時任威立雅水務(wù)中國區(qū)副總裁的黃曉軍通過中國水網(wǎng)為蘭州項目澄清到：威立雅不是“傻子”，非常清楚蘭州與上海的不同。17.1 億元的投資不僅是單純用于購買水務(wù)資產(chǎn)的資金，其中還有部分為增資，投入到項目的長期發(fā)展中，為的是保持一個項目的長期良性運(yùn)作;即使說存在溢價，這個溢價也是合理的，因為威立雅在乎的是“資產(chǎn)包”里的內(nèi)容，看中的是資產(chǎn)質(zhì)量和以后的發(fā)展空間。

傅濤博士也在“2007城市水業(yè)戰(zhàn)略論壇”上分享了對當(dāng)前城市供水行業(yè)改革的看法，提到了供水的改革要注意特許經(jīng)營模式下產(chǎn)權(quán)與經(jīng)營權(quán)的約定，呼吁行業(yè)盡快出臺系統(tǒng)的規(guī)劃，建立引導(dǎo)行業(yè)改革的政策系統(tǒng)。

圖：2007年城市水業(yè)戰(zhàn)略論壇傅濤博士分享

2008 年，蘭州計劃調(diào)整水價。蘭州威立雅在聽證會上公布的成本監(jiān)審結(jié)果顯示，其實際虧損數(shù)達(dá)到5484.59萬元，每立方米虧損0.261元。這一數(shù)字遭到參加聽證會的代表質(zhì)疑：“企業(yè)每年的折舊費(fèi)是5000多萬元，光自身折舊費(fèi)都負(fù)擔(dān)不起，水企的欠債如此多，又是怎么獲得蘭州30年的供水特許經(jīng)營權(quán)，控制了多個省市的供水企業(yè)的?”公眾的質(zhì)疑以及“外資要挾論”的出現(xiàn)印證了傅濤博士此前表現(xiàn)出的擔(dān)心。

無論是何種緣由促成了威立雅2007年的狂飆突進(jìn)，2008年，威立雅的“蘭州模式”便止步于西安。當(dāng)時，西安自來水在與威立雅接觸的同時也前往陜西省內(nèi)和西南省份的一些外資并購水廠考察，發(fā)現(xiàn)并購后的經(jīng)營狀況并不理想。因此，西安自來水拒絕了威立雅的溢價并購提案，成為中國水務(wù)企業(yè)明確回絕外資并購的首例。

此后，水務(wù)行業(yè)溢價收購的熱情也逐漸消弭。我國的供水企業(yè)也開始了依靠自來水公司本身，走集團(tuán)化和供排水一體化路徑的國有水務(wù)自我改制之路。

然而，這則溢價收購案的“余波”維持了政府、水務(wù)行業(yè)及公眾對威立雅等外資企業(yè)的長期關(guān)注。2014 年蘭州城區(qū) “飲用水苯超標(biāo)”事件再次讓威立雅站上風(fēng)口浪尖。盡管這場“飲用水苯超標(biāo)”事件中，蘭州威立雅水務(wù)并非唯一的責(zé)任方，但公眾對于蘭州威立雅“水務(wù)運(yùn)營監(jiān)管不力”“管網(wǎng)設(shè)備更換檢修不及時”的指責(zé)也并非全無道理。

威立雅“一波未平一波又起”的溢價收購案為水業(yè)資產(chǎn)溢價轉(zhuǎn)讓敲響了警鐘——世界上沒有免費(fèi)的午餐，每一筆資金后面都藏著相應(yīng)的代價，高溢價的成本無論如何是要收回的。在水業(yè)改革整體缺乏高層次的政策引導(dǎo)和重重矛盾之下，部分地方政府有著巨大的融資沖動，過度溢價正是因此而產(chǎn)生，需要引起足夠的警惕。

E20環(huán)境平臺一直倡導(dǎo)水務(wù)行業(yè)改制要走良性健康的改革之路，二十年來始終堅持依靠對行業(yè)的細(xì)致觀察和專業(yè)分析向供水行業(yè)傳遞符合時代與國情的聲音，陪伴供水行業(yè)發(fā)展至今。

百尺竿頭須進(jìn)步，十方世界是全身。水企改革路漫漫，愿伴君歷踏歌行!

