七是可融資性。公共基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目投資規(guī)模高達(dá)幾億、幾十億、幾百億，投資回收期往往超過(guò)15年，需要獲得長(zhǎng)期、穩(wěn)定、低成本的巨額資金支持，落實(shí)融資不僅是PPP項(xiàng)目實(shí)施的前提條件，資金成本的高低還是決定物有所值的重要因素。構(gòu)建可預(yù)期、可控制、可持續(xù)的項(xiàng)目收入回報(bào)機(jī)制，是PPP方案可落地執(zhí)行的關(guān)鍵。由此，在編制方案時(shí)，需要及時(shí)與相關(guān)金融機(jī)構(gòu)群體進(jìn)行充分溝通，了解其愿意提供資金的條件，并將這些條件在PPP實(shí)施方案中落實(shí)。對(duì)此，《國(guó)家發(fā)展改革委關(guān)于切實(shí)做好傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域政府和社會(huì)資本合作有關(guān)工作的通知》(發(fā)改投資〔2016〕1744號(hào))第八條中明確要求“發(fā)揮各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢(shì)，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)向政府提供規(guī)劃咨詢(xún)、融資顧問(wèn)、財(cái)務(wù)顧問(wèn)等服務(wù)，提前介入并幫助各地做好PPP項(xiàng)目策劃、融資方案設(shè)計(jì)、融資風(fēng)險(xiǎn)控制、社會(huì)資本引薦等工作，切實(shí)提高PPP項(xiàng)目融資效率”，確實(shí)抓住了關(guān)鍵點(diǎn)。

八是可持續(xù)性。可持續(xù)性指滿(mǎn)足當(dāng)前與長(zhǎng)期的社會(huì)需求?；A(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目大多是百年工程，實(shí)際經(jīng)濟(jì)壽命可能長(zhǎng)達(dá)幾十年甚至幾百年，涉及多代人的福祉，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)性是包括PPP項(xiàng)目在內(nèi)的所有公共基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的內(nèi)在要求。經(jīng)濟(jì)發(fā)展、全球人口增長(zhǎng)、資源短缺、人權(quán)保護(hù)、勞工問(wèn)題和氣候變化等約束條件，要求基礎(chǔ)設(shè)施投資者在其全部投資決策過(guò)程中整合可持續(xù)性因素。“可持續(xù)性投資”指確認(rèn)環(huán)境、社會(huì)和治理(ESG)等因素，并將其整合進(jìn)投資過(guò)程之中，旨在降低風(fēng)險(xiǎn)并抓住機(jī)會(huì)，由此給社會(huì)產(chǎn)生正面的、可持續(xù)性的影響?？沙掷m(xù)投資的驅(qū)動(dòng)力來(lái)源于投資者逐步認(rèn)識(shí)到整合ESG因素到資產(chǎn)配置、標(biāo)的選擇、資產(chǎn)組合構(gòu)建及股東參與和表決等流程之中，對(duì)于中長(zhǎng)期評(píng)估一項(xiàng)資產(chǎn)組合的價(jià)值和預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)收益來(lái)說(shuō)很有必要且很有益處。2015年聯(lián)合國(guó)可持續(xù)發(fā)展紐約峰會(huì)上通過(guò)的《十七項(xiàng)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)》中，其中有兩項(xiàng)涉及可持續(xù)性和彈性基礎(chǔ)設(shè)施，這強(qiáng)調(diào)了基礎(chǔ)設(shè)施在驅(qū)動(dòng)可持續(xù)發(fā)展的潛在力量，也應(yīng)該是參與PPP項(xiàng)目的任何負(fù)責(zé)任的機(jī)構(gòu)投資者的利益所在。

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【作者簡(jiǎn)介】

羅桂連，清華大學(xué)PPP研究中心特聘高級(jí)專(zhuān)家，國(guó)家發(fā)改委PPP專(zhuān)家?guī)於ㄏ蜓?qǐng)專(zhuān)家，中國(guó)資產(chǎn)證券化研究院PPP專(zhuān)業(yè)委員會(huì)主任委員, 中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)法律專(zhuān)業(yè)委員會(huì)委員,中國(guó)水網(wǎng)特約評(píng)論員，E20研究院PPP專(zhuān)委會(huì)成員。清華大學(xué)管理學(xué)博士，倫敦政治經(jīng)濟(jì)學(xué)院訪(fǎng)問(wèn)學(xué)者,注冊(cè)會(huì)計(jì)師。近年在中國(guó)保監(jiān)會(huì)資金部工作，推動(dòng)保險(xiǎn)資金投資基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。2016年度參加中央組織部第16批博士生服務(wù)團(tuán)，在陜西金融控股集團(tuán)掛職總經(jīng)理助理。2000年以來(lái)一直在基礎(chǔ)設(shè)施投融資與資產(chǎn)證券化領(lǐng)域從事實(shí)務(wù)、研究和政策制訂工作。在上海城市建設(shè)投資開(kāi)發(fā)總公司工作期間，組織實(shí)施了上海老港生活垃圾填埋場(chǎng)國(guó)際招商、上海浦東自來(lái)水公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓等標(biāo)桿性項(xiàng)目。作為牽頭咨詢(xún)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人，帶領(lǐng)專(zhuān)業(yè)團(tuán)隊(duì)為西寧市、寶雞市等地方政府提供項(xiàng)目融資全流程咨詢(xún)服務(wù)。

近年，羅桂連主譯了《基礎(chǔ)設(shè)施投資策略、項(xiàng)目融資與PPP》(第一、二版)、《不上班也能月領(lǐng)萬(wàn)元：盡早準(zhǔn)備實(shí)現(xiàn)完美退休計(jì)劃》、《投資者的心靈修煉》、《聰明的REITs投資者》，擔(dān)任《PPP與資產(chǎn)證券化》的副主編，還參加《全球REITs投資手冊(cè)》、《資產(chǎn)證券化操作手冊(cè)》(第二版)、《REITs投資指南》、《中國(guó)資產(chǎn)證券化熱點(diǎn)實(shí)務(wù)探索》等多本專(zhuān)業(yè)著作的編譯工作。近期在《中國(guó)金融》、《財(cái)經(jīng)》、《中國(guó)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)》、《上海證券報(bào)》、《當(dāng)代金融家》的主流財(cái)經(jīng)媒體發(fā)表一系列關(guān)于PPP、資產(chǎn)證券化、融資平臺(tái)等方面的文章。

編輯： 趙凡