資本!這是判定合格的社會資本的第二個維度。社會資本的最終選擇完全取決于基于項目交易結(jié)構(gòu)、實施方案和風(fēng)險分配等設(shè)定的招標條件，籃子編成什么樣，就會裝進什么樣的水果。所以對于一個真正的PPP項目，只有合格標準的兩個維度完全重合才有意義。如果項目本身的出發(fā)點就不是以吸引社會資本參與公共產(chǎn)品和公共服務(wù)的投資、運營管理，提高公共產(chǎn)品和公共服務(wù)供給能力與效率為目的，那么選擇出的社會資本當然也難以稱之為合格。

編輯：趙凡