在此次交易之前，桑德在港上市公司遭遇做空、原定的定增計(jì)劃被迫放棄，水務(wù)資產(chǎn)整合計(jì)劃宣告失敗。引入投資者，成為桑德“積極推進(jìn)上市公司的可持續(xù)健康發(fā)展，實(shí)現(xiàn)長期發(fā)展戰(zhàn)略”的重要舉措。

一開始，行業(yè)認(rèn)為這起并購只是產(chǎn)業(yè)發(fā)展演化過程中的“一件事”，直到三四年后，大家才恍然發(fā)現(xiàn)，這場(chǎng)交易其實(shí)是產(chǎn)業(yè)大勢(shì)變動(dòng)的開端。

從4萬億投資開始，政府對(duì)基建拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的熱情高漲，基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)逐漸蔓延至環(huán)境產(chǎn)業(yè)，環(huán)保基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域，成為少量能夠承受起重資產(chǎn)之重的行業(yè)之一，引發(fā)了一個(gè)不長不短的繁榮期。在水十條、海綿城市、PPP等契機(jī)的影響下，越來越多的環(huán)境企業(yè)選擇通過融資、負(fù)債將企業(yè)規(guī)模做大。而不論是社會(huì)層面還是環(huán)境產(chǎn)業(yè)，基建拉動(dòng)實(shí)際上是不可持續(xù)的。

在2018年，“去杠桿”的力度和領(lǐng)域進(jìn)一步加大后，這些企業(yè)遇到了相似的資金鏈危機(jī)。另一方面，風(fēng)頭正勁的環(huán)保板塊，已成為國企多元經(jīng)營、國有資產(chǎn)保值增值的上佳選擇。由此催生了環(huán)境領(lǐng)域的一系列股權(quán)變動(dòng)事件。

2018年8月，三聚環(huán)保發(fā)布公告，控股股東海淀科技的股東北京金種子創(chuàng)業(yè)谷科技孵化器中心，將其持有的海淀科技2%股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)給北京市海淀區(qū)國有資產(chǎn)投資經(jīng)營有限公司。劃轉(zhuǎn)完成后，海淀國投持有海淀科技股權(quán)比例達(dá)到51%，成為其控股股東。

2018年10月，環(huán)能科技控股股東環(huán)能投資、實(shí)際控制人倪明亮同北京中建啟明企業(yè)管理有限簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。中建啟明將受讓環(huán)能投資持有的環(huán)能科技1.83億股股份，成為環(huán)能科技控股股東。

2018年10月，天翔環(huán)境發(fā)布公告稱，四川鐵投集團(tuán)將支持公司債務(wù)重組、重整等工作，同時(shí)雙方擬在水務(wù)、固廢處理等環(huán)保業(yè)務(wù)領(lǐng)域展開合作。

2018年11月，中金環(huán)境發(fā)布公告，公司實(shí)際控制人沈金浩及股東沈潔泳與無錫市市政公用產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓意向協(xié)議》。如正式協(xié)議最終簽訂，公司的控股股東、實(shí)際控制人將變更為無錫市政。

2018年11月，美晨生態(tài)公告稱，公司控股股東、實(shí)際控制人擬從自然人張磊，變更為由濰坊市國資委控股的濰坊市城市建設(shè)發(fā)展投資集團(tuán)有限公司。

2018年12月，東方園林公告稱，實(shí)際控制人與北京市朝陽區(qū)國有資本經(jīng)營管理中心旗下的盈潤匯民基金簽訂了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓框架協(xié)議》，轉(zhuǎn)讓不超過總股本5%的股份。

2018年12月，鐵漢生態(tài)擬通過大股東轉(zhuǎn)讓股份的方式，引入戰(zhàn)深圳市國資委100%控股的深圳市投資控股有限公司。轉(zhuǎn)讓完成后，深投控將成為鐵漢生態(tài)第二大股東。

還有更多。在一兩年的時(shí)間里，碧水源、博天、國禎環(huán)保、博世科、三維絲、美尚生態(tài)、中原環(huán)?！榷嗉倚袠I(yè)知名水務(wù)民企，作出股權(quán)轉(zhuǎn)讓的決定。

進(jìn)一步拆分來看，2018年發(fā)生國資入股環(huán)境民企事件中，40%為技術(shù)類企業(yè)，沒有做任何類型PPP，即事件與PPP無關(guān)。而在與PPP相關(guān)的剩余60%重資產(chǎn)企業(yè)中，大概70%開展水環(huán)境景觀工程類PPP業(yè)務(wù)，而PFI模式成為主因的比例又達(dá)到78%，這些企業(yè)在前些年P(guān)PP高速增長階段借助承接大量PFI項(xiàng)目使得業(yè)績大幅增長?？傮w來看，這一輪PPP中新增類型--PFI模式結(jié)合資本泡沫的大起大落，構(gòu)成了環(huán)境領(lǐng)域這一輪企業(yè)并購的主因，而工程類PFI退潮所引起的連鎖反應(yīng)更是導(dǎo)致環(huán)保股票在2018年出現(xiàn)踩踏事件的直接原因。

