近來(lái)，水價(jià)調(diào)整的消息不斷傳出，與之相伴，各種聲音充斥在報(bào)紙、網(wǎng)絡(luò)等媒體中，也引起普通居民對(duì)自來(lái)水行業(yè)的誤解，尤其是最近“自來(lái)水暴利高過(guò)房地產(chǎn)”等較為奇怪的觀點(diǎn)也被不少媒體堂而皇之地刊載，成為反對(duì)水價(jià)上漲的理由之一。

“自來(lái)水暴利高過(guò)房地產(chǎn)”這個(gè)觀點(diǎn)最先出現(xiàn)在寧波當(dāng)?shù)氐木W(wǎng)站論壇上。寧波市召開(kāi)聽(tīng)證會(huì)，醞釀水價(jià)上漲，遭到部分市民反對(duì)，一名網(wǎng)友發(fā)帖稱(chēng)：如果水價(jià)上漲50%還只能保本的話，為何參股寧波市自來(lái)水公司的股東之一—寧波富達(dá)（寧波上市公司600724）能夠從中分得巨額利潤(rùn)？寧波富達(dá)2008年年度報(bào)告顯示，自來(lái)水業(yè)務(wù)收入11532.19萬(wàn)元，業(yè)務(wù)成本6186.85萬(wàn)元，毛利率達(dá)46.85% 。這個(gè)毛利率是寧波富達(dá)所經(jīng)營(yíng)的所有行業(yè)中最高的。其它如家用電器的毛利率是7.73% ，房地產(chǎn)是35.03% ，水泥制造16.14% 。

依據(jù)從各水務(wù)上市公司近期公開(kāi)的報(bào)表數(shù)據(jù)，中國(guó)水網(wǎng)分析發(fā)現(xiàn)，包括南海發(fā)展、洪城水業(yè)、城投控股、武漢控股、首創(chuàng)股份9個(gè)水務(wù)公司等在內(nèi)，它們的自來(lái)水收入毛利率在12.23%-52.07%之間，平均為34.45%；整個(gè)公司凈利率則在3.80%-39.53%之間（因?yàn)闊o(wú)自來(lái)水凈利率數(shù)據(jù)，此處數(shù)據(jù)指公司全部業(yè)務(wù)凈利率），平均為18.87%；此處的凈利率中包含了房產(chǎn)銷(xiāo)售（城投控股）、污水處理費(fèi)（首創(chuàng)股份、創(chuàng)業(yè)環(huán)保）、固廢業(yè)務(wù)（合加資源）等。城投控股之所以?xún)衾_(dá)到如此之高，也是由于其在2008年注入了房地產(chǎn)等資產(chǎn)所引起的利潤(rùn)突增。在以上所分析的上市公司中，錢(qián)江水利的自來(lái)水業(yè)務(wù)占其主營(yíng)業(yè)務(wù)的比近68%，其自來(lái)水業(yè)務(wù)的毛利率達(dá)到了52.07%，而公司整體凈利不到13%；洪城水業(yè)的主營(yíng)為自來(lái)水供應(yīng)和污水處理，而且其自來(lái)水供應(yīng)占比達(dá)到了86%，其自來(lái)水業(yè)務(wù)的毛利率為30%，其銷(xiāo)售凈利也不足11%，從上分析來(lái)看，自來(lái)水業(yè)務(wù)的毛利相對(duì)來(lái)說(shuō)，可能會(huì)讓人覺(jué)得高些，但其凈利率并不像外界所想的為暴利。

“對(duì)水價(jià)要有基本的認(rèn)識(shí)，才能辨別水行業(yè)是不是暴利?！鄙５录瘓F(tuán)董事長(zhǎng)文一波在接受媒體采訪時(shí)說(shuō)，現(xiàn)在的水價(jià)沒(méi)有考慮到投資成本。舉例來(lái)說(shuō)，一個(gè)供水項(xiàng)目投10億，銀行的利率是6%，微利為2%，那么收益就是8000萬(wàn)。但這些借款是要還的，如果投資1個(gè)億，成本占50%，賺50%，簡(jiǎn)單地拿毛利率說(shuō)事，這是不科學(xué)的。加上供水行業(yè)運(yùn)營(yíng)周期長(zhǎng)，要運(yùn)營(yíng)5年左右才能慢慢回本。這對(duì)供水公司是很大的挑戰(zhàn)。

熟悉水務(wù)行業(yè)的招商證券分析師王旭東，在接受《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》采訪時(shí)也認(rèn)為“毛利率毫無(wú)意義”。他指出，因?yàn)椤八畡?wù)行業(yè)的折舊、攤銷(xiāo)成本很高”，最終的純利其實(shí)相當(dāng)?shù)?。萬(wàn)德資訊與招商證券截至今年2月的統(tǒng)計(jì)數(shù)字，從2003年至今，無(wú)論是供水行業(yè)還是污水行業(yè)，銷(xiāo)售利潤(rùn)率均在-5%的水平徘徊不上。

