E20環(huán)境平臺(tái)首席合伙人、E20研究院院長傅濤曾在《中國環(huán)境產(chǎn)業(yè)》說過：縱觀數(shù)十年的發(fā)展與升級(jí)，環(huán)境產(chǎn)業(yè)就像一個(gè)偉大的傳奇。公認(rèn)有極大的前景，卻從來沒有真正壯大。如供水、城鎮(zhèn)污水、污泥等等不同的細(xì)分領(lǐng)域，在產(chǎn)業(yè)大勢(shì)的沉浮之中，也都有著自己獨(dú)特邏輯和發(fā)展故事。E20環(huán)境平臺(tái)特別挑選部分領(lǐng)域，結(jié)合產(chǎn)業(yè)脈絡(luò)，講述領(lǐng)域發(fā)展以及代表企業(yè)的故事，透視產(chǎn)業(yè)規(guī)律。本期特別刊發(fā)城鎮(zhèn)供水領(lǐng)域觀察，供大家參考。本文分為兩個(gè)部分，本篇為下半部分，(上半部分→供水歷史鉤沉：外資入華掀波浪 水業(yè)市場化大幕拉開)。

目錄

序(1998以前)：一石激起千層浪

1. 外資入華記

第一階段(1998-2003)：大幕拉開，風(fēng)景這邊獨(dú)好?

2. 澳門自來水：特許經(jīng)營的“完美答卷”

3. 長沙自來水：廠網(wǎng)分離“急剎車”

第二階段(2003-2016)：改革之路漫漫，企業(yè)上下求索

4. 蘭州威立雅：溢價(jià)收購的巔峰論戰(zhàn)

5. 小城也有大夢(mèng)想：江南水務(wù)的上市之路

6. 成本公開——第一把打開黑匣子的鑰匙

7. 珠海水控：一步一腳印，數(shù)年一盤棋

第三階段(2017-)：回望來時(shí)路，守初心，方能行更遠(yuǎn)

8. 小白熱線的“N次進(jìn)化”

9. 福州自來水：啃下“二供”這塊硬骨頭

第二階段(2003-2016)：改革之路漫漫，企業(yè)上下求索

本章序：伴隨著中國水業(yè)市場的改革深化，外資水務(wù)企業(yè)憑借自身的資金實(shí)力、技術(shù)和管理優(yōu)勢(shì)在中國獲得了大量的水務(wù)項(xiàng)目。天津、上海浦東、重慶、深圳、?？凇赓Y頻頻出手，拿下一城又一城，引起了行業(yè)內(nèi)外的廣泛關(guān)注、思考，甚至警惕。2007年蘭州威立雅事件將外資溢價(jià)收購水務(wù)資產(chǎn)推向了輿論的頂峰，此后，外資水務(wù)企業(yè)逐漸減緩了在中國水業(yè)市場“跑馬圈地”的速度，有的甚至開始慢慢退出供水領(lǐng)域。然而，供水行業(yè)探索改革的步伐從來沒有停歇，產(chǎn)權(quán)、體制、效率、融資、價(jià)格、擴(kuò)張……供水行業(yè)經(jīng)歷了許多具有代表性的改革事件，既取得了積極的成效，感受到成功的喜悅，也走過彎路，遭遇過盲目行為帶來的慘痛教訓(xùn)。爭議仍在繼續(xù)，改革仍在進(jìn)行，吾輩上下求索。

4. 蘭州威立雅：溢價(jià)收購的巔峰論戰(zhàn)

2011 年 10 月 27 日，一位家住上海浦東區(qū)的網(wǎng)民C在天涯論壇上的市民呼聲板塊發(fā)布了一則題目為《浦東威立雅自來水有限公司你憑什么這么牛?》的帖子，帖文中講述了自己與自來水公司之間由多收水費(fèi)問題導(dǎo)致的一場“拉鋸戰(zhàn)”。評(píng)論區(qū)里網(wǎng)民熱議紛紛，有人分享了自己和樓主類似的遭遇;有人幫樓主分析導(dǎo)致問題出現(xiàn)的原因;有人為樓主出謀劃策，尋找解決的方法……然而，在這則原意僅為“吐槽+求助”的帖文評(píng)論區(qū)里的跟帖后續(xù)逐漸演變成了對(duì)供水企業(yè)，乃至對(duì)外資參與國內(nèi)供水經(jīng)營行為的“討伐”。

