再往下，其他地方怎么做呢?左圖表現(xiàn)了歷年不同類型的水環(huán)境項(xiàng)目中標(biāo)情況，2020年水環(huán)境EPCO項(xiàng)目比例進(jìn)一步提高。水環(huán)境EPCO項(xiàng)目又傳遞出一個(gè)消息(右圖)，以前的EPCO項(xiàng)目牽頭者是專業(yè)水務(wù)公司的地盤，但是2020年我們見(jiàn)到更多的建筑型央企和平臺(tái)型國(guó)企擔(dān)任牽頭方，我們?cè)?jīng)覺(jué)得不夠?qū)I(yè)的公司過(guò)一兩年也會(huì)迅速成長(zhǎng)為行業(yè)內(nèi)一個(gè)重要的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

再往下看一張圖(左圖)，市政污水處理廠BOT市場(chǎng)化數(shù)據(jù)，黃色線條代表市場(chǎng)化比例，左側(cè)標(biāo)尺代表市政污水處理廠到底多少在社會(huì)資本手里，又有多少控制在政府自己手里。右圖是市政污水處理存量資產(chǎn)占比圖，其中10%屬于屬地性上市公司，也就是我們說(shuō)的B方陣;對(duì)于我們的CD方陣來(lái)講，這些意味著你們不同性質(zhì)甲方所占份額在不斷發(fā)生變化。

這張圖就是趙主席談到的國(guó)進(jìn)民退(推薦閱讀：趙華林：環(huán)保產(chǎn)業(yè)“混合所有制經(jīng)濟(jì)”崛起的內(nèi)在邏輯)。在2019年到2020年，國(guó)企所占比例又往上翹了一下，我們的民企又少了一點(diǎn)。

看2020年水業(yè)十大影響力入圍企業(yè)中上市公司的水務(wù)市場(chǎng)表現(xiàn)，先從他們所占的總規(guī)模談起，第一列和第二列分別代表水務(wù)總規(guī)模和市政供排水總規(guī)模;總體來(lái)看，上市公司與非上市公司分庭抗禮。但是在新增規(guī)模上(第三列和第四列分別表示2020年水務(wù)新增總規(guī)模和2020年市政污水新增規(guī)模)，上市公司在2020年占有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，未來(lái)這樣的情況將會(huì)更加明顯。右側(cè)為十大影響力入圍企業(yè)的上市公司在境內(nèi)外的分布(右上圖)，上市公司(A股&港股)和非上市公司各占一半;上市時(shí)間(右下圖;去除新加坡和停牌)，2015年(含)以前上市的公司數(shù)量占四分之三，2015年以后的占四分之一。該部分將重點(diǎn)分析2015年(含)之前上市的水務(wù)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況。

備注：

1)數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)，下同。

2)數(shù)據(jù)時(shí)間：2021年3月31日;在該日期后發(fā)布的年報(bào)數(shù)據(jù)，未在本文更新;下同。

3)有個(gè)別上市公司財(cái)報(bào)與其它上市公司不統(tǒng)一，為保持?jǐn)?shù)據(jù)分析口徑一致，本文分析時(shí)將該類上市公司從15家分析對(duì)象內(nèi)暫時(shí)剔除。因此，該部分的分析樣本為14家企業(yè)，下同。

4)2020年凈資產(chǎn)數(shù)據(jù)被分為兩種情況處理，對(duì)于已披露2020年數(shù)據(jù)的公司摘取年報(bào)數(shù)據(jù)，對(duì)于尚未披露數(shù)據(jù)的公司采用同期對(duì)比方法予以估算。

本次水業(yè)十大影響力評(píng)選我們納入了三大財(cái)務(wù)指標(biāo)，并稱之為財(cái)務(wù)三力。第一是財(cái)務(wù)實(shí)力(凈資產(chǎn))，這是入圍的14家上市公司的整體表現(xiàn)，這兩年總體穩(wěn)定，2016年到2017年受PPP影響，有很大的變化。從2015年34.5%同比增長(zhǎng)率直接跌至2016年的18%左右，并在之后幾年內(nèi)保持在一個(gè)區(qū)間內(nèi)變動(dòng)。