參考資料：

中國水網(wǎng)，威立雅、蘇伊士發(fā)展研究(上)(下)，2020

中國水網(wǎng)，傅濤：水業(yè)資產(chǎn)溢價背后的“十式騰挪”，2007

中國水網(wǎng)，傅濤：再談水業(yè)資產(chǎn)溢價的背后，2007

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報，西安“水變”，西安自來水公司反對威立雅收購，2008

新華社，蘭州自來水苯超標(biāo)事件 20 人被追責(zé)，2014

北極星環(huán)保網(wǎng)，蘭州水污染事件立案威立雅：不會撤出中國，2015

5. 小城也有大夢想：江南水務(wù)的上市之路

2011 年 3 月 17 日，上海市浦東區(qū)上交所內(nèi)，江南水務(wù)的負(fù)責(zé)人拿起手邊的簽字筆，鄭重地在“證券上市協(xié)議”文件的末尾簽下名字，江南水務(wù)人終于在心中舒了一口氣。江南水務(wù)自開始準(zhǔn)備上市以來，一路上披荊斬棘終于走到了今天?；叵胍宦纷邅淼慕?jīng)歷，每個參加過上市籌備工作的江南水務(wù)人都會不由得想起一段“痛并快樂著”的時光，那便是為中國證監(jiān)會的電話質(zhì)詢做準(zhǔn)備的那段時間了。

恰逢歲末年初，正是辭舊迎新的時候。江南水務(wù)也迎來了一個關(guān)于上市的好消息：江南水務(wù)剛剛通過中國證監(jiān)會初審了!然而，當(dāng)大家還沉浸在興奮中時，一個讓公司頭疼的煩惱卻又接踵而至：中國證監(jiān)會發(fā)來問詢通知，質(zhì)疑一個縣域級的供水企業(yè)如何保持未來持續(xù)的增長空間和盈利能力。顯然，想讓資本市場相信一個以供水為主營業(yè)務(wù)的縣域級供水企業(yè)，有足夠的能力“搏擊長空、翱翔藍(lán)天”，絕非想象中那么容易。這讓公司陷入新一輪的緊張與焦灼之中。

回顧江南水務(wù)從重組改制之時到為A股上市做最后沖刺，漫漫8年間，公司在供水能力、經(jīng)營管理能力上默默耕耘，成績有目共睹。不僅如此，公司積極嘗試數(shù)字化轉(zhuǎn)型，利用領(lǐng)先技術(shù)將產(chǎn)銷差降至6~7%，在全國供水企業(yè)中名列前茅。同時，公司也將數(shù)字化工具應(yīng)用于人員的績效管理，促進(jìn)績效管理的進(jìn)一步提升。成本管理的優(yōu)化，績效管理的提升，江南水務(wù)實現(xiàn)了三年盈利持續(xù)遞增的經(jīng)營目標(biāo)，達(dá)到了A 股上市的門檻。

此外，公司地處經(jīng)濟(jì)實力雄厚、發(fā)展勢頭強(qiáng)勁的蘇南地區(qū)，擁有良好的區(qū)位優(yōu)勢。生產(chǎn)經(jīng)營活動的增加和外來人口的遷入必將大幅帶動用水量的增長。但江南水務(wù)并未止步于借助區(qū)位優(yōu)勢謀求發(fā)展，同時它也將目光投向了廣闊的農(nóng)村市場，積極響應(yīng)國家政策推進(jìn)城鄉(xiāng)供水一體化，這一前瞻性的舉措也取得了非常好的效果。自身的實力加上未來可期的發(fā)展前景，江南水務(wù)已然擁有了IPO的“入場資格”，只是如何把這個“入場資格”轉(zhuǎn)變成證監(jiān)會認(rèn)可的“通行證”呢?

于是，上市籌備小組與中國水網(wǎng)取得聯(lián)系，希望可以獲得水網(wǎng)的幫助。中國水網(wǎng)自成立以來，一直關(guān)注我國供水行業(yè)的健康發(fā)展，幫助供水企業(yè)解決改革發(fā)展道路上的難題。在了解江南水務(wù)的情況后，中國水網(wǎng)從行業(yè)視角提出建議，助力江南水務(wù)更加清晰地發(fā)現(xiàn)、提煉自身的優(yōu)勢與價值，明確了以供水服務(wù)為首要競爭力的未來發(fā)展方向，推動公司商業(yè)模式升級。除此之外，水網(wǎng)也借助自身平臺優(yōu)勢“牽線搭橋”，幫助江南水務(wù)找到優(yōu)質(zhì)的供應(yīng)商，以強(qiáng)化其在服務(wù)方面的優(yōu)勢。沿著“立足供水，做強(qiáng)做大水務(wù)主業(yè)”的戰(zhàn)略規(guī)劃，江南水務(wù)用一項項清晰的計劃和排期回應(yīng)了問詢，也將自身優(yōu)勢更好地展現(xiàn)給了大眾。

編輯：趙凡