與水務(wù)民企的“消失”相對(duì)應(yīng)，多地地方政府/地方國資控股的環(huán)境企業(yè)正相繼成立。省級(jí)層面，已有河南城投生態(tài)環(huán)境治理有限公司、遼寧省環(huán)保集團(tuán)、陜西省環(huán)保集團(tuán)、浙江省環(huán)保集團(tuán)、山東環(huán)保產(chǎn)業(yè)集團(tuán)、山西省環(huán)境集團(tuán)、江蘇省環(huán)保集團(tuán)、廣西環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資集團(tuán)等，市級(jí)/縣級(jí)則數(shù)不勝數(shù)。

帶有公用屬性的環(huán)境產(chǎn)業(yè)，在市場(chǎng)化進(jìn)程中，幾乎每次宏觀調(diào)控和經(jīng)濟(jì)低迷，都伴隨有產(chǎn)業(yè)內(nèi)“國長民消”的憂慮。但毫無疑問，這一次的風(fēng)，看起來比以往每一次都要強(qiáng)勁。有人對(duì)此較為悲觀，認(rèn)為產(chǎn)業(yè)做大了也就沒有民企什么事了;也有人認(rèn)為一部分企業(yè)或許會(huì)在產(chǎn)業(yè)的大浪淘沙中退出，但也將有一部分真正貼近需求的企業(yè)不斷崛起。

E20研究院執(zhí)行院長、國家發(fā)改委與財(cái)政部PPP雙庫專家薛濤分析：“雖然中央要求競(jìng)爭中性，但是如果涉及投資運(yùn)營，由于融資能力差異，國企央企與民企的并購整合是必然現(xiàn)象。但在不太需要資本的地方，比如技術(shù)工程設(shè)備等，民企反而有優(yōu)勢(shì)。民營企業(yè)可以揚(yáng)長避短地參與運(yùn)營屬性較強(qiáng)并適合自身融資體量的PPP競(jìng)爭，同時(shí)，d類輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)模式適合民營企業(yè)和中小企業(yè)參與，比如環(huán)境監(jiān)測(cè)、垃圾收運(yùn)、河道治理中的可移動(dòng)裝置等?！?/p>

“目前遇到的困境，恰好預(yù)示著環(huán)境產(chǎn)業(yè)即將進(jìn)入更好的時(shí)代?！盓20環(huán)境平臺(tái)首席合伙人、E20研究院院長傅濤認(rèn)為，這將是一個(gè)新時(shí)代，一個(gè)需求真實(shí)、消費(fèi)理性、注重效果的新時(shí)代，最偉大的環(huán)境企業(yè)也將在這個(gè)時(shí)代下產(chǎn)生。

11 三峽集團(tuán)與長江大保護(hù)

但很多人估計(jì)都沒有想到，在環(huán)境產(chǎn)業(yè)各路諸侯經(jīng)過30余年的競(jìng)逐混戰(zhàn)后，三峽集團(tuán)會(huì)成為行業(yè)里的主咖。

2016年3月，中共中央政治局審議通過《長江經(jīng)濟(jì)帶發(fā)展規(guī)劃綱要》，長江生態(tài)保護(hù)上升到國家戰(zhàn)略高度，保護(hù)長江的藍(lán)圖正在繪就。作為長江流域?qū)嵙ψ钚酆竦墓埠蛧L子，三峽集團(tuán)也自然被提到了特殊地位， 2018年4月，國家發(fā)展改革委聯(lián)合國務(wù)院國資委印發(fā)三峽集團(tuán)新的戰(zhàn)略發(fā)展定位文件，明確三峽集團(tuán)在長江經(jīng)濟(jì)帶發(fā)展中發(fā)揮基礎(chǔ)保障作用、在共抓長江大保護(hù)中發(fā)揮骨干主力作用。

這也意味著三峽集團(tuán)在新時(shí)代有了新的戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)。按照三峽集團(tuán)黨組書記、董事長雷鳴山的最新提法，“三峽集團(tuán)要在水資源相關(guān)產(chǎn)業(yè)大顯身手，兩翼齊飛，不僅要做最大的清潔能源集團(tuán)，而且要做最大的生態(tài)環(huán)保集團(tuán)。”

從后來的項(xiàng)目信息及企業(yè)動(dòng)態(tài)中可以看到，在流域治理板塊，三峽集團(tuán)獨(dú)樹一幟，拿下了水環(huán)境后半場(chǎng)的大多數(shù)項(xiàng)目，并通過合縱連橫將水生態(tài)環(huán)境保護(hù)的方式方法帶到了一個(gè)從未有過的高度。

三峽的出現(xiàn)有一定的必然性。從2019年全年，甚至更長遠(yuǎn)的時(shí)間維度來看，“長江大保護(hù)”工作都將是重中之重，牽動(dòng)著越來越多環(huán)保企業(yè)重點(diǎn)市場(chǎng)部署的步伐。之所以提出“共抓大保護(hù)”，實(shí)際上關(guān)鍵不僅僅在“保護(hù)”，更在于“大”，由于原來點(diǎn)狀的治理模式不足以支撐系統(tǒng)，所以要從整個(gè)流域、整個(gè)區(qū)域，整個(gè)大環(huán)境上，從更大的空間尺度和時(shí)間尺度來重新考量長江保護(hù)問題。

編輯：趙凡