另?yè)?jù)統(tǒng)計(jì)，2002—2005年，自來(lái)水行業(yè)實(shí)現(xiàn)的銷(xiāo)售利潤(rùn)率均為-1%左右，全行業(yè)凈資產(chǎn)收益率（ROE）為-0.15%左右，有將近50%的企業(yè)虧損。

根據(jù)某證券公司的分析，從2007年各類(lèi)水業(yè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況看，國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)整體虧損，合計(jì)利潤(rùn)總額為-2.73億元，凈資產(chǎn)收益率為-0.02%;私營(yíng)企業(yè)與外商及港澳臺(tái)商投資均實(shí)現(xiàn)盈利，利潤(rùn)總額分別為0.98億元、22.93億元，凈資產(chǎn)收益率分別為4.79%、7.79%。

業(yè)內(nèi)人士指出，一直以來(lái)，水務(wù)公司都是作為社會(huì)公益性事業(yè)的一部分，導(dǎo)致其業(yè)績(jī)不高。用國(guó)盛證券研究員肖永明的話就是：“水務(wù)公司的毛利率僅在30%左右，缺乏‘暴富’條件?！币晃凰畼I(yè)領(lǐng)域財(cái)務(wù)專(zhuān)家則認(rèn)為，水務(wù)上市公司或其他自來(lái)水公司的盈利能力不宜以毛利率、凈利率來(lái)比較，更不適合與房地產(chǎn)等行業(yè)比較，應(yīng)該看凈資產(chǎn)收益率。另外，從國(guó)內(nèi)幾家主要的水務(wù)上市公司來(lái)看，還沒(méi)有哪家公司是百分百的自來(lái)水業(yè)務(wù)，它們的業(yè)務(wù)構(gòu)成中有的包含高速路收費(fèi)，有的包含酒店經(jīng)營(yíng)，有的包含房產(chǎn)銷(xiāo)售……所以更不好貿(mào)然判斷。

我國(guó)的自來(lái)水生產(chǎn)行業(yè)，2009年2月毛利率整體為17.75%，看起來(lái)還不錯(cuò)，可是同期利潤(rùn)率為-9.15%！凈資產(chǎn)收益率為-0.6373%！我國(guó)《城市供水價(jià)格管理辦法》規(guī)定，“城市供水價(jià)格中的利潤(rùn)，按凈資產(chǎn)利潤(rùn)率核定?！辈⒚鞔_規(guī)定了供水企業(yè)的利潤(rùn)率：“合理盈利的平均水平是凈資產(chǎn)利潤(rùn)率8%-10%”。其中，主要靠政府投資的不得高于6%；主要靠企業(yè)投資的（包括外資）不得高于12%。“保本微利”曾是政府對(duì)供水企業(yè)的要求，但從1995年開(kāi)始，國(guó)內(nèi)自來(lái)水公司便開(kāi)始全行業(yè)虧損。對(duì)于水務(wù)上市公司等投資企業(yè)來(lái)說(shuō)，盈利情況可能比沒(méi)有改革改制的傳統(tǒng)自來(lái)水公司稍微好些。

對(duì)于種種的混淆與非議，清華大學(xué)水業(yè)政策研究中心主任、中國(guó)水網(wǎng)總編傅濤認(rèn)為，這與《城市供水價(jià)格管理辦法》目前的規(guī)定不無(wú)關(guān)系；按凈資產(chǎn)利潤(rùn)率來(lái)核算自來(lái)水公司的盈利狀況，背離了這個(gè)行業(yè)作為服務(wù)業(yè)的本質(zhì)。對(duì)于自來(lái)水公司來(lái)說(shuō)，在現(xiàn)有不合理的政策體系下，不得不被動(dòng)接受，因?yàn)檎呔褪沁@么規(guī)定的。這也是社會(huì)對(duì)毛利率、凈利潤(rùn)率、凈資產(chǎn)利潤(rùn)率這三個(gè)數(shù)據(jù)有許多誤解的根本原因。對(duì)于這個(gè)制度設(shè)計(jì)上存在的問(wèn)題，他曾不止一次地建議修改規(guī)則。他認(rèn)為，國(guó)家發(fā)改委應(yīng)該修訂該辦法，以?xún)衾麧?rùn)率來(lái)衡量企業(yè)的收益；要改變不合理的現(xiàn)狀，首先應(yīng)將自來(lái)水公司的資產(chǎn)留在政府手中，而不是注入到各類(lèi)企業(yè)手里。兩個(gè)不同的概念，有不同的計(jì)算公式，凈資產(chǎn)利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)／平均股東權(quán)益，凈利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，最終導(dǎo)致不同的數(shù)字；究其原因，這是對(duì)自來(lái)水行業(yè)性質(zhì)認(rèn)定上的差異造成的。如果回歸服務(wù)業(yè)的本質(zhì)，那么，政府應(yīng)該完全控制資產(chǎn)，供水企業(yè)只提供運(yùn)營(yíng)服務(wù)，同時(shí)，使用凈利潤(rùn)率來(lái)評(píng)價(jià)其盈利能力。

名詞解釋?zhuān)?/FONT>