評(píng)論區(qū)的討論進(jìn)行到 2014 年 8 月，一位網(wǎng)友提到“看看蘭州就知道為什么牛了吧”。這一評(píng)論讓人不由得想起 2007 年新年伊始，威立雅在蘭州完成的一項(xiàng)出資高達(dá) 17.1 億元的收購案……

威立雅水務(wù)早在上世紀(jì) 80 年代就已進(jìn)入中國市場，迄今為止在中國大陸和港澳臺(tái)地區(qū)近 40 個(gè)城市擁有超 80 個(gè)項(xiàng)目。蘭州的收購案之所以引起廣泛關(guān)注的原因，不僅僅在于以 17.1 億元的收購價(jià)格換取僅 45%的股權(quán)這一情況在當(dāng)時(shí)實(shí)屬罕見，尤其是對(duì)一個(gè)體量不算大的西北邊陲地區(qū)的城市而言;更重要的原因是威立雅 17.1 億元的收購價(jià)高出同時(shí)參加競標(biāo)的兩家國內(nèi)城市水業(yè)中最富經(jīng)驗(yàn)的投資機(jī)構(gòu)的出價(jià)總和的兩倍多(同時(shí)參加競標(biāo)的中法水務(wù)與首創(chuàng)水務(wù)報(bào)價(jià)分別為4.5億和2.8億)!

2002 至2007 年間威立雅收購國內(nèi)供水集團(tuán)的風(fēng)頭正勁，對(duì)國內(nèi)供水企業(yè)的收購行動(dòng)“橫掃”華東、華南、西南地區(qū)直轄市及省會(huì)城市。然而，這一不惜“一擲千金”只為拿下蘭州的城市供水服務(wù)項(xiàng)目的行為，從外人的角度來看，似乎不像是一個(gè)擁有百年經(jīng)驗(yàn)的國際水業(yè)投資機(jī)構(gòu)會(huì)做的決定。

曾有業(yè)內(nèi)人士為威立雅蘭州項(xiàng)目的“資產(chǎn)包”算過一筆賬，結(jié)果卻將大家的關(guān)注引到了“溢價(jià)收購”行為的另一面。以蘭州當(dāng)時(shí)的日供水量和水價(jià)來計(jì)算，蘭州水務(wù)的年收入也只有2.7億元人民幣，一段時(shí)間內(nèi)很難收回17.1億元的成本。不僅如此，蘭州自來水廠當(dāng)時(shí)還背負(fù)著11 億元的貸款和 6.19 億元的債務(wù)。因此，不少人懷疑威立雅在交易中還預(yù)留了其他轉(zhuǎn)移成本的通路;甚至連當(dāng)時(shí)蘭州供水集團(tuán)的高層也表示：“招標(biāo)時(shí)，我們都不敢相信這一報(bào)價(jià)。我們做過估算，按照現(xiàn)在的水價(jià)和供水狀況，30年內(nèi)威立雅很難收回其投資?！?/p>

時(shí)任清華水業(yè)研究政策中心主任傅濤博士曾在中國水網(wǎng)上發(fā)文《水業(yè)資產(chǎn)溢價(jià)背后的“十式騰挪”》指出：自 2002 年以來水業(yè)資產(chǎn)改革中的溢價(jià)風(fēng)潮突顯，此番蘭州供水集團(tuán)股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格的走高必會(huì)引起一些地方政府對(duì)大量“無本”現(xiàn)金的悸動(dòng)，使一批進(jìn)入正常程序的改革項(xiàng)目受到波及。傅濤博士還在文章中預(yù)測以單元服務(wù)形成的資產(chǎn)溢價(jià)轉(zhuǎn)讓，溢價(jià)的越高服務(wù)價(jià)格就越高。同時(shí)，傅濤博士強(qiáng)調(diào)，要警惕單方面放大政府資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)溢價(jià)的表象，否則必然誤導(dǎo)其他沒有經(jīng)驗(yàn)的地方政府，迷信招商的資產(chǎn)溢價(jià)結(jié)果，忽略其中的交換代價(jià)。

編輯：趙凡