嚴峻的國際金融形勢影響著整個國際經(jīng)濟的發(fā)展，面臨巨大資金需求的中國水業(yè)市場也難避免受到?jīng)_擊。近期以來，整個行業(yè)似乎陷入了資金短缺的困境之中，但是，上帝在關(guān)上一扇門的時候，必然會打開一扇窗戶。那么水業(yè)資金困境的那扇窗戶在哪里？短短幾個個月的時間，除武漢城市圈準市政債外，山東、江蘇兩省先后有三只債券先后發(fā)行?；蛟S，它們將成為水業(yè)融資的新出路。

債券融資模式頻亮相

8月27日，山東諸城成功發(fā)行一只企業(yè)債券，利用資本市場募集資金專項用于治污減排，本期發(fā)行額度為8億元，期限10年，票面年利率7.5。該項債券的發(fā)行主體是諸城市經(jīng)濟開發(fā)投資公司。所募資金全部用于諸城市排污管網(wǎng)建設、中水回用、濰河綜合治理、污水處理廠以及城市生活垃圾綜合處理廠等治污減排項目的建設。是第一只縣級企業(yè)發(fā)行的市政類債券。

9月10日，武漢城市圈“兩型社會”建設綜合配套改革試驗總體方案獲得國務院正式批復。在金融和財政方面給予了多項支持政策，其中在圈域內(nèi)發(fā)行市政債、節(jié)能債及水專項債券引起了業(yè)界極大關(guān)注。

9月底，經(jīng)國家發(fā)改委批準，無錫市市政公用產(chǎn)業(yè)集團有限公司22億元公司債券發(fā)行。是無錫市國有企業(yè)公開發(fā)行的首個公司債券，也是無錫市歷史上發(fā)行規(guī)模最大的公司債券。債券募集資金將全部用于無錫市污水處理廠建設和節(jié)能減排項目、無錫太湖保護區(qū)截污項目、無錫太湖水源地保護、保障飲用水安全項目等建設。

繼無錫之后，近日，國家發(fā)改委批準的常州城市建設（集團）有限公司25億元債券也正式公開發(fā)行。債券發(fā)行籌集的資金將主要用于常州市江邊污水處理廠二期及排江口工程、常州市江邊污水處理廠提標改造工程、戚墅堰污水處理廠擴建及改造工程、市區(qū)河道污水截流及管網(wǎng)調(diào)整完善工程等項目的建設。債券期限為7年，票面利率6.3%。

　　債券融資誕生的背后

企業(yè)債券是基礎(chǔ)設施建設領(lǐng)域重要的直接融資工具之一，具有利率低等優(yōu)點，與同期貸款利率相比可降低約1.5個百分點?？梢杂行Ы鉀Q政府在基礎(chǔ)設施流域的投融資壓力。

但由于近年來政府水務基礎(chǔ)設施投資規(guī)模不斷擴大，不斷增長的旺盛資金需求難以得到滿足。日益增長的資金需求與落后的融資體制之間的矛盾，已經(jīng)成為影響中國水業(yè)發(fā)展的體制性障礙。其實目前我國地方政府的直接或間接負債早已成為普遍事實，各地方政府普遍存在著隱性負債，有的是以發(fā)行企業(yè)債券政府提供某種擔保的形式負債，有的以企業(yè)貸款政府承諾還款的形式負債。在此背景之下，迫于資金壓力，一些地方出現(xiàn)了城建公司發(fā)行債券融資的新途徑。中國發(fā)行水務債券的政策推出條件正在逐漸成熟。

中國現(xiàn)代集團總裁丁伯康博士提出，中國企業(yè)債券發(fā)展滯后，債券市場分割，缺乏流通性，亟需建立統(tǒng)一、規(guī)范的交易平臺、交易方式和完善證券交易服務體系。他也指出，2008年1月國家發(fā)展改革委下發(fā)的《關(guān)于推進企業(yè)債券市場發(fā)展、簡化發(fā)行核準程序有關(guān)事項的通知》，在“簡化審批程序”、“探索多種債券增信方式”等關(guān)鍵問題上，作出了實質(zhì)性的改變。對提高我國資本市場的直接融資比例，支持各地、各類企業(yè)利用債券市場融資，加快債券市場的建設和發(fā)展起到了積極的推動作用。

“市政債”　想說愛你不容易

近期發(fā)布的種種債券，從嚴格意義上說都屬于公司債，是一種“準市政債”。與公司債券不同，市政債券是一種基于政府信用的債券。但按照我國現(xiàn)行的法律制度，地方政府是不能舉債的，《中華人民共和國預算法》第28條明文規(guī)定：“除法律和國務院另有規(guī)定外，地方政府不得發(fā)行地方政府債券”?；诖吮尘埃由辖鹑谑袌龅奈s，各地才出現(xiàn)通過發(fā)行公司債券的方式來解決水業(yè)資金的不足。

清華大學水業(yè)政策研究中心主任傅濤博士指出，市政債券如果能夠予以突破，將加大地方城市政府的融資能力，對城市水業(yè)的改革將產(chǎn)生很大的影響。使地方政府在資金方面的壓力減小，就不會再急于變現(xiàn)所擁有的水業(yè)資產(chǎn)，從而會保留水業(yè)設施的產(chǎn)權(quán)，而只向社會資本轉(zhuǎn)讓經(jīng)營權(quán)，這樣就有利于產(chǎn)權(quán)主體與經(jīng)營主體的分離。

從緊的貨幣政策使資金短缺問題進一步加重的水業(yè)市場需求，以及不斷破土的地方債券是不是會助推“市政債”的合法化呢？通用技術(shù)咨詢公司總經(jīng)理劉昆說，這些地方的債券確實不是嚴格意義上的“市政債”，只是一種社會化融資的模式，通過這種方式可以使獲得6倍于抵押資產(chǎn)的資金。但是中國要想出現(xiàn)真正的市政債，還有一段路要走。產(chǎn)業(yè)基金可能會走在市政債之前，她補充說。

編輯：張倩