環(huán)保方面，河南正佳能源環(huán)保、安徽水韻環(huán)保、皖創(chuàng)環(huán)保、環(huán)科股份、江蘇環(huán)保產(chǎn)業(yè)技術(shù)研究院、青島積成等企業(yè)終止IPO進(jìn)程。其中，江蘇環(huán)保產(chǎn)業(yè)技術(shù)研究院在2023年12月又重新啟動(dòng)了IPO。

另外，近年來，在退市新規(guī)持續(xù)發(fā)揮作用，資本市場(chǎng)監(jiān)管趨嚴(yán)的形勢(shì)下，一些企業(yè)受到波及。比如2月2日晚間，博天環(huán)境發(fā)布公告，已收到上海證券交易所認(rèn)定其財(cái)務(wù)造假，即將被其強(qiáng)制退市的通知。

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PART 8

存量提質(zhì)增效：盤活“存量”帶動(dòng)“增量” ，環(huán)保資產(chǎn)“活”了起來

當(dāng)前，中國(guó)環(huán)保基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的高峰期已過，環(huán)保行業(yè)逐漸由增量市場(chǎng)轉(zhuǎn)為存量市場(chǎng)。疊加地方財(cái)政收入增長(zhǎng)乏力，財(cái)政支出壓力近幾年來不斷增加。

政府財(cái)政捉襟見肘傳導(dǎo)至環(huán)保行業(yè)，在一定程度上，也造成了環(huán)保企業(yè)的應(yīng)收賬款越來越大。中國(guó)水網(wǎng)曾發(fā)文分析，對(duì)比2022年平均應(yīng)收賬款（因部分企業(yè)退市、新增上市、未披露等，上市環(huán)保企業(yè)統(tǒng)計(jì)口徑略有差異）為13.09億，2023年上半年平均額上漲6.5%。在統(tǒng)計(jì)的228家上市環(huán)保企業(yè)中，應(yīng)收賬款最高可達(dá)210.5億元。

近日，數(shù)家媒體報(bào)道的一份《重點(diǎn)省份分類加強(qiáng)政府投資項(xiàng)目管理辦法（試行）》內(nèi)容引起多方廣泛關(guān)注。該項(xiàng)政策要求，12個(gè)重點(diǎn)省（區(qū)市）的各級(jí)政府原則上不得在特定領(lǐng)域新建政府投資項(xiàng)目，涉及領(lǐng)域包括交通、社會(huì)事業(yè)、市政、產(chǎn)業(yè)園區(qū)等。只有少數(shù)領(lǐng)域被列入了“白名單”，其中包括市政領(lǐng)域的城市燃?xì)?、排水、供水、供熱設(shè)施等。

在應(yīng)收賬款日益高漲、嚴(yán)控債務(wù)的大背景下，新增項(xiàng)目投資將會(huì)變得愈加緩慢。因此，尋求存量資產(chǎn)的盤活優(yōu)化成為高質(zhì)量發(fā)展時(shí)代的必要選擇。

政策層面，《關(guān)于進(jìn)一步盤活存量資產(chǎn)擴(kuò)大有效投資的意見》提出，要重點(diǎn)盤活存量規(guī)模較大、當(dāng)前收益較好或增長(zhǎng)潛力較大的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目資產(chǎn)，包括水利、清潔能源、水電氣熱等市政設(shè)施、生態(tài)環(huán)保等。

環(huán)保層面，隨著東部經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)土地資源日趨緊張，填埋場(chǎng)占用土地作為城市稀缺資源的戰(zhàn)略價(jià)值愈發(fā)凸顯，推動(dòng)填埋場(chǎng)土地盤活，探索優(yōu)勢(shì)地塊的高值化利用成為實(shí)現(xiàn)城市區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)同發(fā)展的重要抓手。2023年1月，《存量填埋設(shè)施治理工程項(xiàng)目建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)（征求意見稿）》為后續(xù)存量垃圾填埋場(chǎng)的治理工作提供了頂層指導(dǎo)。

E20研究院數(shù)據(jù)中心發(fā)現(xiàn)，近兩年，在存量生活垃圾填埋場(chǎng)項(xiàng)目中，封場(chǎng)修復(fù)和再生工程類項(xiàng)目逐漸增多。2022年和2023年，兩類工程項(xiàng)目數(shù)量分別占當(dāng)年新增存量生活垃圾填埋場(chǎng)工程類項(xiàng)目50%以上。這其實(shí)也印證了存量環(huán)保市場(chǎng)的確在加速釋放。

另外，大規(guī)模的填埋場(chǎng)陳腐垃圾復(fù)挖項(xiàng)目有望成為存量治理行業(yè)未來重要的發(fā)展支點(diǎn)，考慮其經(jīng)濟(jì)可行性和各地區(qū)的垃圾處理方式演變情況，相關(guān)項(xiàng)目機(jī)會(huì)預(yù)計(jì)將重點(diǎn)在華東和沿海地區(qū)優(yōu)先釋放。

據(jù) E20 研究院調(diào)研顯示，大多數(shù)省份垃圾焚燒廠都面臨著入場(chǎng)垃圾量不足的問題，焚燒廠平均負(fù)荷率約為60%，未能達(dá)到滿負(fù)荷運(yùn)營(yíng)。而生活垃圾焚燒設(shè)施產(chǎn)能急劇增加已是大勢(shì)所趨，實(shí)現(xiàn)與填埋場(chǎng)的業(yè)務(wù)聯(lián)動(dòng)可保證焚燒廠的持續(xù)穩(wěn)定運(yùn)行。2023年，光大、中節(jié)能、康恒等龍頭固廢企業(yè)都有相關(guān)項(xiàng)目落地。

同時(shí)，生活垃圾焚燒協(xié)同處置污泥等廢棄物也成為重要趨勢(shì)之一。由于一般工業(yè)固體廢棄物、市政污泥、餐廚垃圾及醫(yī)療廢物與生活垃圾的性質(zhì)相似，均可采取焚燒的方式處置，協(xié)同處置既可以解決生活垃圾焚燒設(shè)施入爐垃圾不足、“吃不飽”的問題，也能破解污泥“沒地去”的難題。

針對(duì)生活垃圾焚燒廠協(xié)同工業(yè)垃圾焚燒話題，徐海云曾在E20做客時(shí)指出，生活垃圾協(xié)同工業(yè)固廢焚燒是趨勢(shì)，但建立合理的收費(fèi)制度是核心。只有科學(xué)合理的收費(fèi)制度，才能讓生活垃圾處理廠更有動(dòng)力接納一般工業(yè)固廢，也才能更好地提高垃圾處理設(shè)施的運(yùn)營(yíng)效率。

存量盤活方式創(chuàng)新方面， REITs可幫助優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)通過資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)公開募集資金，是盤活存量資產(chǎn)效率最高的方式之一。但發(fā)行REITs的門檻相對(duì)較高，對(duì)資產(chǎn)的要求也比較嚴(yán)格。

富國(guó)首創(chuàng)水務(wù)REIT為水務(wù)行業(yè)開展存量資產(chǎn)盤活提供了寶貴經(jīng)驗(yàn)。2023年2月，中山公用擬斥資3.1億設(shè)立Pre-REITs基金，助力新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展。2023年10月，光大環(huán)境申請(qǐng)發(fā)行公開募集基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金并于中國(guó)境內(nèi)證券交易所上市。

編輯：李丹