備注：2020年凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)被分為兩種情況處理，對(duì)于已披露2020年數(shù)據(jù)的公司摘取年報(bào)數(shù)據(jù)，對(duì)于尚未披露數(shù)據(jù)的公司采用同期疊加方法予以估算。

第二是財(cái)務(wù)能力的情況，主要看凈利潤(rùn)指標(biāo)?？傮w來(lái)看，凈利潤(rùn)變動(dòng)在曲折性的逐漸降低;利潤(rùn)率降低本質(zhì)上可以歸因于傅老師所提到的行業(yè)正在回歸公共服務(wù)公益屬性特質(zhì)(推薦閱讀：傅濤：高質(zhì)量背景下的雙百跨越)。

備注：2020年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~數(shù)據(jù)被分為兩種情況處理，對(duì)于已披露2020年數(shù)據(jù)的公司摘取年報(bào)數(shù)據(jù)，對(duì)于尚未披露數(shù)據(jù)的公司采用同期對(duì)比方法予以估算。

第三點(diǎn)是財(cái)務(wù)活力，主要看經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流，代表企業(yè)的安全屬性。我們又做了一個(gè)前年和去年的同比的比較，總體來(lái)看，2019年到2020年，又有略微的惡化。

備注：凈資產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為2020年前三季度或半年度已公開(kāi)數(shù)據(jù);凈利潤(rùn)為估算值。

我們又接著將所有十大影響力入圍企業(yè)的上市公司分為十大影響力獲獎(jiǎng)企業(yè)和非獲獎(jiǎng)企業(yè)，并分別簡(jiǎn)稱為十大影響力上市公司、其它非上市公司。通過(guò)對(duì)比十大影響力上市公司、其它非上市公司的財(cái)務(wù)三力(凈資產(chǎn)、凈利潤(rùn)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~)時(shí)發(fā)現(xiàn)，我們的十大影響力企業(yè)中的上市公司由于開(kāi)拓市場(chǎng)時(shí)相對(duì)激進(jìn)，而其它非上市公司多為屬地性公司(13家中有7家屬地性公司)相對(duì)保守，在現(xiàn)金流量?jī)纛~指標(biāo)上，十大影響力企業(yè)的上市公司不占優(yōu)勢(shì)。

我們?cè)倏匆幌率笥绊懥θ雵髽I(yè)的規(guī)模占比(左圖)，占整個(gè)盤子的51%，其中十大影響力企業(yè)又占據(jù)其中四分之一強(qiáng)，右上是十大影響力入圍企業(yè)市場(chǎng)化市政污水規(guī)模對(duì)比(按已運(yùn)營(yíng)規(guī)模)，十大影響力企業(yè)占據(jù)半壁江山。將我們的北控、首創(chuàng)對(duì)比其他21家企業(yè)的市政污水處理能力(右下圖)，北控首創(chuàng)這兩家加起來(lái)占40%。

備注：

1)時(shí)間：截至2021年底，下同。

2)規(guī)模類來(lái)自2020年水業(yè)企業(yè)評(píng)選、E20研究院數(shù)據(jù)中心數(shù)據(jù)庫(kù)、E標(biāo)通，如與上市公司公開(kāi)披露數(shù)據(jù)不一致，請(qǐng)以公開(kāi)披露數(shù)據(jù)為準(zhǔn);下同。

這是大家很關(guān)注的，就是我們水務(wù)的總規(guī)模，雖然這個(gè)數(shù)字的增速在減少，但是依然是大家非常關(guān)注的信息，黃色的部分是政府直接授予的，藍(lán)色部分是市場(chǎng)開(kāi)拓拿到的。右側(cè)是水務(wù)新增的規(guī)模。

編輯： 陳偉浩